大商所：将加快推进纯苯、硫黄、乙醇、冰醋酸、石油焦等期货及乙二醇、苯乙烯等期权上市，推进集装箱运力期货等战略性期货品种上市工作，做好东北亚原油期货上市可行性研究，并加强清洁能化产品开发和设计。

　　国家能源局2023年将加快规划建设新型能源体系，重点工作包括加快在工业、交通和住建等领域可再生能源替代，推动分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设，组织开展抽水蓄能布局优化，指导地方全面启动农村能源革命试点县建设等。

　　拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付。目前，美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售，以便重新补充储备，目前储备量约为3.71亿桶。本次释储后，储量将降至约3.45亿桶。

　　原油：

　　本期原油板块冲高回落，内盘SC原油期货夜盘收涨1.43%，报565.6元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.71%，报85.78美元/桶；WTI原油期货收跌0.70%，报79.16美元/桶。拜登政府计划再释放2600万桶战略石油储备，预计将在4月至6月之间交付，对于国际油价构成一定短线利空影响，但考虑到释放量较小，预计作用相对有限。据EIA数据，截至2月6日当周，美国战略石油储备(SPR)库存在3.716亿桶，为近40年以来最低水平。为应对高通胀压力，美国方面此前已多次释放SPR以遏制油价过快上行，但其释放量未改变原油市场整体供应偏紧格局，故影响均偏短期。俄罗斯副总理诺瓦克表示，包括经合组织在内的国家仍可能释放战略石油储备，建议关注。国际宏观面，美国1月CPI数据公布在即，建议警惕国际金融市场波动传导以及多类因素共振可能。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收涨0.39%，报2804元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.17%，报4187元/吨。燃料油市场相对持稳，高硫燃方面，外盘S3804-8月差在7.25美元/吨，内盘FU5-9月差继续在平水附近徘徊，仍需关注新加坡高硫燃船货供应情况。欧盟对俄罗斯成品油海运禁令及限价已于2月5日生效，俄罗斯高硫燃或继续出口至中东及新加坡地区。从中东地区库存水平来看，截至2023年2月6日当周，阿联酋富查伊拉工业区包括发电燃料油和船用燃料油在内的燃料油库存录得853.1万桶，比前周减少12%。低硫燃方面，内盘LU4-5月差维持Backwardation结构，外盘VLSFO同期月差在10美元/吨以上，预计短期之内内外盘月差结构稳固。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周一沥青期货主力合约BU在成本端原油支撑下宽幅震荡，跟涨乏力，盘价为3823元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.13%。夜盘则跟随原油小幅上行。沥青近月合约临近交割，其山东基差依然维持偏高水平，BU池州华远仓库入库3100吨沥青。从基本面来看，由于春假提前，炼厂增产节奏前置，且在高裂差的支撑下增长速度较快。如果炼厂短期内继续加大开工水平，会缓和下游货源紧缺的情况。但由于2月为沥青交易淡季，供需两方出现强烈矛盾的可能性较小，对盘面驱动力量偏弱。在真实的下游需求出现之前，盘面上行空间缺乏想象，其价格会受原油价格较大影响。综合来看，近期沥青的价格依然在现实与预期之间拉扯，震荡幅度较大，建议观望为主，关注未来的炼厂开工恢复速度和库存累库情况，谨防宏观局势变化导致成本端原油大幅波动的风险。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌1.73%至2553元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.04%至8145元/吨；PP主力比前收盘价跌0.34%至7807元/吨。

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃综合利润处于低位；甲醇进口利润偏低，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率68.3%，环比变化不大。进口方面，预计一周到港量22万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率80%，环比上升。当周港口库存下降4.5万吨，至78.5万吨。内地工厂库存环比下降2万吨至46.8万吨；工厂订单待发量30.8万吨，回升明显。综合看甲醇供需转强。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润下行至偏低位置；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平略偏低。从供需看当周国内开工率87%，环比下行，但是同比已经低于过去两年同期水平；进口到港量预计将有所减少。需求端制品开工率环比季节性上升，幅度与往年类似。库存方面，上游库存上升，其中标品库存偏低，煤化工库存偏高；中游社会库存进一步抬升。综合看供需变化转强。

　　聚丙烯：

　　基差偏低。从估值看，丙烯聚合利润下行至低位，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率提升1.2%至81%，但整体同比仍偏低；新装置投产预计给一季度供需面带来较大压力，但部分装置开工时间有所推迟。下游开工率环比季节性回升。库存方面，上游库存小幅下降，整体偏低；中游贸易商库存小幅下降，港口库存上升。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会以及塑料看涨期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周一沪胶主力合约RU2305较前一交易日下跌5元/吨至12540元/吨，跌幅0.04%；20号标胶期货主力合约NR2305上涨30元/吨至9820元/吨，涨幅0.3%。

　　上游低产期间，中游库存以及下游开工为关键性指标。根据卓创调研数据，2023年1月轮胎样本企业天胶原料总备货量环比上涨10.7%，同比上涨5.0%。上周轮胎厂开工率快速攀升，全钢胎62.3%、半钢胎67.7%，其中全钢胎已高于去年元宵节后水平。

　　中期来讲，由于2月份全球主产区总体产量进入低产期，而国内下游进入“金三银四”，沪胶产业链存环比改善空间。操作上，可考虑卖出RU2305虚值看跌期权，期价破12500元/吨止损。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周一纸浆主力合约SP2305继续回落，较上一交易日下跌44元/吨至6638元/吨，跌幅0.7%。现货偏弱，山东地区针叶浆报价较混乱，部分品牌高价区间上调，俄针、银星低价区间在6950(0)~7050(-50)元/吨；阔叶浆整体持稳，俄针、明星低价区间在5800(0)~5950(0)元/吨。

　　元宵节后，规模纸厂开工正常，文化纸发布涨价函，但经销商短期持观望；包装纸贸易库存整体较充足，下游按需采购；生活用纸开工提升较快，浆价下跌后，业者观望情绪渐浓。国内方面，关注下游开工抬升后，贸易环节纸浆去库以及纸企涨价实际落地情况；海外方面，继续关注芬兰工会罢工和智利森林大火对纸浆供应的影响情况变化。

　　操作上，维持SP2305短期估值区间在6500~7000元/吨震荡，以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨106美元，涨幅1.2%，LME铝收跌22美元，跌幅0.9%，LME锌收涨91美元，涨幅3.2%，LME镍收跌980美元，跌幅3.57%，LME锡收涨305美元，涨幅1.12%，LME铅收涨23美元，涨幅1.12%。消息面：美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为66.4，创2022年1月以来新高，预期65。央行发布数据显示，1月份新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，刷新单月最高纪录。云南铝减产计划或终止，由于电煤价格回落，贵州，四川，广西地区，2月份下旬开始停产铝产能陆续复产，预计2月份较1月份三地累计复产13万吨。国内主要大中型铜杆企业综合开工率约为62.51%，较上周大幅增长20.36个百分点。SMM全国主流地区铜库存增0.34万吨至31.63万吨，国内电解铝社会库存增2.8万吨至121.8万吨，铝棒库存-0.59万吨至20.85万吨，七地锌锭库存增0.23万吨至18.78万吨。短期美国数据较好，美元指数攀升，金属震荡回调。操作建议短线交易为主，套利方面铜跨期正套可继续参与。关注俄乌战争风险，观点仅供参考。

　　钢材：

　　根据31省份2022年预算执行情况和2023年预算草案报告，今年财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债券额度，总规模首次超过2万亿元，高达2.19万亿元，比上一年增长50%。据不完全统计，2023年已有近30个城市调整了首套房贷利率。深圳节后二手房成交迅速回暖。2023元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559吨，较去年农历周均同比增加22%，市场成交活跃度有所提升。全国各地区成交量活跃度总体呈现小幅回升，但地区差异性仍存。基本面来看，节后钢材市场供需双增，下游需求恢复慢于市场预期，钢材库存环比继续增加。从价格走势来看，本周库存积累速度下降，虽然市场预期未来需求爆发，但在目前现状下期螺下挫，钢坯走弱，部分城市出现涨后回落情况，预计钢价调整后再次上涨概率增加。策略上等待低位做多较为可行。

　　2月13日，全国主港铁矿石成交113.50万吨，环比增70.4%。基本面来看，春节后生铁产量环比上升，对铁矿石需求增加；与此同时，1季度是铁矿石发运淡季，铁矿石市场需求环比增加而供应环比下降，基本面改善。从调研数据来看，钢厂进口铁矿石库存以自然消耗为主，总体库存偏低，预计节后有补库需求。但从价格走势来看，由于连续上涨3个月涨幅较大，随着钢价回调价格高位承压，等待下游需求回暖，矿价再次上涨可能较大。策略上5-9正套、或者等待低位做多较为可行。

　　双焦：

　　13日双焦盘面向下调整，焦煤主力下跌2.9%，降至1789元/吨，现货升水超500元/吨。从基本面来看，煤矿持续推进复产叠加澳煤蒙煤带动进口增量将供给放量预期持续拉高。加之下游钢价近期反复，节前预期无法兑现，致使盘面空方主导预期。不过从现实面来看，目前下游焦化企业焦煤库存持续下行。加之钢厂尽管利润承压，但产量整体持续推高，日均铁水攀升进而导致下游焦化厂存在焦煤补库压力。焦煤需求预计较节前将有呈现环比改善。焦炭方面，上周独立焦化厂开工率继续持平维持在72%上下，日均产量在66.5万吨，场内焦炭库存低位运行。下游方面，钢厂原料库存较节前有小幅补库，下游需求一般致使焦炭近期采购量较为有限。不过伴随旺季逐步临近，下游钢材需求预期持续回升，短期焦炭底部存在支撑，若需求转好，焦炭补库需求仍有较大预期。短期建议轻仓操作。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市低开后拉升走强，中证1000依然在四宽基指数中占优，科创50逆市下行。两市超3500只个股上涨，成交额超9500亿，北向资金小幅净流入逾6亿。行业方面，食品饮料等消费板块涨幅居前，工程机械板块大涨，银行、煤炭等板块延续调整。逻辑上，1月信贷数据大超预期，新增人民币贷款创历史新高，释放出经济加快复苏信号，叠加当前国内市场情绪较为乐观，进而导致市场的上行。但从增量上看，外资当前流入放缓，同时国内融资净买入额/A股成交额的比值在不断下降，同时当前公募与私募基金仓位也处于较高水平，表明当前市场增量资金不断减少，若后续无新的增量资金来源，则市场可能重回存量市。对于后市，建议保持谨慎乐观态度，连续上涨板块可能会面临短期调整，总体上经济复苏大基调下，成长板块将继续占优。

　　豆粕：

　　隔夜美豆窄幅震荡，粕强油弱延续。连粕昨日震荡收涨，沿海区域油厂主流报价在4530-4580元/吨。阿根廷预报天气要更为干旱的担忧支撑，巴西大豆产量创纪录的预期缓解了对阿根廷减产的担忧，但降雨有可能影响收割，需重点关注南美的天气和收割情况。国内方面，日内短线关注3850点支撑力度。现货方面，巴西大豆收获进度偏慢将影响2-3月国内进口大豆到港节奏，豆粕库存难以积累，短期来看豆粕现货价格或仍以高位震荡为主。目前豆粕05、09合约整体基差有较大收敛空间。我们认为未来发展的方向可能是随着南美供应的逐步抬升，美豆价格有回落空间，期货盘面或呈现内强外弱格局，若南美天气不出现较大程度恶化，豆粕高位难以实现有效突破。以上观点仅供参考。

　　油脂：

　　近日油脂偏弱运行，上一交易日马来西亚衍生品交易所BMD毛棕榈油期货下跌，多头获利了结及缺乏动力突破上方关口，MPOB报告略偏空。国内连盘棕榈油跟随外盘下行，现货方面基差个别地区小幅回落，全国棕榈油均价7823元/吨。国内对后市消费预期看好，但国内棕榈库存高企，供应压力不减，棕榈油短线或震荡为主。豆油不宜过分看空，小年之后油厂陆续开始放假停机，整体供应量减少叠加目前预计2月份大豆到港仅为550万吨左右，较12月份942万吨的大豆到港量大幅下降，此外受政策端影响，下游需求预期转好，餐饮业需求逐步恢复，油厂2-5月合同成交大幅放量，豆油库存仍然处于偏低位置。以上观点仅供参考。

　　软商品

　　棉花：

　　隔夜美棉微涨，主力5月合约收高0.21美分报85.79美分/磅。国内下游纯棉纱市场交投一般，下游观望心态居多，采购有所减少。从纱线价格来看，当前价格整体持稳，局部区域有小幅优惠。由于此前纺企对棉花原料已经进行补库，当前对原料随用随买为主。操作上，郑棉大幅回落，目前接近成本区域，建议空单止盈。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖下跌，主力5月合约收低0.36美分报19.68美分/磅。大宗商品咨询机构绿池公司称，截至2月8日，泰国2023年糖产量比上年同期提高近10%。上周五巴西甘蔗行业协会(UNICA)报告称，截至1月底，巴西2022/23年度糖产量同比增长4.5%，这也令糖价处于守势。国内白糖消费转入淡季，昨广西现货市场新糖报价5820-5840元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5750-5760元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5710-5720元/吨持平。操作上，维持短空思路。观点供参考。

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