1、供给：1-3月进口预估800（+0）、630（+85）、615（-20），预报累计2045万吨，预报累计同比0.8%，预报累计环比-7.2%。 　　2、需求：1月27日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存562万吨，环比+3.48%，同比-7.50%。国内主流油厂豆粕未执行合同242万吨，环比-16.00%，同比-29.00%。 　　3、库存：1月27日当周，国内主流油厂豆粕库存52万吨，环比+8.00%，同比+90.00%。 　　4、基差：2023年02月03日豆粕活跃合约基差669元/吨(周环比-50),菜粕活跃合约基差136元/吨(周环比-176)。 　　5、利润：2023年02月03日进口榨利美湾豆-314.26元/吨（周环比108.65），美西豆-367.28元/吨（周环比93.65），南美豆-104.40元/吨（周环比156.08），加菜籽-318.07元/吨（周环比16.85）。 　　6、总结：上周现货供需清淡，期现或价格延续震荡走势。短期看，阿根廷大豆优良率和土壤湿度好转，巴西收割进度同比仍偏慢，美豆高位震荡。中国进口菜籽到港大增，菜粕供应预期增加。1-3月大豆进口预报量同比持平，环比下降。正月十五后油厂开机率预计逐渐提高，但受到3月两会约束。下游陆续有备货需求。供需小幅增长，料蛋白粕延续高位震荡走势。中期看，2月仍需要观察南美天气变化，22/23年度全球豆类市场供需略转松，但幅度存变数。2月底农业展望论坛，预计美豆23/24年度面积或增。春节后蛋白粕需求料偏弱运行，或步入周期性下行趋势。长期看，如果天气较好，南美豆新作上市，叠加春节后需求淡季，蛋白粕价格料偏弱运行。若南美豆产量不增反降，蛋白粕仍易涨难跌。 　　操作建议：期货：观望。期权：期权双卖策略。 　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；南美天气恶化；中国需求超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。