全国31个省（自治区、直辖市）定出2023年GDP增长目标。其中，海南省2023年GDP增长目标最高，为9.5%左右，广东省、山东省均为增长5%以上，江苏省为增长5%左右，北京市为增长4.5%以上，上海市为增长5.5%以上。

　　中钢协 公布数据显示，1月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1925.67万吨、生铁1760.04万吨、钢材1806.94万吨。其中粗钢日产192.57万吨，环比增长0.51%；生铁日产176万吨，下降0.40%；钢材日产180.69万吨，下降8.68%。

　　俄罗斯天然气工业股份公司 继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，1月15日输送量为3540万立方米。2022年，全球液化天然气（LNG）贸易量创历史新高。数据显示，2022年，全球液化天然气贸易总量为4.09亿吨，而此前一年为3.796亿吨。

　　原油：

　　近期原油价格宽幅波动，国际宏观面，美国2022年12月未季调CPI同比升6.5%，原预期升6.5%，前值升7.1%。美国CPI数据继续下行在一定程度上反映了通胀压力的逐步趋缓，市场对于美联储后续将放慢加息步伐的预期有所升温，对于国际油价构成一定利好因素，建议关注2月美联储FOMC会议利率决议，警惕国际金融市场波动传导。近期原油基本面主要由需求情绪主导，供给侧则继续提供下方支撑。目前原油供应整体持稳，OPEC+减产幅度维持在200万桶/日，继续为油价构成核心下方支撑。建议关注2月1日的下一次OPEC+ JMMC，叠加2月5日欧盟对俄罗斯成品油海运禁令及限价生效，或为油价下一关键节点。从需求端角度而言，一方面国际经济预期偏悲观，市场需求担忧情绪对于国际油价构成持续压力。短期来看，今年冷冬预期未兑现，终端需求表现相对疲软，12月30日当周EIA石油需求创1990年以来最大降幅。另一方面，国内疫情防控措施调整对于终端消费或构成短期显著冲击，但随着社会流动的逐步修复，以及我国政策导向利好，整体需求向好趋势较为稳固。商务部于1月下发2023年第二批原油非国营贸易进口允许量11182万吨，叠加此前下发的成品油出口配额，加大原油进口并提升炼厂开工率的导向较为清晰，将在一定程度上提振市场需求情绪。从盘面角度而言，目前SC仓单库存逾1000万桶，短期之内内盘近月走势或相对偏弱。原油内外盘价差SC-Brent 03-MAY在-3美元/桶附近，预计近期延续内盘贴水结构为主。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　低硫燃方面，自身基本面仍以新加坡供应偏宽为主导逻辑，内外盘近月月差较前期高位收窄但延续Backwardation结构。高硫燃方面，基本面结构相对稳定，内盘FU 5-9月差延续Contango结构，目前在-30元/吨附近，外盘S380同期月差在-2.25美元/吨左右。近期高低硫价差波动较大，内盘LU-FU 03价差一度下探至1200元/吨，目前回升至1350元/吨以上；外盘Hi-5 FEB一度徘徊在180美元/吨附近，目前回升至210美元/吨附近。预计高低硫价差与前期高位相比以偏弱走势为主，但下方支撑仍存。观点仅供参考。

　　沥青：

　　上周沥青期货主力合约整体呈“V”型走势，走势相对强于原油，支撑裂差继续维持高位。近月合约临近交割，周五京博石化大量入库56000吨期货仓单。从需求端来看，南方地区货源偏紧，山东地区炼厂出货顺畅。东北炼厂出货集中流向低硫市场，原因或在于近期我国2023年第一批低硫燃料油出口配额下发。同时炼厂的冬储合同仍然在执行过程中，因此资源从炼厂库存转移至社会库存的流向十分明显。目前炼厂没有累库压力，开工率又处于绝对低位，我们认为现货价格在近期将会延续相对稳定的走势。近期3月对6月月差结构接近平水，认为年前沥青需求将转弱，而年后紧接着2月为需求淡季，驱动力量不足，前期市场预期过旺而有所回调，且今年超预期的冬储需求表现出的强预期在2月下旬之前难以验证。因此预期春节前后沥青主力合约或转弱，以此修复月差结构。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价涨1.18%至2653元/吨；塑料主力比前收盘价涨1.73%至8268元/吨；PP主力比前收盘价涨2.07%至7897元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃单体利润回归均值，但是制聚丙烯和乙二醇利润仍在低位；甲醇进口利润略下行，综合估值水平略偏低。从供需看，国内甲醇开工率67.6%，环比小幅下降。进口方面，预计一周到港量21万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率80%，环比大幅回升。当周港口库存大幅上升2.5万吨，至81万吨。内地工厂库存42.45万吨，环比减少7万吨。综合看甲醇供需边际转强。

　　塑料：

　　基差偏高。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，当周国内开工率上升至88.48%，处于偏高位置；进口到港量有所减少。需求端农膜旺季结束，下游制品平均开工率小幅进一步下降6%。库存方面，上游标品库存偏低；中游社会库存进一步抬升。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率小幅下降至81%，整体偏低；新装置投产预计给一季度供需面带来较大压力。下游开工率环比进一步下降。库存方面，上游库存偏低；中游社会库存小幅上升，整体处于高位。综合看供需边际走弱。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　上周沪胶主力合约RU2305上涨145元/吨至13000元/吨，涨幅1.1%；近月RU2301上涨190元/吨至13580元/吨，涨幅1.4%。1-5价差波动较大，由近600元/吨（+4.4%）收窄至300元/吨（+2.2%）后再次走扩至600元/吨附近，主要受近月01资金博弈影响。

　　临近春节，产业链下游需求继续下降。轮胎开工率连续六周下调，远弱于往年同期。截至周四，国内轮胎企业周度开工率继续下调，其中全钢胎下调7个百分点至37.0%，半钢胎下调9个百分点至42.6%。

　　但是，轮胎成品库存在近六周开工率下降的背景下周环比持平；同时，截至1月6日，青岛贸易环节天然橡胶库存持续累库，已回升至近五年同期中性水平。而根据卓创调研，样本轮胎企业2022年12月的天胶原料总备货量同比增加3.4%。综上，国内产业链主要环节库存水平中性偏高。

　　操作上，春节前预计RU2305在12500~13200元/吨区间震荡为主；长假将至，仓位布局建议以风控为主。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　上周纸浆期货主力合约SP2305下跌134元/吨至6472元/吨，跌幅2.0%；近月SP2301周内创出历史高位7986元/吨后快速回落，全周累计下跌334元/吨至7204元/吨，跌幅4.4%。山东地区部分品牌低价区间持稳在7200~7350元/吨，SP2301资金博弈、波动较大，近月基差由负转正。SP2301即将到期，预计最终交割量7万余吨。

　　SP2305偏弱，而1-5月差波动较大，主要受近月涨跌影响。1-5月差周初走扩至1500元/吨以上后迅速收窄至750元/吨以内。不同月份合约走势背离体现出不同的交易逻辑：近月期价大涨大跌体现出盘面资金博弈激烈，周初虚空盘止损后，虚多盘止盈发生行情踩踏。而远月则受到外盘1月份船货美金报价下调、Arauco宣布MAPA正式投产（阔叶浆产能）以及人民币汇率迅速升值等因素压制。

　　周中日报中提示下游企业可逢低在SP2305上进行买入套保以建立虚拟库存锁定加工利润。周五期价回升至前期6500~6750元/吨区间下沿，估值略有修复。春节长假将至，建议观望或轻仓为主。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨61美元，涨幅0.76%，LME铝收涨31美元，涨幅1.21%，LME锌收涨65美元，涨幅2.01%，LME镍收跌810美元，跌幅2.91%，LME锡收涨1180美元，涨幅4.30%，LME铅收涨52美元，涨幅2.4%。从消息面看，美国财政部长耶伦致信国会称，美国政府支出将于1月19日达到法定债务上限，财政部将开始“采取某些特别措施，以防止美国违约”。市场预期，2023年我国经济将出现较明显、全面、积极的改善，全国GDP增速在5%以上。SMM调研数据显示，12月份铜管企业开工率为69.14%，环比增加0.26个百分点，同比下降17.77个百分点。12月铜箔企业开工率为89.77%。12月漆包线开工率为66.91%，同比下降8.16个百分点，环比下降1.88个百分点。电线电缆企业开工率为69.61%，环比下降9.79个百分点，同比下降9.9个百分点。SMM全国主流地区铜库存增加1.3万吨至13.55万吨，国内电解铝社会库存增加2万吨至64.2万吨，铝棒库存增加1.08万吨至9.48万吨，七地锌锭库存增加0.85万吨至7.91万吨。美联储加息幅度放缓，美元高位震荡加大。操作建议短线偏多交易为主，套利方面铝跨期正套可继续参与。观点仅供参考。

　　钢材：

　　央行在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。工程停止，需求停滞。供应来看，唐山地区吨钢亏损150元/吨，短流程钢厂和部分轧钢产线提前停产放假，周度高炉生铁产量环比微幅上升。从需求来看，临近春节，多地户外施工停止，实际用钢萎缩，现货市场成交清淡，但地产利多政策频出，市场预期强劲，且与历年同期相比整体库存处于低位，在强预期无法证伪前预计钢矿价格短期高位震荡。由于1月合约多头逼仓，今日预计价格高位减仓。

　　国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。新年临近，港口铁矿成出货大幅减少，市场交投分为清淡。高成本下，钢厂多数处于亏损状态，部分钢厂停产检修，原料节前备库已告一断落。整体来看铁矿市场供需双弱，但库存低位，矿价随钢价在强预期无法证伪下持续高位震荡。关注持仓变化，1月合约交割后预计价格有所回调。

　　双焦：

　　焦煤方面，上周炼焦煤市场节前继续下行，部分炼焦煤跌50-200元不等，竞拍市场降30-300元上下，节前市场成交活跃性较差。供应端方面，大部分民营矿基本停产休假，焦煤供应持续收紧。下游焦企及贸易商采购需求也同步减少减少。年前市场行情较为冷清，调价节奏走慢。焦炭方面，二轮降价落地，焦企亏损幅度加大，全国平均吨焦盈利-89元/吨。下游方面，钢厂到货增加，补库基本完成，但雨雪天气来临，钢厂到货或将减缓，后市暂为观望。目前日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。综合来看，短期内焦炭市场暂稳，下游钢厂有继续打压原料意愿，本周焦钢博弈预计持续。观点仅供参考。

　　上周国内市场延续反弹状态，科创 50 逆市下跌，大盘板块处于偏强的状态。美股出现明显反弹，纳斯达克指数领涨 全球市场。本A 股成交额持续萎靡，当前处在 7000 亿附近，市场交投情绪依旧低迷。北向资金持续大幅流入，共计净流入 逾 439 亿，北向资金为当前主要增量资金，外资投资风格依旧偏价值回归。行业方面，非银金融和食品饮料板块领涨，国防军工和公用事业板块领跌。消息面，国内公布大量经济数据，通 胀数据依旧维持平稳，信贷数据略低于预期，出口数据回落但略优于预期，对于市场的扰动有限。美国通胀数据继续回落，但美联储依旧保持偏“鹰”态度，外资近期的持续净流入已经兑现。总体上，春节假期即将临近， 游资更偏向减仓过节，当前外盘扰动相对较少，假期间出现剧烈波动的可能性较低，但保险起见建议轻仓过节，待节后再度布局。

　　豆粕：

　　美国农业部报告意外下调美豆定产单产，南美大豆产能符合预期，整体数据偏利多。国内大豆和豆粕库存或快速累积，豆粕基差承压。连粕跟随美豆大幅上涨，市场仍是以少量现货成交为主，下游刚需补货，春节临近，建议各区域中下游企业密切关注油厂的复工复产进度，根据企业自身情况做好头寸管理，避免在价格大幅波动的状况下对生产经营造成较大风险。

　　油脂：

　　上周马棕BMD震荡下行，MPOB报告基本符合市场预期，但船运公司高频数据显示马来1月份出口量大幅下滑。印尼棕榈油协会预计B35政策将增加250-300万吨毛棕榈油需求。国内方面，盘面下跌因此年前部分客户补空单，以及节前少量刚需备货集中在上周，因此成交小幅放量，棕榈油库存连续两周出现下降，但国内需求下周之后受假期影响预计成交收缩，节前市场心态不稳。年前棕榈油变动有限，窄幅震荡走势为主。以上观点仅供参考。

　　免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。