标的分析：1月USDA报告整体中性偏空。春节之前ICE期棉波动较大，最高涨幅3.74%，最大跌幅为3.21%，可谓大起大落。美棉下跌运行主要受累于USDA月度供需报告预测美国棉花产量和期末库存增加叠加美元指数上涨。春节长假期间，国际棉市基本面平淡。ICE美棉震荡上行，主要受助于美元指数大跌和中国需求预期的增加。印度、美国两大棉花主产国新棉上市量同比偏低，下年度美棉相对于其他粮食品种不具有种植优势，不利于产量恢复，因而预计国际棉价将偏强震荡运行。国内方面，1月中国棉花月度预测报告整体中性偏空。春节前夕，郑棉期货大幅上涨，市场普遍看好年后消费形势持续推涨棉价，外纱价格也普遍上涨。春节长假期间，国内棉市处于停盘状态。随着郑棉期价连续上涨，棉花现货价格也随之上行，节前新疆轧花厂双28机采棉报价突破15000元/吨，节后也继续持续上行，棉企报涨意愿较强，棉花现货价格坚挺。截至1月27日，新疆地区累计加工2022/23年度皮棉491.71万吨，较上年度同期减少26.13万吨，同比降幅收窄至5.05%。春节过后，大部分纺企顺利复工，开机率和复工率维持较高水平，但多以完成节前订单为主，下游采购意愿一般。随着第一波新冠感染高峰已过，国内经济复苏，利好商品市场，下游消费开始反弹，棉纺产业信心逐步增强，投资者对节后棉价走势普遍看好，但还需继续观察消费端的变化，预计短期棉价维持偏强震荡运行。

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