策略摘要

观点：

昨日郑棉在前期高点遇阻回落，夜盘震荡运行，持仓减少，多方获利了结。市场多空因素交织。利多方面，储备棉成交率居高不下，今日挂牌量2万吨，数量不多；现货棉报价坚挺；拉尼娜预期升温，农产品关注度提升；印棉价格高位运行。利空方面，下游淡季特征逐步显现；美联储加息预期提升；中间商拍得的储备棉逐步流向市场。当前阶段，储备棉主导市场走势，储备棉投放难以满足市场需求的预期较强，预计郑棉震荡偏强运行。前高附近阻力明显，下游能否配合有待观察，建议短多操作。

隔夜美棉走弱，64-65美分阻力明显。中国储备棉投放至今，进口棉资源100%成交，但出库缓慢，国内企业签约外棉意向提升。印度国内棉价高位运行。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立。美棉维持长线震荡思路

操作建议：

1.    趋势操作：

郑棉：长期看，价格筑底过程中，预计宽幅震荡；

     近期震荡偏强运行，建议观望或短多操作，阻力位13400-13500。

美棉：长线震荡，波段操作

2.    套利操作：无

重要监测点：

1.    国内外现货市场价格走势

2.    外盘走势

3.    美棉出口情况

风险因子：

1.    宏观经济不确定性

2.    中国棉花政策风险

3.    天气影响

4.    印度棉花扶持政策

行业要闻及检测指标变化

（1）隔夜美棉遇阻回落，64-65美分阻力明显；ICE注册仓单折合935（+20）张合约；截止5月24日，CFTC基金期货净多持仓继续增加，占比16.37%。

（2）近日郑棉震荡偏强运行，储备棉投放主导市场走势。现货棉报价坚挺，成交有让利。仓单有效预报量774（+20）张，注册仓单量922（-1）张。

（3）国际市场方面，2016/17年度中国范围外供需宽松，国内外棉价或将呈现内强外弱的格局。印国内棉花需求旺盛，棉价维持高位，高于MSP；受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。

（4）国内市场方面，中国棉花价格指数CC Index3128B为12613（+38），进口棉价格指数FC Index M为73.20（0）。储备棉成交率居高不下，纺织企业按需补库，没有囤货心理，贸易商拍得的储备棉逐步流向市场。纺织市场淡季特征逐步显现，国产纱价格企稳，进口纱报价上涨。粘短价格相对高位运行；涤短价格受原油走势影响出现波动，棉涤比价处于较高水平；化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。

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