期市早班车|2023年1月20日

　　品种：沪镍、液化气、工业硅、沪银、原油

　　01/沪镍

　　1月19日，主力02合约上涨4.63%至214420元/吨，因印尼马鲁古海发生7级地震，市场担忧地震影响当地镍冶炼厂生产。伦镍、国内库存处于历史极低位置，供给方面的扰动极易引发镍价大幅波动。供给端，镍铁方面，市场目前大部分铁厂手中库存都不多。MHP端，巴斯夫拟建镍钴冶炼厂计划于2026年初投产年产能6.7万吨MHP。需求端，目前不锈钢产业链各环节基本已放假，市场平稳运行。合金方面，上周企业备货基本完毕。春节期间应关注27日公布的美国12月核心PCE物价指数，将影响年后美联储第一次加息。

　　02/液化气

　　受成本端原油价格回暖带动，液化气价格上行支撑，昨日继续维持上涨行情。截止1月17日，我国主力炼厂挂牌价除金陵炼厂价格上涨100元每吨以外，其他炼厂价格基本无变化，临近春节，整体波动较为平淡。截止1月16日，我国进口液化气华东华南冷冻货丙烷到货成本约为5129元和5188元，丁烷到货成本约为5242元和5299元，整体并无明显变化。总的来说，近期液化气基本面得到略微改善，中国消费复苏预期带动成品油消费预期上升，液化气整体市场情绪得到好转，液化气获得明显上行动力。但春节临近，下游补库行为已基本接近尾声，工厂逐渐停工，需求端支撑不在，叠加春节外盘原油可能出些剧烈波动风险，建议节前暂时观望。

　　03/工业硅

　　19日工业硅08合约上涨3.44%至18330元/吨，市场情绪改善是工业硅价格反弹的主要原因。从供应端来看，2022年国内工业硅产量为327万吨，相对去年同期增长18%，整体开工率处于较高水平。需求端来看，1-12月国内有机硅中间体产量为171万吨，相对去年同期增长20%，下游消费延续疲弱，部分厂家仍有停产计划。1-12月多晶硅产量为78万吨，相对去年同期增长60%，多晶硅消费维持高增速。多晶硅新增产能释放集中在今年上半年，工业硅新增产能投产更多是在下半年，且有机硅和铝合金这块的需求在稳增长政策的拉动下有望逐渐企稳反弹，供需格局存在一定的错配，受一季度多晶硅新增产能放量的拉动，工业硅价格会有上行的动力。但近期下游终端需求仍偏弱，同时硅厂仍存春节正常生产无法发货继续累库的压力，春节后短期内硅价仍旧承压反弹空间受限。操作上建议持区间操作思路，参考运行区间工业硅08合约17800-18800元/吨。

　　04/沪银

　　美国12月通胀同比数据继续回落，12月非农就业人数超预期，但时薪同比增速不及预期，美元走弱，贵金属价格反弹。美国12月制造业和服务业PMI指数均跌破荣枯线，市场担忧明年美国经济陷入衰退的可能性增加。近期多位美联储官员发言强调加息继续，通胀压力依然严峻，宏观预期存在反复，令贵金属上方承压，仍需更多经济数据支撑才能确认加息终点，但市场已对5%的加息终点利率定价，贵金属下方存在支撑。预计近期贵金属价格走势将延续震荡，通胀预期有所回落，美白银走势弱于黄金，建议短期内对白银持区间操作思路，参考运行区间沪银主力5050-5400。

　　05/原油

　　昨日内外盘油价继续维持上涨行情，受助于需求端乐观因素影响，近期油价表现强劲。EIA最近数据公布，截止1月13日当周，美国原油、汽油、精炼油库存分别+840.8万桶、+348.3万桶、-193.9万桶。原油继续表现为超预期性累库迹象，整体体库存略微利空油价。根据联合组织数据倡议(JODI)公布的最新数据显示，中国11月原油需求环比上月大约上升100万桶每日至1541万桶每日，消费复苏的预期进一步上升。美联储副主席近日表示，美国经济“软着陆”的机会似乎越来越大，他们正在“探寻”合适的利率水平，既能控制通胀，又不会破坏就业。对于即将召开的美联储会议，她宣称将通过进一步加息来使得政策利率接近足够的限制水平。美联储加息的“鹰派”口吻继续传出，油价略微承压。总的来说，宏观受美联储加息影响，整体消费承压，成品油需求担忧不断。博弈与中国消费复苏可能带来的需求增量以及俄罗斯受限价可能带来的供应减量，油价整体呈现震荡趋势，方向性尚不明确。预期一季度将继续保持震荡行情，参考区间布伦特期货价格70-90美元。