期市早班车 | 2023年1月10日

　　品种：焦煤、硅铁、沪银、纸浆、铁矿

　　01/ 焦煤

　　昨日主力合约涨3.14%至1857.5元/吨，主要原因在于蒙煤通关减量明显。整体来看，主产区市场需求一般，整体煤价维持震荡走势，大集团外购价格下调，部分煤矿跟跌，但临近春节，中小煤矿开始准备放假，生产积极性不高，叠加蒙煤通关减量明显，整体焦煤供应收缩。同时下游企业也开始放假，贸易商观望，市场需求疲软，下游焦企冬储补库临近尾声，再签新单量减少，加上冶金焦价格开始下跌，部分煤矿对后期市场稳中看降，但春节前工作日所剩不多，元旦后山西、陕西已有个别煤矿开始放假，焦煤处于供需两弱，震荡运行。

　　02/ 硅铁

　　昨日2303合约大涨2.63%至8436元/吨，地产政策利多，需求预期强化。供给端，上周硅铁产量11.06万吨，环比下降近400吨，当前主产区利润高位，厂家生产积极性高，后期产量不会大幅下降，但是由于节假日临近，产量上行空间也同样有限。需求端，钢厂利润水平持续性低下，盈利钢厂比例为19.91%，在集体减产背景下，铁水产量难以持续性上行，外加短流程钢厂开工率下降严重，短期硅铁需求难有较大起色。总的来看，硅铁产量高企，需求弱，反弹受限，逢高沽空思路。

　　03/ 沪银

　　昨日02合约上涨1.82%至5252元/千克，宏观预期向好是反弹的主要原因。美国12月非农就业人数超预期，但时薪同比增速不及预期，美元走弱，贵金属价格震荡。美国11月通胀同比数据超预期回落，美国12月制造业和服务业PMI指数均跌破荣枯线，市场担忧明年美国经济陷入衰退的可能性增加。近期多位美联储官员发言强调加息继续，通胀压力依然严峻，宏观预期存在反复，令贵金属上方承压，仍需更多经济数据支撑才能确认加息终点，但市场已对5%的加息终点利率定价，贵金属下方存在支撑。加息终点利率或高于此前预期，预计近期贵金属价格走势将延续震荡，国内外白银库存去库速度放缓，美白银走势弱于黄金，建议对贵金属短期内持区间操作思路。参考运行区间沪银主力5050-5400。消息面关注周四公布的美国12月CPI同比数据。

　　04/ 纸浆

　　昨日主力合约跌超2%，供应改善预期增强。江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，业者根据自身成本出货，低价惜售，市场含税参考意向接货价：银星7300-7350元/吨，月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。成品纸价格持稳或继续弱势下跌，春节临近，成交清淡，本周港口木浆库存转增，总量维持低位，纸厂维持低利润。12月国内PMI继续回落，制造业指数近3个月处于荣枯线以下，央行四季度调查问卷显示，居民对房价上涨预期已降至历史最低，未来3个月计划购房占比回落至16%，储蓄占比上升，政策转向后经济好转预期增强，但弱现实仍是当前现状。未来全球纸浆供应有望逐步增加，叠加欧美经济萎靡，纸浆长期看跌。

　　05/ 铁矿

　　昨日主力跌超2%，国家发改委打压投机炒作，盘面高位回落。青岛港PB粉825跌23，超特粉681跌20。基本面来看，需求端，铁水产量小幅回落，247家钢厂日均铁水产量220.72万吨，环比减少1.72万吨；供应端，最近一期全球发运量环比减少575万吨，处于低位水平，减量主要来自巴西；库存端，45个港口进口矿库存环比减少55.09万吨，全国钢厂进口矿库存环比增加452.11万吨。春节前钢厂补库，铁矿库存从港口转移至钢厂，支撑铁矿价格，但钢厂利润偏低，且后市钢材需求面临季节性走弱压力，铁矿等原料价格也会承压，上周五发改委研究加强铁矿石价格监管，短期可能对市场情绪有所影响，预计铁矿震荡偏弱运行。