股指期货：继续关注小盘成长。从年后走势来看，资金逐步撤离消费板块，并流入小盘成长与红利，究其原因，一是强势股如西安饮食、麦趣尔表现弱化，市场担心后疫情概念赚钱效应回落，二是与节后利好出尽，资金兑现利润有关。而潜在主线可能有两个，一是疫情达峰之后，市场炒作EPS改善并扩散，此时地产链是可能的方向，但考虑到春节临近，这一主线缺少数据层面的支持，春节之前持续领涨的可能性偏低，二是围绕与经济弱相关的链条展开进攻，鉴于年前大概率再度缩量，此时大市值个股难以展开进攻，围绕主题炒作的可能性稍大。基于此，仍建议资金关注小盘成长机会。 　　股指期权：进攻转为防守。昨日深市500ETF期权波动率下降较多，其余品种波动率微幅变动，降波趋势延续。期权市场目前谨慎偏悲观，利用虚值认沽期权抄底较为明显：一方面沪市300ETF、沪市500ETF期权偏度指数处在近月较高水平；另一方面多个期权品种成交额PCR/成交量PCR在1以下震荡。因此，我们建议交易思路逐渐由进攻转为防守。 　　国债期货：进一步上涨空间不大。昨日，央行大幅回笼流动性，但资金面保持宽松，短端下行较多。债市对昨日房地产相关消息脱敏，主因一则资金面宽松；二则年初机构仍有较大的配置压力，昨日以券商和基金买入为主；三则市场对货币宽松的预期仍强。但目前10Yr国债收益率距MLF利率仅6bp，复苏环境下10Yr国债收益率大多高于MLF利率，除非1月央行有降息操作，否则短期进一步下行的空间不大。 　　风险因子：1）疫情反复；2）经济继续下滑；3）通胀超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。