东吴期货：玻璃供给收缩需求回暖，纯碱基本面先强后弱

　　玻璃的需求存在韧性，拥有良好预期，供给存在放水冷修可能，产量收缩，库存暂处高位，2023年一季度会迎来小幅去化，浮法玻璃的基本面会偏强运行，出现边际改善，叠加目前期货价格在成本线以下波动，向下空间不大，更有可能迎来阶段性冲高，这种情况在上半年或表现不明显，下半年地产市场修复完成后会表现出来。风险点在于地产市场资金链修复表现不及预期，届时可能带来下行风险。

　　2023年纯碱供需盈余约为188万吨，上半年依旧处于供需偏紧的格局，供需双旺低库存的情况短时间不会有太大变化，下半年在远兴能源投产之后，供需紧平衡的格局将被打破，供大于求的局面可以预期，整体需求虽有光伏产业拉动，但政策和行业基本面受限压制住了光伏玻璃的进一步发展。风险点在于光伏玻璃的投产超出预期以及浮法玻璃大规模计划外冷修变动。

　　一德期货：玻璃难言乐观，纯碱高位震荡

　　玻璃供需弹性均大，价格难出现超预期变化，玻璃底部震荡，相对中性的估值区间在1400-1600元/吨之间；对于高出区间上沿的合约，若需求难已兑现，后期可关注高位做空机会。

　　纯碱的远兴投产是供需转变节点，根据现有信息，投产量仍有变数，投产一条线尚不能让纯碱转变为供需宽松，至少近300吨的投产可以转变格局。上半年供给增量少，关注点在需求，尤其是光伏，建议大的机会是关注光伏过剩下的纯碱投产不及预期下的累库，如果光伏投产进度尚可，小的机会还是维持低多；下半年关注投产不及预期，大的机会关注超跌做多机会，以及下半年玻璃需求旺季，对纯碱的补库需求拉动，小的机会仍是维持投产下高位做空利润，高位2850元，低位1700元以下。

　　招商期货：玻璃供应减少需求改善，纯碱供需双强

　　玻璃2022年整年承压，房地产新开工大幅度回落玻璃需求减少，库存一路累积，上游亏损严重。2022春节后信贷放量，玻璃中下游补库，迎来库存下降和价格反弹。随着房地产政策收紧、销售下滑，玻璃需求转弱，价格一路下跌，供应端从三季度开始冷修减产，玻璃日融量从17.5万吨一路下滑到16万吨。年末政策松动，房地产刺激“三只箭”出炉，近端遇到冬季需求淡季底部横盘，远端受需求好转预期推动上涨。

　　明年玻璃冷修有望增加，需求端是主要矛盾和最大的变量，取决于房地产复苏进度，短期难有大改善空间，远端09合约有足够改善空间和时间。

　　纯碱收益于光伏玻璃大扩产需求好，上游利润普遍有近800-1000的高毛利。社会库存不断下降，库存从年初180万吨一路下降到30万吨。产能禁入导致虽然纯碱价格高利润好，但上游产能并没有增加。需求端轻碱需求较好，俄乌冲突导致能源价格高企，欧洲纯碱和烧碱生产均受到影响，中国烧碱和纯碱出口均大幅度放量，同比增加80%。重碱需求端平板玻璃亏损，需求萎靡，但光伏玻璃大扩产，光伏玻璃日融量从4万吨增加到7.4万吨，其增量能完全弥补平板玻璃减量。

　　明年纯碱首先面临远兴能源500万吨大投产，其次光伏玻璃明年投产速度将放缓，供需面从偏紧转为宽松，不确定性在于远兴能源的投产节奏。

　　国投安信期货：明年玻璃前低后高，价格有望在下半年修复，纯碱价格呈现出前高后低格局

　　玻璃：供应方面，明年一季度出现集中检修的概率较大，供应继续收缩。需求方面，明年地产竣工存量有，竣工速度还要看地产销售。目前销售暂未看到企稳迹象，明年上半年不排除有可能继续底部震荡格局，下半年有望迎来底部复苏，但预计空间不大。我们认为明年玻璃上半年需求或继续低位，下半年或小幅复苏。综合，我们认为明年玻璃前低后高，价格有望在下半年修复，但预计空间不大。

　　纯碱：供应方面，新增产能压力主要集中在下半年释放，下半年供给压力较大。需求方面，浮法玻璃倾向于明年一季度集中检修。出口方面，随着海外能源价格回落，明年出口或下滑。

　　而光伏玻璃大概率投产不及预期，但整体产能仍呈增加态势。综合，明年上半年光伏投产与浮法检修或抵消平衡，纯碱有望维持供需紧平衡状态，但随着下半年的大幅投产，或进入供需宽松格局，纯碱价格呈现出前高后低格局。

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