中航期货大宗商品收盘点评20221216
发布时间:2022-12-19 13:39阅读:90
铜:宏观氛围偏空 沪铜继续走弱
观点梳理:今日沪铜主力合约2301震荡走低,收于65260元/吨,收跌1.09%。欧美央行都释放鹰派信号,引发衰退的担忧风险,资产普遍回落。铜精矿港口和冶炼厂库存持续下降,铜精矿现货TC下跌,冶炼厂利润回落。国内防疫政策优化,但冶炼企业生产依然存在扰动。国内再生铜供应略紧,再生铜进口稍有盈利,精废价差缩窄,国内现货对期货升水转平水。宏观面,海外衰退风险上升,利空风险资产价格。基本面,国内库存增加,对短期价格形成压制。
铝:供给压力增加 铝价维持弱势
观点梳理:今日沪铝主力合约2301低开走低,收于18740元/吨,收跌0.32%。欧美央行都释放鹰派信号,加剧投资者对央行行动引发衰退的担忧,风险资产普遍回落。供应方面,四川、广西地区炼厂继续复产,甘肃地区有少量新投产释放,虽然云南等地仍在减产期,但后续电解铝供应预计将继续增加。进入传统淡季,虽然国内利好政策提振市场情绪,但要求表现较弱,下游铝加工企业开工下滑,SMM表示,12月份国内铝下游消费板块淡季显现,企业前期积压订单不足以支撑开工回升,尤其是建筑板块或呈现大幅下滑的情况。成本端氧化铝近期维持反弹得走势,而煤炭价格再度触顶回落,预计再度开始下行,成本支撑再度走弱。目前铝锭社库仍处于低位,据SMM统计显示,12月15日国内电解铝社会库存48.2万吨,较上周四库存下降1.8万吨,较11月底月度库存下降3.4万吨,较去年同期库存下降42.9万吨。整体上低库存给予铝价支撑,但实际需求不佳,后续存在累库预期。
风险提示:电解铝产能大规模释放
铅:供需双弱 铅价延续震荡
观点梳理:今日沪铅2301小幅震荡,收于15550元/吨,收涨0.68%。随着疫情政策优化,废电池回收问题边际缓解,废电池货源增加造成价格松动再生铅成本线下移,短暂拖累铅价。然而随着铅价重心小幅下移过程中,下游亦存在一定的逢低补库需求,从而对铅价下方构成一定支撑,另外部分再生铅炼厂兑现减量,而终端消费本身步入季节性淡季,需求端的补库空间相对有限。基本面呈现供需双弱状态,预计短期内价格震荡运行。
风险提示:供给超预期
橡胶:冲高回落
观点梳理:12月16日橡胶主力合约RU2305冲高回落,期价收于13090元/吨,下跌0.77%。供应端,目前东南亚主产区处于季节性增量阶段,国内临近全面停割,国产橡胶增速放缓供应端存一定的支撑。但上行驱动还须看到需求的实质改善。需求端方面,11月下游汽车数据走弱,下游消费依旧疲软。目前轮胎厂库存依然高位,轮胎厂开工率同比仍处于偏低水平,轮胎开工率承压较大。整体来看,橡胶供应端压力虽有减弱,但短期需求继续改善空间有限,导致盘面缺乏持续冲高动力,预计短期继续以偏强振荡为主。
纸浆:大幅下跌
观点梳理:12月16日纸浆主力合约SP2301大幅下跌,收盘收于6940元/吨,下跌2.83%。供应端,纸浆近月供应仍偏紧,在全球发运量无明显改善前,针叶浆供应端维持偏紧状态,对近期纸浆市场起支撑作用。但目前纸浆市场需求起色不大,行业利润率同比处于低位,纸企开工积极性不高,终端以去库存为主。国际阔叶浆外盘报价下调,对针叶浆带来利空预期,周五纸浆大幅下调。但整体看,近期纸浆供需无较大变化,在短期供应偏紧背景下,预计在期货2301合约交割前,下跌空间有限,期价大概率维持宽幅震荡走势。同时,纸浆期货2305合约面临国际端新增产能落地和后续供应恢复的预期,期价表现相比2301可能相对较弱。
原油:反弹受阻
观点梳理:隔夜国际油价震荡下跌,日线结束三连阳,内盘SC原油的反弹幅度明显缩减。周五国际油价于亚洲电子盘中持续弱势整理,SC原油主力合约盘面转弱,收跌0.35%,报收536.2元。宏观方面,前期市场抢跑交易美联储货币政策放缓,但会议释放信号偏鹰派,对终端利率预期有所抬升,且美国零售数据疲软,环比增速创去年12月以来最小纪录,欧洲以及英国央行也相继加息以对抗通胀,并且预计欧元区经济将在今年四季度和明年一季度陷入萎缩,使得全球经济衰退担忧再起,美元指数反弹,多头开始止盈离场,美股三大指数集体下跌,风险资产原油受宏观情绪拖累,持续反弹动力不足。Keystone管道部分重启,使得供应担忧缓解。TC Energy公司周四宣布重新启动一段Keystone管道,使加拿大原油重新流向美国中西部炼油厂。尽管此前管道中断导致向俄克拉荷马州库欣和其他地区的原油输送中断,但墨西哥湾沿岸的库存上周上升表明目前市场供应仍然充足。EIA报告显示美国原油表需偏弱,来自终端需求的利空压力仍存。截至12月9日,美国汽油需求降至1998年以来同期次低水平,EIA原油库存增加1023万桶,汽油上升450万桶,精炼油上升136万桶。美国油品表需走弱,净出口降低,SPR抛储回升是库存大增的原因。综上,IEA上调全球原油需求预期,但包括对俄罗斯原油制裁以及中国等需求端的恢复进程这些关键影响原油市场供需的因素仍然存在较多变数,EIA周报显示美国库存激增1020万桶,叠加宏观上欧美加息50个基点,鲍威尔发言较为鹰派,市场风险偏好明显降温,美元大涨,短期内预计原油的修复行情反弹空间或有限。预计短期波动区间75-85美元。
沥青:冬储合同陆续释放,沥青期价顽强攀高
观点梳理:周五国际油价于亚洲电子盘中持续弱势整理,SC原油主力合约盘面转弱,而沥青期价走势仍然相对独立,盘中续创一个月新高,大幅上探2.60%,报收3629元,日线形成五连阳。从基本面情况来看,本周国内沥青79家样本企业产能利用率为31.6%,环比下降2.0个百分点。华东地区减产最为明显,主要是区内宁波博汇及中海泰州停产沥青,另外北方地区供应也有不同程度降产,带动供应有所减少。需求方面,北方地区部分下游抄底备货,部分套利盘询盘积极性较高,随着炼厂冬诸合同陆续释放结束,市场远期合同捂盘惜售,叠加南方地区在公共卫生事件放开后,部分赶工及备货需求集中释放,终端需求有所增加,带动部分炼厂出货顺畅,库存压力大幅缓解,个别资源略显紧张。沥青厂库及社会库出现去库状态。截止2022年12月13日,国内54家沥青样本厂库库存共计100.5万吨,环比减少9.7万吨或8.8%。国内沥青70家样本企业社会库库存共
计56.3万吨,环比下降0.4万吨或0.7%。整体来看,周内总库存环比去库10万吨或6%至156.8万吨。沥青冬储政策落地,底部价格出现,带动沥青市场拿货情绪增加,本周沥青现货价格整体呈现出先跌后涨的趋势。昨日中石化华东地区炼厂上调70-100元/吨,今日山东以及华东部分炼厂小幅上调,带动国内沥青价格止跌上涨,现货价格上涨带动终端刚需以及入库需求增加,部分现货资源略显紧张,从现货端支撑沥青期价,对于后市,短期内北方部分地区主力炼厂仍有复产和提产的计划,临近年底刚需有走弱空间,供需方面仍有一定潜在压力。
PTA:下游环节边际改善
观点梳理:今日PTA震荡偏强,收涨1.29%,顺利突破60日均线。进入12月份,聚酯各产品产销情况明显好转,但是以中间商囤货为主,终端刚需情况持续低迷,聚酯工厂开工率下滑至年内低点,由于本次减产的力度过大,逐步传导至上游原料端,PTA近一个月检修量大幅增加,日损失量超过7万吨,逐步逼近历史高位,PTA开工率下跌65.64%。超预期的检修量导致PTA转为去库,之前由于投产带来的累库预期被扭转,支撑期价持续反弹。但后续来看,PX/PTA供应端投产继续推进中,PTA累库预期仍然存在,需求边际好转,关注终端正向反馈作用,短期积累涨幅后关注上方阻力。
操作建议:短线偏多
MEG:阶段性需求回暖难以改变乙二醇累库格局
观点梳理:今日乙二醇高位震荡整理,上行阻力明显,收跌0.51%,受宏观利好因素推动,市场多头情绪出现一定释放,使的近期市场表现出偏强运行趋势,但是从供需结构来看,供应端国产新增产能盛虹炼化100万吨生产线已经正常运行,乙二醇利润水平得以缓解下,国产开工情况出现明显好转,进口方面,近期到货相对正常下,总体供应情况增加趋势明显,需求端,尽管进入12月份,聚酯各产品产销情况明显好转,但是以中间商囤货为主,终端刚需情况持续低迷,聚酯工厂开工率下滑至年内低点,供增需减情况下,使的市场缺少持续上涨的动力,预计短期内市场暂时以盘整为主,中长线趋势回调机率较大。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。