【导语】2022年热轧板卷市场面临这一现状：钢厂保持高产状态，月产量屡创新高，市场需求表现疲软，成交量下滑，作为市场结余的指标社会库存持续下降，那么市场人士可能会有此一问：多出来的热轧板卷资源到底去了哪里？对此卓创资讯认为，主要原因来自市场交易模式以及钢厂接单方式的改变。

　　就热轧板卷市场的交易模式而言，热轧板卷市场习惯性交易模式为钢厂——贸易商——终端，因此以贸易商为代表的社会库存变化方向以及市场成交量基本可以代表当年的供需情况，但此现象在2022年却并不完全契合：供应指标产量保持高位，需求较为疲软，但供需结余指标社会库存却持续下降。

　　市场供需呈现逐渐扩大状态

　　供应来看，2022年热轧板卷产量较2021年继续保持增势，月度市场供应压力有所提高，但与此同时，市场成交量却出现下滑状态。卓创资讯通过调研终端产销情况反推市场需求变动，发现2022年热轧板卷市场供需矛盾呈现逐渐增加状态，供需差逐渐走阔。由于热轧板卷进口量不足总供应量的1%，而出口量在总需求量的4%左右，且2022年出口量有所下降，因此可以排除社会库存下降是受到进出口情况的影响。

　　就2022年热轧板卷市场供需两端的变化来看，社会库存理论应保持增加趋势，但实际情况则恰恰相反——社会库存自7月份开始，呈现持续下降状态。就卓创资讯调研市场情况来看，库存下降最主要的原因不是受到需求消耗，而是因为2022年热轧板卷市场价格持续下跌，使得贸易商心态谨慎，均保持低库存难运营模式，使得市场库存消耗量大于补库量，从而带动库存量下降。

　　对于目前市场供过于求较为明显，但社会库存保持下滑趋势，卓创资讯认为，具体原因有以下几点：

　　1.市场行情不稳，贸易商转做定轧贸易

　　就卓创资讯调研贸易商对于行情的看法以及应对方案来看，70%以上的贸易商均刻意减少库存，转为贸易模式更为安全的定轧操作。定轧，顾名思义，贸易商通过接收终端客户具体轧制需求，随后反馈给钢厂，由钢厂进行定向生产，产品直接发给终端客户。由于此种贸易模式现货基本不经贸易商仓储，因此该部分交易不产生库存变化。

　　2.钢厂直接与终端对接比例增加

　　随着市场竞争加剧，钢厂随之调整贸易模式，就近两年对比来看，2021年，热轧板卷自钢厂产出后，55%的比例流向贸易商，再流向终端。而2022年，钢厂资源流向贸易商的比例仅有40%，出现这一现象主要原因有二，首先，贸易商接单热情不高，降低了贸易环节流通量；其次，钢厂开始加大与终端客户的对接力度，终端客户拿货不再经过贸易商，而是直接与钢厂对接，之所以此部分比例增加较大，主要是因为终端在一定程度上节约采购成本。贸易链缩短，使得贸易商切身感受2022年市场成交平淡，贸易环节的库存减量。

　　3.产区至销区物流周转效率下降

　　2022年热轧板卷市场存在这一现象，那就是由产区至销区物流周转效率下降，使得补库的资源未能及时入库，从而使得社会库存呈现降势。就卓创资讯调研市场到货情况以及在途库存情况来看，正常情况下，订货后到货周期在一周左右，而2022年，到货周期则长达10-15天。在途库存情况来看，2021年全国样本企业在途库存量基本保持在20万吨左右，而2022年在途库存水平则保持在30-45万吨，较2021年增加50%-125%。

　　综以上几点可以看出：2022年市场虽然供需矛盾呈现加剧状态，市场成交量下滑，但由于贸易商经营模式转变，多做定轧产品，刻意减少库存；钢厂直接与终端对接，品种钢增加，普材市场流通量减少；物流周转效率偏慢，使得到库时间延迟。以上几点原因均直接或间接造成热轧板卷社会库存减少。