震荡运行

　　期货方面：铁矿石主力合约I2301高开后窄幅震荡，尾盘收涨，收盘价732元/吨，+0.95元/吨，涨跌幅+1.31%，成交量69.6万手，成交缩量明显，持仓69万，-15425手。

　　产业方面：供应方面，全球铁矿石发运量环比回升，到港量环比下滑，澳巴发运预期四季度继续维持在中高位，而印度尽管取消了铁矿石出口关税，但我国铁矿石进口主要来源于澳巴，预期对中国供给的实际影响较小；内矿方面，10月份疫情管控、安检相关扰动因素消退后，河北、山西矿山申请复产，矿山开工率和铁精粉产量有所回升，整体上，后续供给仍然呈现宽松格局。需求方面，根据Mysteel数据，截止11月24日，钢材总产量延续下滑，钢材表观需求回落明显，去库放缓，需求走弱明显。库存方面，港口库存小幅累库，目前与以前年度同期均值水平相当，后续随着需求走弱，港口或继续累库；钢厂进口矿库存环比下滑幅度较大，处于历年同期绝对低位，对矿价有较大支撑；矿山铁精粉库存处于历年同期高位。

　　11月22日国常委会议上，提出“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。加之近期房地产“16条”；交易商协会宣布继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持房地产企业在内的民营企业；央行和银保监会面向6家商业银行推出2000亿元“保交楼”免息再贷款等政策紧锣密鼓出台，优化房地产行业金融环境，市场预期会有降准降息政策支持房地产、基建等行业发展。整体上，从近期的政策形势来看，宏观预期偏暖。基本面方面，下游成材转入需求淡季，但是随着越来越接近农历年，冬储补库预期也越来越强，叠加钢厂进口矿处于历年同期低位，铁矿石价格弹性较大，又钢厂盈利率环比修复，市场对于钢厂复产有所预期，盘面后续也会继续交易冬储补库。目前来看铁矿石基差处于平水附近，上涨空间受到压制；同时，宏观预期偏暖背景下，钢厂低库存和冬储预期继续支撑铁矿石价格，预期短期内铁矿石震荡运行。