01

　　MEG、纯碱、LPG、锡

　　MEG：临近换月时间节点，乙二醇减仓上行。中期仍偏弱，维持逢高空的操作思路，1-5反套进一步向下空间有限，可适当止盈。当前乙二醇01合约持仓37万手的高位，考虑到01合约的主力合约将在12月份开始逐步移仓换月，现货可交割量远远小于持仓量，空头向远月迁移的意愿较为明显，而多头部分做好接货准备，有逢低参与1-5正套的迹象出现，同时导致乙二醇昨日出现快速反弹行情。短期预计01合约带动05合约有一定反弹空间。中期来看，乙二醇趋势仍然偏弱，核心在于供应端仍有持续增加的预期。而需求端，纺服需求弱势，聚酯开工已经下滑至76%以下，乙二醇刚需进一步收缩。供应端，国产乙二醇新装置有进一步落地的预期（榆林化学120万吨新装置已经落地，海南炼化80万吨、盛虹炼化100万吨将于12月底投产），乙二醇国产供应量或将进一步增加，短期1-5反套止盈，中期维持逢高空05的思路。

　　纯碱：估值偏高，不宜追多。01合约强势反弹的核心在于市场炒作交割货源偏少，玻璃厂家春节前补库，纯碱厂家库存难累积。目前近月合约资金博弈较为激烈，01合约拉至平水已经偏高估，但一方面距离交割仍有时间，另一方面上中游库存偏低，多头仍然主导市场方向。在玻璃大面积冷修出现之前，纯碱现货大幅坍塌的可能性不大。需要注意，交易所提保后盘面已有减仓，但成交没有明显放大，短期或未到反转时点；但中期来看，01合约交割前玻璃将经历节前累库大考，冷修规模或有增加，且交割时间距离春节较近，玻璃厂家大多已提前进行原料备货，后期碱厂仍然面临累库压力，01合约平水情况下难有下游买盘承接，市场或回归玻璃纯碱共振下跌的格局。

　　LPG：短期仍然弱势震荡，但不宜过度追空。近期海外国际PG价格相对较为坚挺，巴拿马运河拥堵情况尚未有明显好转，运费高昂虽使得买兴有所减弱，但进口成本仍然维持高位，对盘面形成底部支撑。而国内盘面则受到需求疲软以及大量仓单压制持续走弱。需求端来看，除民用燃烧需求随着气温下滑存部分增量预期，其余需求均较为疲软。南方部分陶瓷厂、小工厂都提前放假，工业需求整体偏弱，而商用需求则是在口罩事件的影响下难有起色，化工需求也因利润的收缩，后期有继续降开工预期。整体来看，需求的疲软以及仓单的压制使得盘面短期内仍是弱势震荡局面，难有利好支撑大幅反弹，但近期仓单的注销以及进口成本高昂均对盘面形成一定支撑，预计下方空间有限，不宜过度追空。

　　锡：我们观点维持锡价上涨动力持续性不足的观点，短期维持震荡态势。一方面宏观的集中多头情绪有所释放，另一方面，此前锡价大涨的主要原因是预期转好驱动，然而这种现实层面却难以跟随过快交易周期见底的预期。半导体周期仍未来到明确的上行出发点，从全球工业需求来看仍处明确的下行阶段，基于需求难以实际支撑锡价，我们认为锡价反弹空间有限，乐观预期交易充分后或再度回落，陷入震荡态势。

　　02

　　美元指数继续下跌

　　观点分享：2022年的美联储加息主线已经交易结束，各类资产头寸均开始加速反向回归。市场仍在继续消化美联储11月FOMC会议纪要放缓加息的信号，欧洲股市连续反弹，地产板块领涨。美国股市由于感恩节休市。美元指数继续下跌，达3个月新低。欧盟或周五恢复俄油价格上限的谈判，原油价格跌超1%。欧盟天然气盘中继续下跌。大宗商品成本端开始崩塌。

　　03

　　04

　　期指：强预期，弱现实

　　期债：利好叠加，债市回春

　　黄金：震荡反弹

　　白银：反弹幅度大于黄金

　　铜：美元持续回落，支撑价格

　　铝：横盘整理，万九有压

　　锌：多空交织，震荡运行

　　铅：高价反噬需求，价格承压

　　镍：国内进口利润倒挂，海外库存低位去化

　　不锈钢：供给减产支撑，库存环比下降

　　锡：震荡整理

　　铁矿石：持续上行的空间有限

　　螺纹钢：现实需求承压，上方空间受限

　　热轧卷板：宏微分化加剧，上方空间受限

　　硅铁：产业博弈加剧，偏强运行

　　锰硅：成本支撑走强，偏强运行

　　焦炭：一轮提涨落地，偏强震荡

　　焦煤：竞拍氛围良好，偏强震荡

　　PTA：中期偏弱

　　MEG：临近换月，减仓反弹

　　沥青：提速累库，现货继续下跌修复基差

　　LLDPE：反弹难持续，中期趋势仍偏弱

　　PP：中期趋势仍偏弱

　　甲醇：宽幅震荡 趋势偏弱

　　尿素：现货价格坚挺，盘面持续补贴水

　　纯碱：反弹难持续 中期震荡市

　　LPG：不宜追空

　　短纤：趋势偏弱

　　PVC：短线强势，关注库存与开工

　　燃料油：夜盘暂稳，关注中东燃料油需求与美湾炼化需求

　　低硫燃料油：高低硫价差暂时企稳，长期关注成品油与天然气走势

　　棕榈油：关注马来产量和印尼政策变化

　　豆粕：短期或受资金面影响，关注持仓变化

　　豆一：现货偏弱，期价或仍震荡

　　玉米：关注套保机会

　　白糖：窄幅整理

　　鸡蛋：1-5正套继续持有

　　生猪：等待现货印证，右侧交易为主

　　原油：测试支撑，暂时观望

　　05

　　国内铜厂电解铜库存统计（20221124）

　　11月24日讯，本周（11.17~11.24）国内电解铜产量19.24万吨，环比减少0.16万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修，产量输出有所减少；另外西南、西北地区疫情干扰同样不小，当地铜冶炼企业产出略有影响。本周国内铜冶炼企业电解铜成品库存4.55万吨，较上周增0.13万吨；本周市场仓单铜已释放，冶炼企业部分长单交付收尾，因此冶炼企业成品库存出现小幅回升。（Mysteel）

　　2023年度铜精矿长单加工费谈判正在新加坡进行

　　11月24日讯，据CESCO会议前线报道，2023年度铜精矿长单加工费谈判正在新加坡进行，Freeport正全力推动与中国冶炼厂的第三轮长单谈判，据悉在第二轮谈判中卖方报价为70美元高位而中国炼厂报价接近100美元，因此预期或至80美元中高位。Antofagasta也正推动与中国炼厂第二轮的交流。从目前双方的报价来看，可见买卖双方对于明年铜矿过剩预期已然形成一致，然当下买卖双方报价的差距依然较大。（SMM）

　　银保监会：六大行落实“十六条”监管政策 对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排

　　银保监会相关部门负责人表示，六家大型银行在前期工作基础上，围绕“十六条”监管政策，专题研究细化措施。目前，大型银行进一步加大工作力度，积极促进房地产市场平稳健康发展。一是迅速建立专项工作机制和向分支机构传达政策要求，快速形成总行统筹、全条线发力的工作格局。二是合理区分项目子公司风险和集团控股公司风险，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。三是优化和扩大现有授信审批“绿色通道”模式适用范围，在落实相关政策的前提下，对于重点客户、重要项目采取绿色通道形式加快审批和发放。

　　工商银行与12家全国性房企签约提供意向性融资支持逾6500亿元

　　中国工商银行与万科集团、金地集团、绿城中国、龙湖集团、碧桂园集团、美的置业、金辉集团等12家全国性房地产企业，以总对总方式签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元，汇聚银企合力，共促房地产市场平稳健康发展。（证券时报）

　　拟设置的石油价格上限不会直接影响俄罗斯收入

　　11月24日讯，据外媒报道，了解采购情况的业内人士表示，G7对俄罗斯石油提出的每桶65-70美元的价格上限，对俄罗斯的石油出口收入几乎没有直接影响，因为这与亚洲买家支付的价格基本一致。自2月俄乌冲突加剧以来，印度已成为继俄罗斯石油的第二大进口国。消息人士称，部分印度炼油商为俄罗斯乌拉尔原油支付的价格较布伦特原油每桶折让约25-35美元，这意味着乌拉尔原油也符合价格上限，因而，设置的石油价格上限并不会影响俄罗斯的出口收入。

　　中国石化基江页岩气田新增探明地质储量1459亿立方米

　　从中国石化获悉，中国石化“深地工程·川渝天然气基地”又获重大突破，由中国石化勘探分公司和西南石油局提交的基江页岩气田首期探明地质储量1459.68亿立方米通过自然资源部专家组审定，标志着我国又一个超千亿立方米的大型整装页岩气田诞生。（中证报）

　　商务部：目前全国生活必需品市场供应总体充足

　　商务部新闻发言人束珏婷表示，目前，全国生活必需品市场供应总体充足。受市场供给增加等因素影响，“菜篮子”产品价格有所回落。据商务部市场运行监测系统显示，11月23日，全国200家大型农副产品批发市场粮油价格基本稳定；肉类价格稳中有降，其中猪肉批发价格较11月初下降4.8%；禽蛋价格略有下降；蔬菜价格明显回落，30种蔬菜批发均价下降9.3%。（上证报）

　　UGA：乌克兰2022/23年度小麦出口料达到1300万吨

　　11月23日讯，据外媒报道，乌克兰谷物贸易商联盟UGA周三表示，在2022/23年度（7月-6月）乌克兰能够出口1300万吨小麦和2000万吨玉米。乌克兰农业部高级官员周三早些时候表示，由于俄乌冲突，该国2022年粮食产量可能从创纪录的8600万吨大幅下降到5100万吨。UGA称：如果乌克兰黑海港口的出口工作持续到本年度结束，那么在2022/23年度的粮食和油籽出口有望达到指定水平。乌克兰农业部表示，到目前为止，乌克兰在2022/23年度（7月-6月）已经出口了630万吨小麦。2021/22年度同期出口总量为1400万吨。

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