一、债市综述

　　11月21日，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.07%。中证转债收涨0.01%，报398.27，成交额为686.9亿元。华通转债涨超16%，“中宠转2”涨16%，英联转债涨超14%，“万顺转2”涨超10%，万顺转债涨超8%，鼎胜转债涨超7%；众信转债跌超4%，龙净转债、伊力转债跌超3%，寿仙转债、淳中转债跌超2%。

　　交易所债券收盘，地产债多数下跌，“22龙湖01”和“22龙湖03”均跌超36%盘中临停，“21金科04”跌超12%，“21旭辉02”跌超11%，“21金科03”跌10%，“18远洋01”和“20时代07”跌超9%，“15远洋05”跌超8%，“20时代09”跌超7%。

　　中信固收分析称，居民部门“缩表”是今年以来市场讨论较多的话题。房价和股票下跌是居民资产市值缩水的直接原因，但更深层次的原因在于居民为了应对来自收入和资产价格的不确定性，选择增加储蓄、降低债务和支出水平。未来居民资产负债表的修复将取决于地产和居民收入何时改善，我们认为在政策的有力支持下这一过程并不遥远，但斜率或将弱于以往。

　　国盛固收分析称，债市赎回潮高峰期或已过去，如果理财赎回压力稳定，那么债市将趋于稳定，而资金从公募理财流向银行并不意味着资金流出债市，而是投资机构的变化，因而更多带来市场结构变化，而非趋势性调整压力。当前的基本面并不支持利率大幅度的攀升，我们根据经济增速、通胀和资金价格和长端利率对应关系估算结果显示，乐观情况下当前基本面支撑的利率水平在2.81%左右，并不支持利率大幅攀升。如果继续上升，则存在未来再度回落的可能。但当前市场处于反馈机制尚未停止的情况下，因而建议观望。等市场企稳则可以选择相应的投资机会。

　　二、每日要闻BN

　　1.【央行等八部门：推进证监会资本市场金融科技创新试点工作】央行等八部门：提升金融监管科技水平。支持建设省级金融数字化监管平台，运用金融科技提高跨市场、跨业态、跨区域金融风险的识别、预警、穿透和处置能力。探索通过数据挖掘算法嵌入、数据多维提取、核心指标可视化呈现等手段，助力金融业综合统计体系建设。支持南京市、合肥市、嘉兴市推广实施金融科技创新监管工具。推进证监会资本市场金融科技创新试点工作。推动完善区域性大数据体系建设，探索数据共享和数据智能的科技监管创新应用。组织持牌金融机构、科技公司参加金融科技创新监管工具测试，建立健全相关规则，探索运用信息披露、社会监督、标准化、监管科技等手段，建立包容审慎的金融监管科技实践模式。

　　2.【易纲：我国宏观政策力度把握是比较合适的】人民银行行长易纲在2022年金融街论坛年会上的讲话。易纲表示，从经济运行效果看，我国宏观政策力度把握是比较合适的。既有力支持了宏观经济大局的稳定，又在全球高通货膨胀背景下保持了物价形势的基本稳定，还兼顾了内外均衡。三季度我国GDP同比增长3.9%，10月份我国消费物价指数(CPI)同比上涨2.1%，过去5年我国CPI年均涨幅保持在2%左右；今年以来人民币对美元有所贬值，但贬值幅度小于其他主要货币，保持了人民币币值和购买力的基本稳定。

　　3.【银行间交易商协会发布《定向债务融资工具专项机构投资人名单》】银行间交易商协会发布《定向债务融资工具专项机构投资人名单》的公告称，为持续提升定向发行产品投资交易便利性、改善二级市场流动性，加强定向投资人队伍建设，进一步完善投资人分层制度安排，交易商协会评估更新《定向债务融资工具专项机构投资人名单》，经征询债券市场专业委员会，现予发布，自发布之日起施行。

　　4.【周初债市现企稳迹象 年底前或将回归基本面之“锚”】据新华财经消息，周初债市迎来回暖态势，本月的LPR(贷款市场报价利率)如期持平，但现券收益率并无反弹迹象，期债主力在显著高开后窄幅波动，机构认为这些表现基本可以验证债市的企稳。截至21日午盘，T2303合约收涨0.28%，较上周低位回升约0.65%。业内观点称，本轮债市调整并非由央行主导，故可持续性不强。但债基不会在短时间内完全修复，收益率可能维持高位一段时间。实际上，在上周四央行向市场投放千亿流动性后，隔夜利率迅速下行，债市已稍持稳，年末前的市场表现大概率转为区间震荡。这一轮损失可能需要1-2个月的时间来完成修复，后续会“锚定”基本面而动。

　　5.【财政部提前下达2023年中央补助地方国家电影事业发展专项资金预算】财政部提前下达2023年中央补助地方国家电影事业发展专项资金预算，用于支持少数民族语电影译制、国产影片放映和影院建设。

　　6.【英国债券市场深陷债务泥沼并将持续恶化】据智通财经消息，NatWest表示，10年期英国国债收益率将跃升整整一个百分点，投资者正在慢慢接受英国政府未来几年庞大的借款规模，这看起来并不乐观。据估计，下一财年英债净供应量可能会创下历史新高，花旗策略师表示，这一增长意味着市场需要找到两倍于过去8年总和的新私人资金来消化这些资金。根据债务管理办公室的数据，英国未来4个财年的总融资预期将增长近50%，达到1万亿英镑(1.2万亿美元)，并称中期形势“明显恶化”。

　　7.【中信固收：又迎取消发行，这轮有何异同？】中信固收分析称，近期信用市场取消发行事件频现，上至央企，下至民企，均受到波及。而债市调整时期，风吹草动都可能成为诱发市场恐慌的导火索。近期取消发行事件是预期调整中的短暂“抢跑”，而保持流动性合理均衡，营造合适货币环境，切实有效降低实体经济成本的目标并不会转变，因此勿需过度担忧，更应理性看待。

　　8.【海通固收：赎回压力逐渐缓解，短债配置价值显现】海通固收分析称，基金赎回压力逐渐缓解，但理财赎回压力相对滞后。本轮债市大跌带动11月7日-11月16日货基和基金在二级市场上累计净卖出3417亿元。与历史几轮赎回压力相比，本轮基本面偏弱、政策相对温和。债市或在新的利率中枢趋于震荡。当前经济基本面持续弱修复，短期来看债市或已偏离MLF的锚，叠加核心通胀水平也比较低，央行呵护市场流动性，当前并不构成货币政策的转向。

　　9.【华创固收：地产债多空因素再审视】华创固收分析称，目前地产行业整体呈现出“数据偏弱”、“政策较强”、“预期震荡”的大致趋势。综合各方面因素分析，未来一段时间地产行业权益市场相对乐观、债券市场谨慎乐观、行业数据可能相对偏弱。按照当下市场收益率所反映的违约风险，房企可分为稳健区间、收益率偏高区间、估值波动区间、高收益区间四挡。目前市场上金地、龙湖、远洋、碧桂园、旭辉的持有人结构仍是传统机构为主，由于已出现了较严重的估值波动，未来持续砸盘风险仍高。

　　10.【贝壳研究院：11月103城首套房贷利率平均4.09%，环比下降3BP】11月21日，贝壳研究院发布数据显示，2022年11月监测的103个重点城市主流首套房贷利率平均为4.09%，二套平均为4.91%。首套利率环比下行3BP，二套利率与上月持平，较去年最高点分别回落165BP和109BP，创历史新低。据贝壳研究院统计，截止到11月18日，其监测范围内已有18城首套房贷主流利率降至3字头，其中二线城市有6城，三四线城市12城。首套主流利率来看，本月包括一线城市在内仅10城高于4.1%；二套主流利率来看，仅北京、上海、厦门和西安四城高于4.9%。

　　11.【海外债动态汇总】

　　- 湘潭城发集团就境外债券全球协调人选聘项目进行采购招标。

　　- 济南轨道交通集团拟发行364天高级美元债 初始指导价7.20%区域。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周一)进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因今日有50亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼20亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至12月21日)，将有逆回购到期共3990亿元和MLF回笼5000亿元，预计全部回笼量总计8990亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.0776%，跌24.19个基点；7天期报1.6416%，跌7.97个基点；14天期报1.9989%，跌4.08个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.139，跌22.5个基点；7天shibor报1.675，跌11.6个基点；1月shibor报1.938，涨0.5个基点；3月shibor报2.241%，涨0.3个基点。银行间回购定盘利率集体下跌。FR001报1.18%,跌22个基点；FR007报1.7%,跌11个基点；FR014报2.05%,跌10个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行2只，其中国债无发行，地方政府债无发行，国开债无发行，农发债发行2只，进出口债无发行。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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