国务院 联防联控机制表示，要完整、全面、准确理解和把握优化疫情防控工作的部署举措，坚决反对两种倾向，既要持续整治“层层加码”，防止“一封了之”；又要反对不负责任的态度，防止“一放了之”。今后国内发生聚集性疫情，只对密接人员集中隔离。

　　上期所 与 上港集团 签署战略合作协议，双方将在建设场内全国性大宗商品仓单注册登记中心、研究航运指数期货系列品种等方面开展合作。

　　美联储鹰派官员、圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储加息到目前为止对通胀影响有限，“至少”要加息到5%-5.25%才能够遏制住处于40年高位的通胀。

　　沥青：

　　周四沥青期货主力合约BU2301跟随成本端原油小幅回调，收盘价为3615元/吨，环比下跌了43元/吨，跌幅1.18%。夜盘继续小幅震荡调整。近期沥青表现持续强于原油，裂差再度走阔。随着11月后现货端价格持续下跌，月内基差回到正常水平，主力山东基差在考虑交割贴水之后收于261元/吨，环比上升了24元/吨。12约合约山东基差在考虑交割贴水之后收于48元/吨，基本与现货端最低价持平，随着12月合约临近交割，其价格将会更贴近现货端的逻辑，持续偏强。从基本面来看，本周样本炼厂出货量共计60万吨，环比增加6.3%。主营炼厂去库决心较强，在利润空间不大的情况下依旧实施批量优惠政策，意味着炼厂认为其库存水平仍然偏高。在目前理论利润为负值，焦化利润处于盈利状态的条件下，预期11月末或12月初炼厂沥青开工率将会减少，而炼厂库存的累库现象将晚于开工率水平的下滑。近期现货端价格下跌速度较快，淡季合约涨幅有限，预计短期内沥青盘面仍然趋弱运行。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌2.64%至2541元/吨；塑料主力比前收盘价跌0.7%至7890元/吨；PP主力比前收盘价跌1.03%至7703元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2795元/吨自提，跌25元/吨。基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃利润处低位，甲醇进口利润上行制较高水平，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率69.3%，环比大幅上行。进口方面，预计一周到港量23万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率76.2%，环比上升，传统需求增加，总需求提升。当周港口库存上升1.42万吨，至56.7万吨。内地工厂库存53.5万吨，环比进一步上行；工厂订单待发量再度下行至较低水平。综合看甲醇供需边际变化偏中性。

　　塑料：

　　聚乙烯基差下行。从估值看，进口利润进一步上升；线性与低压膜价差维持高位。综合估值水平偏高。从供需看，预计当周国内装置检修损失量5万吨，国内产量小幅下降；听闻部分装置因亏损或有检修预期；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜处于旺季，包装膜需求明显转差。库存方面，线性上游库存中等，非标库存偏高；中游社会和港口库存下行；下游成品库存抬升。综合看供需边际变化偏弱。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差上行，综合估值水平中等。从供需看，预计当周国内检修损失量6.3万吨，产量环比提升，新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游需求一般。库存方面，上游两油库存中等，煤化工偏高；中游港口和社会库存有所下行；下游成品库存偏高。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注甲醇1-5反套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周四天然橡胶主力合约RU2301较上一交易日上涨125元/吨至12810元/吨，涨幅1.0%。

　　截至本周四，轮胎厂开工率环比进一步回升，主要原因在于前期因疫情减停产的企业继续恢复产能；同时临近年底，出口企业为达到手册数量（可免美金标胶进口关税）冲量生产。据调研，后期进一步抬升的空间有限。与上述驱动相印证的是，随着近两周轮胎开工率抬升，泰标企稳反弹，相较于3L胶的贴水有所收敛，对天然橡胶整体行情也起到底部抬升的作用。

　　标准品基差方面，云南、海南原料价格期货上涨，因云南临近停割，云南基差收敛至平水，海南仍有较大交割利润。由于11月份期货老仓单将转为现货，预计下周的显性期货库存将降至10万余吨，1-5月差Back结构，反映“年度交割品产量偏低”主题。

　　交易上，单边而言，RU2301盈亏比中性，建议观望；下周开始主力合约将逐渐换月至RU2305，中期以逢低做多思路对待。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周四纸浆期货主力合约SP2301上涨14元/吨至6872元/吨，涨幅0.2%。山东地区针叶浆市场报价横盘整理，主流品牌报价7100~7400元/吨，据调研，本周部分品牌实际成交价低于7000元/吨。

　　估值方面，主力合约SP2301上涨后，较现货最便宜可交割品的贴水幅度进一步已收窄至3%以内。

　　驱动方面，纸浆近端供应仍偏紧，但远端存产能释放预期，受此影响，1-5月间价差走扩至远月贴水7%，为纸浆期货上市以来历史极值区域。

　　期价反弹后阶段性修复低估值，维持区间震荡观点，观望为主；若交易远端产能释放不及预期，可尝试1-5反套，或跨品种配置时将SP2205多配。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌144美元，跌幅1.74%，LME铝收跌10美元，跌幅0.42%，LME锌收跌48美元，跌幅1.57%，LME镍收跌1460美元，跌幅5.43%，LME锡收跌910美元，跌幅3.89%，LME铅收跌19美元，跌幅0.88%。从消息面看，美国上周初请失业金人数减少4000至22.2万，预估22.8万，当周的续请失业金人数为150.7万，前值为149.3万。欧元区10月CPI终值同比升10.6%，较初值10.7%略有下调，但仍是历史新高。10月全国规模以上工业增加值同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比下降0.5%。伦镍盘中出现过山车行情，因交割期临近，部分空头集中平仓导致镍价攀升。LME加强对镍市场交易的监控，镍交易的初始保证金要求将提高到每吨6100美元，比目前水平高出28%。10月份精铜制杆企业开工率为69.77%，环比大降4.07百分点，同比增加3.2个百分点。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下跌0.1个百分点至67.1%。SMM全国主流地区铜库存增加1.24万吨至11.71万吨，国内电解铝社会库存54.7万吨，下降0.6万吨，铝棒库存6.06万吨，增0.1万吨，七地锌锭库存总量为6.27万吨，较上周增加0.22万吨。美联储加息持续，美元高位震荡回落，金属震荡攀升。操作建议短线偏空交易为主，套利可参与铝正套交易。观点仅供参考。

　　钢材：

　　10月，中国挖掘机产量26235台，同比下降9.9%。1-10月累计产量257791台，同比下降20.9%(1-9月为同比下降22.1%)。我国挖掘机累计产量同比降幅已连续五个月收窄。房地产市场短期风险解除，市场信心大振。基本面来看，本周由于钢厂亏损和年修导致限产钢厂增加，预计下周产量基本持平。从需求来看，疫情反复，部分工地停工，加之北方市场下游提货积极性下降，季节性北材南下陆续启动，钢材价格承压。从主导行情的因素来看，由于交割临近，高基差收敛，期货价格表现强于现货价格。从行情走势来看，近期由于国内外有利政策叠加，美元贬值叠加国内地产新政和防疫政策优化，预计短期钢价保持强势。

　　房地产市场利好政策频出，国内防疫政策继续优化。基本面来看，澳巴发货量环比继续下降，生铁产量由于钢厂亏损及冬季限产而下滑，这对矿石需求不利，但市场已经反应,联储加息节奏可能放缓,这使得市场信心有所恢复，矿价继续拉涨。

　　昨日沪深两市继续低开低走，但尾盘出现明显拉升，科创 50、中证 1000 以及中证 500 翻红收盘。两市超 2700 只个股上涨，两市成交额继续缩量至 9100 亿，北向资金小幅净流入逾 14 亿，为连续 5 日净流入。行业方面，网络安全、信创产业等政策支持概念再度上行，受相关消息影响，游戏股出现大幅下挫，资源股和赛道股继续回落。消息面，昨日央行 1320 亿 7 天逆回购操作，净投 放 1230 亿元，债市有所稳定。其次美元兑人民币汇率回落至 7.1 附近，资本外流压力继续减轻，北向资金连续流入，但流入规模出现明显减少，市场重回存量博弈状态。当前市场偏好并未弱化， 存量资金持续炒作的背景下，风格再度快速轮动，预计市场短期内再度回至中小盘行情。近期市场变动快速，建议各位投资者保持谨慎态度，后市乐观预期不变，短期以操作小盘为主。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四亚盘欧盘延续前一天趋势震荡下滑，美盘前跌幅收窄，美盘开盘后市场持续水平震荡，在后半夜继续探底随后反弹。截至收盘，美豆1月合约较前一交易日下跌12.5美分，或0.87%，收于1417.8美分/蒲。目前国内豆粕库存处于历史低位水平，在大豆到港后移预期下，油厂豆粕建库短期无望。此外在供应紧张影响下，现货基差维持坚挺态势，在现货拉动下，近月合约走势仍旧偏强运行，进口大豆成本端难有明显回落空间，1月合约单边下行不易。需求方面，近期猪价虽有所回落，但仍处于高价区间，生猪养殖利润良好，在丰厚的利润下养殖规模稳定，下游刚需依旧强劲。在此情形下，近期豆粕期价仍将维持高位震荡走势，现货价格下跌空间有限。短期在大豆未实际到港和油厂大范围停机情况下，价格维持高位运行为主。短期豆粕现货进入调整，兑现到港预期，期货下方空间预计有限，观望为主，激进投资者可尝试逢低介入多单。以上观点仅供参考。

　　油脂：

　　马棕因全国大选前的特别假期休市，下周一正常开市。俄乌粮食协议有望近期延长，且双方均有扩大粮食出口意愿，棕油对欧洲市场供应预期恢复正常，马棕在本月进入减产季，进口国在此前陆续低价买入大量棕油后进口量很难在未来出现继续增长，整体库存有望在本月进入缓慢的下降通道。国内来看，库存继续攀升，供应增加导致现货基差持续弱势，且北方需求持续低迷，后期依旧外部乐观内部偏弱。以上观点仅供参考。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉回落，主力3月合约跌1.48美分报85.28美分/磅。美国农业部周度出口销售报告显示，截至11月10日当周，2022/23年度美国棉花净销售量为2.51万包，远低于上周的14.58万包。美国棉花销售数据疲软，令期棉受到压力。国内下游进入淡季，棉纱市场走货偏慢，由于成本端原因价格相对坚挺。操作上，郑棉低估值仍可看高一线。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖高位回落，主力3月合约跌0.54美分报19.73美分/磅。巴西雷亚尔货币疲软，给糖价带来压力。印度糖厂协会（ISMA）表示，在始于10月1日的年度中，印度糖厂已生产200万吨糖，几乎与上年同期持平。国内郑糖跟随外糖高位回落，现货价格维持稳定，昨广西现货市场新糖报价5540-5580元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5580-5590元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5540-5560元/吨持平。操作上，郑糖不建议继续追高。观点供参考。

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