郑棉期货

　　中美元首会晤叠加美联储加息预期放缓，市场情绪持续回暖，11月16日郑棉延续震荡反弹，CF2301合约高开至13435元，全天持续减仓震荡，最高13480元，最低13345元，收于13395，涨120元。目前，新疆棉花交售接近尾声，机采棉收购价涨跌基本维持在0.1元/公斤，主流价在5.7-6.1元/公斤，日加工量维持在6万吨，加工公检进度较慢。下游纺企开机率下滑，维持随用随买思路，终端订单不足，库存持续累库。整体看，宏观情绪提振行情，下游需求没有改善，随着新棉不断上市，后期供应压力较大。

　　纽约期货价格

　　11月15日，12月合约88.74美分，涨346点；3月合约86.97美分，涨335点；成交量52198手，增加7592手。美联储放缓加息的预期再度升温导致美元指数大跌，ICE棉花期货大幅上冲并收复前日失地。随着避险资产看涨预期的减弱，股市和大宗商品等风险资产将有上涨机会，市场情绪有望逐渐改善，棉花价格将继续企稳，关注后续需求是否顺利跟进。

　　棉价跟踪

　　11月16日，进口棉到港均价（M指数）107.53美分/磅，较15日涨2.48美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）18557元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）18678元/吨；国内3128棉均价（B指数）15229元/吨，较15日跌49元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15330元/吨，较15日跌55元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2301）1731元/吨，较15日跌142元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市：据山东、江苏、河南等地棉纺企业反馈，受11月份以来郑棉各合约持续振荡反弹的拉动，再加上中国发布新二十条防控措施使中国棉纺织品、服装消费反弹的预期升温，近期棉纱报价全面企稳，市场恐慌性抛货现象大幅减少。

　　目前行情为数不多的亮点是，OE纱的询价、成交仍要明显好于环锭纺普梳/精梳纱及高支精梳纱因库存比较低、供应阶段性偏紧。江浙、山东、广东等轻纺市场棉纱成交氛围仍比较清淡，中小织布厂、针织企业开机率低位反弹不明显。

　　从调查来看，目前沿海地区纺服企业订单仍以“短、小、精”为主，内销订单虽有所恢复，但以纺服企业春节前补单居多（2023年春季、夏季单），因此，虽然郑棉较大幅度反弹，但棉花现货、棉纱现货及坯布报价跟涨非常谨慎、小心。

　　从企业反馈来看，近半个月来，疆内库“双28/双29”机采棉报价较10月下旬仅调涨约100-200元/吨（一口价稳定在14000-14200元/吨）；而棉纱出厂价表面上并未调整，全棉坯布报价则持续小幅下滑，整个现货市场对郑棉反弹的支撑力度非常弱。

　　河南许昌某纺企表示，该厂11月上旬以来，棉纱报价一直未做调整，棉纱即期利润随郑棉的反弹而大幅收窄，实际由于棉纱累库率持续攀升，流动资金趋紧，公司对广东佛山、浙江绍兴等地的几个大客户早已给予200-300元/吨的优惠措施，尤其40S及以上普梳/精梳纱的让利幅度更大。该公司负责人表示，11月份平均每周分别向广东市场、浙江市场发棉纱1-2车，较8/9月份下滑超过30%，一些布厂减产、限产的幅度比较大，不仅棉纱采购间隔期拉长，而且对棉纱价格愈发敏感，纺企只能采取降价促销模式。

　　据调查，进入11月中旬，距春节越来越近，一些棉纺织、服装企业纷纷加大贷款的回收、催缴力度，对部分赊欠拿货、1-3个月账期及承兑汇票、国内信用证等采购模式不认可/不接受，也导致棉纱、坯布销售进度减缓。

　　国际棉市：据江苏、山东等地棉花贸易企业反馈，虽然11月份以来中国各主港棉花库存（含保税、非保税）持续下降，部分位置稍偏、出入库不很方便的仓储库甚至库容空置率超过60%，但与美棉、非洲棉、印度棉等“出大于入”相比，巴西棉港口库存却不断小幅回升，资源包括2020、2021、2022三个年度。

　　黄岛某棉花贸易商表示，截止目前各港口人民币报价的巴西棉资源比较少，保税棉、船货增加相对突出。一方面自9月份开始，2022年巴西棉对中国市场装运持续发力（据统计，9月份巴西出口棉花18.97万吨，其中向中国发运不低于8万吨），10月中旬陆续抵港、入库；另一方面，由于10月份人民币贬值较大，再加上棉纺织企业、贸易企业手中棉花进口配额所剩不多，巴西棉清关并不积极。

　　从市场反映来看，虽然巴西棉保税、船货等美金报价资源持续增加，国内企业询价、看货的积极性也较9/10月份回暖，但实单成交却仍很疲软，只是刚需分批分期拿货，除了1%关税配额、滑准关税配额偏少外，还与下面两个因素有关：

　　一是巴西棉的美金报价紧盯竞争对手美棉，性价比有待提高。如11月15-16日，中国主港11/12/1月船期巴西棉M 1-1/8基差报价约103.80-105.80美分/磅；而同船期美棉31-3/31-4 36/37的报价也仅105.10-107.10美分/磅，而美棉的一致性、可纺性、交货能力又强于巴西棉。

　　二是近期很大一部分出口溯源订单合同中明确约定使用“美棉配棉”（包括越南、孟加拉、印尼等国的纺织品服装转口贸易），主要是为了规避向美国、欧盟等采购商交货时被海关扣留、销毁的风险。另外，近两年非洲棉等级、品质指标不断提升，一致性、适纺性已整体超过印度棉、巴基斯坦棉、墨西哥棉等，对巴西棉、美棉的替代性越来越强。