1、美国10月消费者物价指数CPI同比增速为7.7%，低于预期7.9%和前值8.2%；核心CPI同比增速为6.3%，低于预期6.5%和前值6.6%。消费端通胀超预期改善打掉美联储终点利率上行风险，缓解了利率上涨在分母端压力；非票委美联储官员哈克表示支持联邦基金利率达到4.5%时暂停加息，使当前CME利率期货隐含的加息预期终点从5%-5.25%降至4.5%-5%，而且12月加息50个基点概率升至80%。因此，预计2022年底或2023年初美联储加息退坡兑现，2023年第一季度末或第二季度停止加息，第二季度末或第三季度降息预期或增强；而这将长期支撑贵金属价格重心将缓慢上移（利多）。 　　2、美联储加息步伐放缓过程中，虽然美国经济增长放缓甚至衰退预期引导期限利差收窄而对长端名义利率形成拖累，但是通胀预期继续回落或将为实际利率腾挪部分上行空间。当前美国消费端通胀回落已是大势所趋，10年期美债损益平衡通胀率仍处2.5%左右高位，距离2%的长期通胀目标尚存一定距离。因此，短端实际利率震荡上行和长端实际利率缓慢下降或使整条实际利率曲线为正，那么贵金属价格仍可能承压（利空）。 　　投资策略：预计贵金属价格或宽幅震荡偏强，警惕伦敦金价1775/1785/1790/1800附近压力位，建议投资者单边谨慎追空并以逢回落布局多单为主，多边关注逢高做空“金银比”与“金铜比”、逢低做多“金油比”的套利机会。 　　风险提示：关注美国11月15日10月生产者物价指数PPI、16日10月工业产出、17日10月新屋开工与营建许可、18日10月零售销售与成屋销售。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。