核心逻辑：近期随着全球进入油品需求旺季，成品油消费或将出现季节性的环比回升，同时当前全球柴油供应偏紧，柴油库存处于较低水平下或将带动成品油价格出现反弹，从而使得原油价格维持高位震荡。PX方面，国内三套PX新装置均有进展，其中盛虹炼化280万吨/年装置近期产出合格PX产品；富海集团220万吨重整装置目前也已投料进入预加氢环节，其配套100万吨PX装置预计11月中下旬出产品；广东炼化一体化项目也已转入生产准备阶段。同时海外印度信诚工业以及阿曼产量提升，未来PX供应存在回升预期。供应端来看，近期逸盛大连375万吨装置降负；仪征化纤35万吨装置计划检修；新疆中泰120万吨装置升温重启。PTA装置整体开工率小幅下降。需求端聚酯各品种利润表现一般，库存总量环比回升，绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造由于今年新订单下达情况弱于往年同期，致使织造原料备货意愿不强，聚酯产销难有持续性放量，聚酯环节再度面临低利润以及高库存的双重压力。整体来看，未来短期油价维持高位震荡，而PX产量逐步回升叠加四季度PX存在新装置投放计划下使得PTA成本端支撑趋于转弱。而PTA自身供需结构考虑到近期部分PTA装置意外降负，PTA供应端增量较前期有所下降，但需求端表现难有显著改善下供需依然偏弱。预计未来PTA价格将主要跟随成本端PX价格偏弱运行。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。