国债期货晨报:关注月末资金面扰动
发布时间:2022-10-24 08:00阅读:244
从海外来看,美元指数的上行可能还未结束(通胀大概率已经见到顶部,但回落斜率偏缓;就业和消费依旧强劲;美联储抑通胀的权重相对更高,且欧洲和日韩等PMI也处于回落过程中,横向来看美国的基本面相对偏强;这对美元指数依然形成支撑)。这种情况下人民币汇率贬值的压力可能并未完全释放,在美元兑离岸人民币汇率处于7.1上方的情况下,外部均衡对于央行进一步宽松显然是有掣肘的(虽然从根本上讲大国货币政策的重心应该放在内部均衡的调节上,但政策层显然不希望市场形成人民币单边贬值的预期,所以会进行一定的干预)。国内方面:受前期政策推出后集中发力的影响(包括专项债额度、政策性金融工具的使用等),基建的强支撑有望延续;而房地产随着政策意愿的持续打开,销售端进一步走弱的可能性不大(虽然疫情高压之下强力修复的可能性也不高),甚至还会因为去年8-11月份的低基数影响商品房销售的同比降幅可能略有缩窄;外贸和制造业链条可能面临景气度逐步下滑的压力,但在欧洲能源危机阴霾不散的背景下,年内下行斜率可能也相对平缓,总体上国内基本面显著回落的可能性也不高,内部平衡对于资金面进一步宽松的支撑也相对弱化。因此总体上对于债市短期的看法震荡偏空,但考虑到1年期MLF的利率处于2.75%,在疫情影响不能消除的情况下,十债利率上行至2.80%-2.85%区间的安全边际将凸显。
技术面,T2212在突破101.555之前,日线KDJ顶背离的担忧仍无法解除。
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基于我们对国内基本面、政策边际调整和海外市场的变化,并且结合不同品种目前的走势和技术面的考察,我们认为股指方面,国内央行继续走向正常化的货币政策,中美高频但小范围的冲突不足以动用更强的调节政策,无风险利率下行的概率不大。从中报或者是更高频的经济数据来看,企业盈利逐渐改善的趋势暂未被打断或...
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