【导语】三季度国内小麦市场供应压力持续，但需求面支撑力度逐步增加，价格触底之后缓慢走高。四季度市场供需或阶段性偏紧，预计价格将呈现震荡偏强走势，继续处于近年同期最高位。

　　三季度国内小麦价格跌后窄幅反弹

　　2022年三季度小麦市场价格前期偏弱运行，7月下旬起震荡偏强，但涨幅有限，均价较二季度下跌。据卓创资讯监测，三季度主产区小麦均价3084元/吨，环比二季度下跌4.01%。其中三季度最低点3060元/吨出现在7月19日，其后震荡走高，8-9月主产区小麦均价保持在3080-3090元/吨区间内。

　　新季小麦集中售粮期，供应压力明显

　　7-9月份属于新季小麦的集中售粮期，市场阶段性有效供应充裕。虽然基层农户仍有一定惜售情绪，但由于新季小麦收割水分偏高现象较多，7月份的高温多雨天气对高水分小麦存储带来不利影响，部分中间贸易环节被动出货；9月份新季玉米上市临近，部分农户以及粮商秋收前腾仓出货，市场流通量增加。据卓创资讯监测，截至三季度末，主产区平均小麦售粮进度56%，环比二季度末提升39个百分点，同比加快5个百分点。整体售粮进度加快，叠加新季小麦产量同比提升，三季度小麦市场供应压力较为明显。

　　入秋后气温下降，小麦制粉需求缓慢增加

　　三季度中前期气温偏高，面粉终端需求不足，下游面粉企业不定时停机现象突出，对小麦加工需求有限，维持按需滚动补库为主。8月份立秋之后，气温逐步下降，面粉终端需求缓慢好转。加上中秋节前面粉经销商备货需求增加，小麦制粉需求有起色，面粉企业开工率小幅提升。据卓创资讯监测，截至三季度末，主产区中小企业平均开工率31.8%，环比二季度末提升6.4个百分点，季度内最高点33.2%出现在9月上旬末，最低点23.5%出现在7月中旬。

　　中秋节后面粉外销订单虽减少，但本地及周边市场销售尚可，加上副产品价格持续走高，面粉企业运营压力缓解，亏损现象减少，部分扭亏为盈。以山东市场为例，截至9月30日山东中小面粉企业平均开工率29%，较6月30日提升5个百分点，平均加工利润 -12.8元/吨，较季度内最低点提升28.8元/吨。三季度后期整体开工率并未出现明显回落，对小麦仍维持刚需采购。

　　四季度利多因素增加，或支撑麦价走强

　　从图4近十年主产区小麦价格的季节性波动特点来看，四季度小麦价格通常会呈现上涨走势，大多受市场供应阶段性减少及下游需求的温和增长影响。今年四季度影响小麦价格的因素与往年变化不大，仍以供应及需求两方面为主。

　　供应方面，10月以后秋粮集中上市，粮商购销重心转移到玉米等作物，加上农户忙于秋收秋种，小麦市场散粮阶段性供应量不大，对价格带来支撑。11-12月份粮商对小麦购销积极性或略有恢复，但基层集中售粮期已过，市场余粮缓慢减少，轮换粮投放尚未启动，最低收购价小麦竞价销售存在一定不确定性，供应面利多影响为主。

　　需求方面，四季度属于面粉行业的传统旺季，面粉终端需求有支撑，预计下游面粉企业开工缓慢提升，对小麦存在刚需采购，同样利多麦价。卓创资讯预计，四季度主产区中小厂家平均开工率或在40%左右，环比三季度提升11.5个百分点。卓创资讯认为，四季度小麦市场价格整体趋势向好，但从整体年度供需平衡情况来看，供大于求压力存续，小麦价格走高后，难免出现阶段性小幅回调，预计四季度小麦市场价格或呈现震荡偏强趋势。

　　综上所述，三季度受需求制约影响，产区小麦价格重心比二季度走低。随着气温下降，终端面粉需求将季节性恢复，且秋粮上市阶段性影响小麦供应，再结合价格及下游面粉企业开工率的季节性变化特点，预计四季度产区小麦价格有上涨几率。