豆粕季报:供给将逐渐缓解,价格或有下跌风险
发布时间:2022-10-13 11:05阅读:594
1.行情回顾:2022年三季度中,内盘豆粕价格经历了先震荡后上涨的过程。季度初期上游大豆需求进入淡季,叠加美联储加息75个基点且宣布加息不会停止,全球大宗商品出现普遍性下跌。随后在季度中旬,国际原油及美豆反弹,叠加美联储加息情况符合市场心理预期,豆粕价格有所上涨。季度末连粕走势也基本上都处于稳步上涨的状态。
2.供给端:在三季度的USDA供需报告中,美国大豆最终期末库存整体先升后降。南美方面,巴西大豆月产量和阿根廷大豆月产量数据整体利空,且和市场预期基本一致。
据钢联数据统计,中国大豆库存在7月达到年内峰值后,8月份国内油厂大豆库存连续多周下降,季末库存量处于低位。与此同时,由于养殖端需求旺盛,国内三季度豆粕连续去库,库存骤降,价格飙升。
3.需求端:
三季度由于养殖端对豆粕需求旺盛,豆粕成交量保持在高位。库存天数方面,三季度全国饲料企业豆粕物理库存天数经历了“下降-分化-上升”的过程。
生猪方面,三季度生猪出栏均价整体处于震荡上涨的趋势。
养殖端挺价心态仍强,市场供需博弈价格窄幅调整,猪价预期乐观但涨幅或有限。
4.基差分析:
三季度豆粕基差处于不断走强的趋势。
随着豆粕现货价格的上涨,近月合约也强于远月合约,豆粕期货M2211、M2301、M2305三个合约呈现贴水行情。
5.行情展望:
四季度美豆迎来收割期,收割的压力对大豆的价格有一定支撑作用,同时阿根廷大豆的出口竞争压力解除,美国大豆出口情况或迎来好转。豆粕方面,现货需求会随着养殖企业备货结束、豆粕价格居高不下而逐渐下降。国内豆粕期货价格也难有较大幅度的上涨。另外,Mysteel农产品数据显示10月大豆到港高于去年同期,且11月大豆到港量将大幅回升,中下游企业较为理性,追高意愿减弱。
综合来看四季度豆粕期货价格或将以震荡偏空为主。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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