【原油】

隔夜油价回调，无实质性利空驱动。油市目前仍难以摆脱低库存且库存拐点暂不明朗的阶段，下半年高位运行的态势难有改观。OPEC+减产加速了油价的上行波段，四季度仍是交易供应前景的重要时间段，在OPEC+产量政策相对稳定且已有收紧的背景下，多头思路延续，且需关注俄油降量若被证实进一步打开上方空间的可能。

【贵金属】

隔夜国际贵金属四连阴。美国非农数据体现经济韧性，再度强化加息预期，美联储观察显示11月加息75个基点概率超过80%。美联储官员近日频繁亮相也皆坚持鹰派观点，货币政策暂无转向迹象，美元和美债收益率强势阶段难言结束，预计贵金属难摆脱承压状态，继续以震荡对待。本周重点关注美国通胀数据以及美联储会议纪要发布。

【铜】

隔夜铜价反弹，市场交投回暖。美联储副主席流露了对待加息应谨慎行事的倾向，称美联储会考虑到全球加息环境下的溢出影响。上海现货升水回落至545元，但月差再度拉大至千元，现货供应矛盾突出。上周上海保税库来到历史罕见的5万吨，现货紧张局面突出。技术上看，铜价短期处于区间整理，等待明朗。

【铝】

隔夜沪铝窄幅震荡。美联储货币政策预期暂无松动迹象，美元强势阶段难言结束，宏观压制延续。铝市受到国内外供应减量的支撑，当前库存处于近年来最低水平。国内消费暂只能维持弱复苏判断，海外需求下滑概率大，原铝进口填补缺口，供需没有太大矛盾。短期沪铝继续以近两个月以来的运行平台内震荡对待。关注节后疫情是否对产业链产生进一步影响。

【锌】

伦锌尾盘回撤涨幅，沪锌震荡，LME0-3月升水降到15美元。钢联社库较节前增加1.48万吨至7.25万吨。关注2210减仓，低库存下有挤仓风险。昨日现锌报25200元/吨，对交割月升水350元/吨。倾向沪锌主力反弹空间再次指向2.48-2.5万，短多交易。

【铅】

伦铅跌回1970美元，倾向伦铅或已达到反弹目标，进一步紧俏将主要反映在现货升水上。国内铅市下游景气度高，供求转折的关注时点是10月下旬。当前，交割月合约仍有稳定升水，预计吸引货源入库。交割前，沪铅大概率继续反弹，短线冲破1.52-1.53万后，可能测试1.55万，短多持有。

【镍】

隔夜沪镍反弹。LME若禁止俄镍交割，则将进一步恶化镍供需紧张程度，引发LME镍价显著上升，但对国内影响则未必持续利多，贸易流向可能出现变化，尤其是可能导致俄镍向国内流入增加。中伟冰镍后端配套产量投产,新能源镍豆需求逐步被挤出,镍结构性短缺矛盾有望陆续缓解，整体维持偏空判断,但考虑到全球库存低位且地缘扰动因素仍在,注意做空的安全边际。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格走势较弱，镍涨不锈钢跌。镍矿、镍铁在下游利润修复带动下逐渐开始偏强运行，钢厂利润情况在前期价格上涨中得到修复，10月份不锈钢排产量创新高，虽然带动镍需求回升，但同时也带来不锈钢消化上的难度，不锈钢持续上行的压力较大，同时社库的回升也说明下游需求方面确实存在压力。若四季度需求低于预期，那不锈钢很有可能在10月下旬后，走收缩利润的逻辑，迎来一轮周期性下跌。

【螺纹&热卷】

受长假扰动近几周表需波动较大，整体有所好转，产量逐渐回落，库存处于相对低位。稳增长继续推进，房地产利好政策持续释放，销售有所企稳，新开工、拿地疲弱局面有待改善。吨钢利润微薄，唐山烧结继续限产，多省市出台秋冬季大气污染管控方案，供应压力缓解。成本支撑下，盘面短期震荡偏强，关注疫情控制及需求复苏力度。

【铁矿】

铁矿方面，供应端全球发运回落，国内到港回升，但由于疏港依然保持高位，港口库存国庆期间继续去化。需求端，宏观政策发力带动市场预期好转，短期来看铁水仍将维持高位。目前钢厂的铁矿库存和可用天数均处于近年来最低位，刚性补库需求较强并将继续支撑矿价。短期来看，补库需求继续支撑铁矿价格，我们预计铁矿偏强震荡，后期继续关注旺季复苏情况以及疫情的发展。

【焦炭】

铁水产量维持高位，钢厂补库趋缓，按需采购为主，原料需求整体保持良好。首轮提涨落地后焦企亏损情况有所缓解，不过原料煤价格依然强势，继续提产积极性不足。供需整体矛盾不大，虽然疫情影响物流运输，不过焦化厂内库存依然稳中有降，部分焦企开启第二轮提涨。成本支撑下，盘面维持偏强走势，关注黑色系整体风向变化。

【焦煤】

二十大临近，煤矿安全检查趋严，供应有所收紧。焦企刚需保持良好，补库趋于谨慎，山西等地疫情影响煤矿发运，产地库存累积不过压力不大。蒙煤通关恢复至节前水平，口岸成交清淡，价格相对偏稳。供需整体偏紧，盘面维持偏强走势，波动或加剧。

【锰硅】

远期锰矿报价有所下调，但是人民币兑美元继续贬值，抵消部分跌幅带来的红利。港口库存较高，预计锰矿远期报价依然承压。由于利润改善，导致硅锰周度开工继续抬升。受黑色整体带动，预计价格短期内仍有一定上行动力。

【硅铁】

硅铁厂开工率稍有上行，钢厂开工率上行缓慢，硅铁库存有所补充。由于疫情导致运输效率下降，钢厂和贸易商收货期延后。另一方面在于兰炭价格调涨导致的硅铁成本抬升，下方支撑力度较强。预计短期内价格仍有上行动力。建议关注多硅铁空硅锰套利策略。

【燃料油】

近期燃油系跟随油价反弹，从比价水平来看，高硫裂解价差处于历史低位，已凸显深加工、船用脱硫塔等方面的估值优势，继续下行的空间相对有限，而海外柴油裂解价差的强势短期难以证伪，低硫燃料油裂解价差上方可能进一步打开，高低硫价差预计维持高位运行。

【液化石油气】

海外市场受增供压力大跌后，近期因原油反弹而呈现企稳趋势。后市随着旺季效应增强，下行压力或有较好缓解。国内因内外价差明显，PDH利润得到修复，降温加速燃气消费后市场以稳为主。底部支撑下盘面修复贴水，仍以关注正套或近月多头策略为主。

【动力煤】

临近二十大产地安监加强个别煤矿生产受到影响产量收缩，但电煤保供背景下减产力度较市场预期偏弱，同时近期下游采购热情有所下降，部分煤矿出现存煤累积，受疫情影响，煤矿外运受阻，价格表现偏弱。港口方面，疫情叠加大秦线检修，港口煤炭补充受到影响下资源供应紧张，价格仍受到一定支撑。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格小幅上涨，期货震荡偏弱，基差环比走强。现货市场成交依旧疲弱，下游及贸易商补库意愿较弱；短期盘面震荡偏强，中期库存压力依旧较大。

【甲醇】

太仓地区现货市场价格下调，现货成交一般，港口基差环比走弱。国内商品持续情绪分化，在原油带动下化工品整体偏强。港口现货端的强势基本在周末已消化，下游MTO的停车和降负荷使近端预期减弱，短期价格高位震荡。

【沥青】

沥青库存处于低位，北方进入施工收尾阶段，刚需为主；后期是季节性淡季叠加价格高位，贸易商囤货积极性一般。成本端原油支撑较强，沥青现货涨幅不及预期，基差大幅走弱至280左右。后期展望来看，在整体供应偏低和低库存背景下，沥青跟随原油为主；行情拐点需看到需求季节性下滑后带来的累库。

【苯乙烯】

苯乙烯现货加工费压缩至亏损，生产装置虽然有部分回归，但检修量仍不少，产量回归速度弱于预期。假日期间纯苯和苯乙烯港口库存季节性增加，但同比低于往年。当前苯乙烯基差在300左右，低库存背景下建议做多EB2211-EB2212月差。

【聚丙烯&塑料】

假期期间国际油价持续上行，受到高油价成本支撑，多数石化大区出厂价格调涨，对于聚烯烃期货价格产生拉动作用。另外，节日期间石化较节前累库24.5万吨，涨幅42.61%，同比低于去年同期，符合市场预期。后期价格演变一方面关注成本端拉动情况，另一方面关注石化去库节奏是否顺畅。

【PTA】

昨日PTA价格大幅高开后维持高位震荡，走势偏强，主要是长假期间油价上涨带来的成本抬升，涨幅与成本抬升幅度相吻合。夜盘油价偏弱，PTA开盘后回落。下游涤丝产销在国庆假期中后期有所好转，主要也是油价上涨的刺激，但近两日产销明显回落，可见下游市场依旧偏谨慎。PTA短期震荡偏强，但中长期看除了油价的影响，PX的供应增长带来的PX-石脑油价差压缩空间是主要的利空。

【乙二醇】

乙二醇港口库存回升，目前有三套煤化工装置处于重启中，10月中旬可能会逐渐形成供应，另外古雷石化70万吨装置也有重启计划，乙二醇供应增长预期正在兑现，因此表现偏弱。中长线看，乙二醇供需面依旧偏弱，价格维持低位震荡，波动有限。

【短纤】

短纤基差偏强，产销偏弱，期货价格跟随成本波动为主。后市主要关注订单表现。

【20号胶&天然橡胶】

国庆长假节后国内橡胶期货价格高开低走，RU2301重新回到13000一线附近，国内现货市场表现欠佳。国庆节好多家轮胎企业放假安排检修，上周国内轮胎开工率大幅回落，其中中国全钢胎开工率周环比回落了24%至34.09%，半钢胎开工率周环比回落了22%至40.64%，跟2021年同期相比分别下降了19.77%和9.42%，跟2020年同期相比下降了35.66%和26.93%，预计本周国内轮胎企业复工复产，轮胎开工率有望快速提升。国庆节期间云南突发公共卫生事件，天然橡胶主产区西双版纳傣族自治州高风险地区34个，中风险地区11个。

【玻璃】

近期部分企业上调报价，节后企业库存环比增加0.95%，其中华北地区产销较好，延续去库格局。9月底加工订单环比增加0.1天，加之涨价刺激，或刺激下游补库意愿。目前对于玻璃，继续下跌空间有限，但能否实质性反弹需关注实际保交房兑现。短期风险点：环保要求，沙河12-15日厂家出货受到一定影响。

【纯碱】

开工方面，前期检修企业假日期间基本恢复正常运行，开工环比增加3.58%，10月份检修产能少，预计开工高位震荡。节前下游有备货，当前需求一般，按订单执行为主，节后库存环比增加4.9万吨。光伏玻璃价格就行下跌，点火速度大概率不及预期。开工回升，下游备货意愿降低，期价继续上升空间有限。

【棕榈油&豆油】

马盘因为节日休假。关注本周的MPOB报告。豆油11-1还是继续延续强势，维持正套的格局。由于严重的中西部干旱，美国密西西比河正处于十年来的最低水位，导致从美国中心地带运输农作物的重要驳船通道已经关闭。棕榈油1-5价差节后快速走了正套的格局，1月单边跳空高开，受到节日外盘走势的提振，快速减仓4万手，其他油脂短期近月供给偏紧，加上物流也可能延迟，均提振了棕油的月差。豆棕价差走弱，其中远月走弱的程度更高。

【豆粕】

密西西比河水位问题继续影响市场，美豆出口受阻，本地库存积压，CBOT大豆价格承压。美国驳船运费上涨，美湾近月船期贴水报价420美分/蒲式耳左右，巴西近月贴水价格430左右。连盘豆粕与CBOT大豆价差增大，连盘豆粕月间价差近期较强。

【生猪】

国庆假期期间生猪现货价格出现较大涨幅，带动期货大幅走强。受压栏及二次育肥影响，当前现货价格维持强势，但给后期供应端带来不确定性。关注政策端。当前期价冲高至前期高点附近，短期观望。

【鸡蛋】

卓创数据显示，9月在产蛋鸡存栏量较8月持平略增，整体仍维持低位。近期鸡蛋现货价格反季节性上涨，国庆节后预计需求将逐步转淡，价格有承压回落可能，但受行业整体供需趋紧影响，预计回落空间有限，盘面多单建议逐步减仓。

【菜粕&菜油】

国外加籽收割进入尾声，萨省单产预估好于半月前预估与市场预期，阿省单产预估较此前一个月中预估有所下调，曼省单产预估区间十分宽泛，对整体产量的影响最小。整体看产量的想象空间较小，市场接下来较为关注买方的购买意愿与能力，加籽出口的高峰或在10月下旬之后来临，重点关注中国、日本、墨西哥、欧盟对加籽进口的利润变动。策略上，国内菜系单边面临下行压力，重点关注下游消费的提振力度与到港预期。

【棉花】

昨天美棉大幅上涨，近期美棉连续下跌带来一些购买需求，供给端减产扰动仍在，棉花需求仍偏弱势，近期重点关注美农月度供需报告。近期国内棉花现货价格基本持稳，成交一般，内地货源偏紧张。近期新疆籽棉收购价格小幅上涨，价格仍低于棉农预期，棉农惜售，继续关注收购情况。从中期来看，棉纺需求或将延续弱势，供给端继续关注新疆收购情况，短期走势偏震荡。操作上暂时观望。

【玉米】

俄乌局势加剧，全球谷物价格收到支撑，CBOT玉米和小麦价格表现较强。国内新季玉米维持减产预期，减产幅度预计1000万吨水平，连盘玉米价格隔夜受外盘驱动上涨走强，单边价格看涨预期。

【白糖】

隔夜盘面震荡，美糖下跌0.16%至18.65美分/磅，郑糖1月合约上涨0.72%至5591元/吨。广西9月单月销糖51.43万吨，同比减少2.62万吨，结转库存83.27万吨，同比增6.86万吨，9月广西销售数据偏中性。美糖反弹，给国内糖价带来显著的支撑。昨日开盘后1月合约跳空高开，盘面减仓，空头资金大幅撤退。从基本面看，糖价进入成本区域后下方支撑力度较强，多头入场意愿增加。美糖反弹，进口利润快速下跌，对国内糖价起到支撑作用。不过从中长期看，基本面依然偏空。短期来看，进口量是左右行情的关键。另外需要关注原油走势，外盘偏强对国内糖价起到支撑作用。

【股指】

长假期间美元、原油双双走强，A股继续承压回落。长假后首个交易日，各主要指数全线回调，科创50领跌，跌幅超4%。期指各主力合约全线回落，跌幅均在2%左右。短期A股市场在美元冲高以及美联储激进加息预期下承压抵抗式调整，A股等待美元指数的冲高回落获得驱动。本周观测通胀数据，重点关注美国核心通胀数据的拐点，市场期待借此可以更清晰的勾勒美联储加息路径。后续可进一步关注强美元压力的缓解进程、地产高频数据的改善情况与相关政策的落地，以及成长板块三季报利润增速情况对市场结构的影响。

【国债】

国庆假期间，国内稳经济政策不断。中国人民银行决定，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点；第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。9月PMI表明经济修复趋稳正在形成，本周有国内通胀与贸易数据来进一步确认；房地产数据的回暖速度仍然较慢,但是宽信用预期较强。海外方面，美国十年期债重回高点，美元指数指数强势不改，金融条件情况仍然不容乐观。短期来看，国债仍然承压明显。