这三个指标分别回答供需的三个问题：库存看“结果”，开工率看“过程”，盘面利润看“意愿”。把它们串成链条，就能提前预判产业供需拐点。

一、库存：供需平衡的“结果账本”

1、怎么跟踪：分三个口径看——交易所仓单（周度更新，最直接反映交割压力）、社会库存（如钢贸库存、港口库存，周度数据）、厂内库存（月度）。数据来源以各交易所、行业资讯网站（Mysteel、隆众等）为准。
2、怎么用：库存去化快（去库斜率陡）说明需求好于供应，支撑价格；累库加速则压制价格。重点看边际变化，即本周去库/累库幅度与上周的对比，而不是只看绝对量。
3、案例逻辑：旺季去库不及预期，往往预示需求证伪，价格易跌难涨。

二、开工率：供应的“实时脉搏”

1、怎么跟踪：钢铁高炉开工率、焦化开工率、甲醇/PTA装置开工率等，多为周度数据，注意区分产能利用率和开工率口径，并关注检修计划与利润联动。
2、怎么用：开工率上升说明供应增加，若需求没跟上，价格承压；开工率下降（尤其利润亏损下的被动减产）往往孕育供应收缩行情。
3、关键技巧：把开工率和利润放一起看——高利润+高开工是正常状态；低利润+高开工不可持续，减产预期会推动价格反弹。

三、盘面利润：生产意愿的“指挥棒”

1、怎么跟踪：盘面利润 = 期货价格估算的产成品收入 − 原料成本。以螺纹为例，常用“螺纹价格 − 铁矿×系数 − 焦炭×系数 − 加工费”粗略测算（可参考盘面虚拟钢厂利润公式）。
2、怎么用：利润高企时，企业有增产动力，可做空利润（买原料空成材）；利润转负且深度亏损时，企业被迫减产，可做多利润（空原料多成材）。
3、注意点：盘面利润与现货利润存在基差偏差，需用现货价复算确认；利润极值（历史高分位/低分位）时做回归的性价比更高。

四、三指标联动判断模板

1、去库 + 开工降 + 利润低位 → 供应收缩确认，逢低做多逻辑成立。
2、累库 + 开工升 + 利润高位 → 供应过剩加剧，反弹做空为主。
3、去库放缓 + 利润回升 + 开工开始上行 → 行情进入后段，警惕见顶。

总结：单看一个指标容易误判，库存、开工率、利润三者形成“结果—过程—意愿”的闭环，配合周度数据连续跟踪趋势变化，才能提前布局而非追涨杀跌。

数据口径复杂（比如隐性库存、利润测算系数差异），跟踪起来容易踩坑。如果你在做某个具体品种的基本面跟踪，欢迎找我交流，我可以帮你梳理一套贴合品种特性的数据跟踪框架。

发布于2026-9-4 12:11 北京