行业最新动态及影响 

1、锻件是飞机机体结构件和涡扇发动机部件中的重要零部件 锻造是通过塑性变形改变金属锻件机械性能和内部组织的工艺，可以提升 零件自身的承力和抗冲击性能。锻造按工艺可分为自由锻、模锻、辗环， 其中辗环技术成为制备超大型环锻件的唯一工艺方法。采用辗轧技术成形 的环件具有组织致密、强度高、韧性好等优点，技术优势更为突出。在飞机机体及发动机结构中，承力、传力结构的重要零件一般需要进行锻 造。在航空发动机中，航空锻件目前主要应用于风扇、压气机、涡轮和燃 烧室等四大部件，主要起包容、连接、支撑、密封等作用，是十分重要的 零部件。按照统计，航空飞机中 85%左右的结构件以及发动机总重量的 30%~45%都是锻件。

2、我国航空业快速发展，为锻造行业提供增长动力 我国军机亟需升级换代。现阶段，我国军机升级需求较大，以战斗机为例，我国战斗机中仍有一半 是技术相对较弱的三代及三代以下的机型，我国的军事装备亟需升级。“十三五”之前一直是我国重点型号装备的研制、定型或者小批量列装阶 段，进入“十四五”，我国军事装备升级将进入大换血、大采购时代。军 机升级需求将为航空锻造的成长提成支撑。

国产大飞机即将获得适航证，民航发展空间广阔。今年 9 月份，C919 已经完成了首次交付前的试飞验证，将迈入获得适航证 以及交付首架客户运营的阶段。随着我国国产飞机的快速发展，中长期市 场增长潜力较大。根据申万宏源的估算，未来十年国内军用航空锻件市场空间达 2278 亿 元，未来二十年国内民用航空锻件市场空间达 9860 亿元。3、供给端来看，相关企业不断扩大产能进行多元化布局 从全球锻造行业来看，德国、美国、俄罗斯为代表的发达国家在原材料、 装备水平、锻造技术和工艺等方面均处于世界领先地位，我国锻造行业在 原材料、热处理工艺、锻造工艺优化等方面与发达国家仍存在一定差距。目前参与国内军用航空锻造的企业以大型军工企业为主，如中航重机及其 下属的多家子公司，民参军企业近年来积极参与，如三角防务、派克新 材、航宇科技等。从竞争格局来看，因为企业进入有较高的壁垒，所以竞争格局较为稳定。首先行业具有较高的进入壁垒，一方面，在与客户确立合作关系前，客户 对供应商考核程序复杂，考察周期较长，对产品品质、产品规格、供应时 间等均有特定要求，且军工配套企业具有较高的资质要求；另一方面锻件 产品有多规格、多品种、定制化的特点，锻件行业的发展与下游客户的定 制需求密不可分，因此，需要与主要客户建立相对稳定的合作伙伴关系。其次，行业具有较高的资金要求，辗制环形锻件、大型自由锻件对设备要 求较高，如锻压机、辗环机等大型设备，进口设备单位价值往往过亿，对 资金要求较高。另外原材料采购及生产经营周转需占用大量流动资金，因 此，涉足本行业的企业必须具备强大的资金实力或筹资能力，对新进入者 形成较高的资金壁垒。除了中航重机是全品类外，其他企业别在环件、大型件、中小型件等各有 侧重，其他企业正积极募投扩产进行全品类布局，行业供给端产能有望增 加提升。

4、相关公司近两年加快成长，市场关注度较高 航空锻造行业作为中游，受益于下游航空行业的景气，近几年行业不论是 营收还是利润均出现明显的增长，特别是 2021 年和 2022 年上半年，行业 增速快速提升，行业景气度维持高位，因此市场对其的关注度也不断提升。

5、如何选？ 十四五期间航空装备有望加速更新换代，航空锻造行业将持续 受益于下游需求的释放，相关企业成长性将得到有效支撑，且航空锻件领 域技术与市场壁垒深厚，在规模化效应下盈利能力有望稳步提升。可关注 强者恒强的头部企业。

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