大类资产配置观点：债券仍是当下较优的配置选择，后续仍有降息降准可能，短期降准概率大于降息。权益在四季度关注稳增长刺激的低估值板块，以及部分回调后的高景气行业，风格上先价值后成长，消费和金融有性价比，新旧能源板块仍有投资机会。大宗商品需等待地产信号，整体偏震荡格局。 　　权益策略：展望四季度，整体流动性宽松和实体经济边际环比改善仍为国内主要宏观驱动，后续稳增长政策发力将持续兑现，但地产问题将显著掣肘经济复苏。我们对权益投资保持中性观点，目前市场受多重不利因素扰动，仍在探寻底部。短期来看，政策不确定和宏观不确定性双重考验下，缺乏增量资金流入，无论是基本面还是估值端都难有作为。四季度整体看，后续政策不确定性逐渐消退后，稳增长政策和保交房落地会带来一定机会。在布局上，维持推荐防守型布局，风格上推荐小盘风格和价值风格，主要关注电新和农林牧渔板块。 　　指增/中性策略：Alpha方面整体超额环境偏弱，Beta方面市场仍在探寻底部，我们对指增策略持中性偏空观点。虽然对冲端成本目前已有改善，但超额环境或将制约中性产品的收益，我们对市场中性策略持中性观点。 　　CTA策略：国内和国外各自的预期差，分别是国内经济企稳反弹和海外经济需求走弱超预期，商品市场整体或将呈现震荡格局。短期来看，商品整体波动水平维持低位，我们认为CTA中长周期当前存在一定安全边际，保持中性偏多观点。 　　风险提示：新冠疫情反复、全球粮食危机、美股提前计价衰退预期等。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。