文章来自——光大期货研究所

原油：市场风险偏好再度下降

1、周四油价再度大幅下挫，其中WTI 10月合约收盘下跌3.38美元至85.10美元/桶，跌幅为3.82%。布伦特11月合约收盘下跌3.26美元至90.84美元/桶，跌幅为3.46%。SC2211以665.5元/桶收盘，上涨0.7元，涨幅为0.11%。
2、加息预期下，市场信心脆弱。据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息75个基点的概率为80%，加息100个基点的概率为20%。随着各国央行同时加息，2023年全球经济衰退的风险增加；除非供应中断和劳动力市场压力减弱。包括美联储在内的中央银行收紧货币政策以抑制通胀，石油势将出现两年多以来的首次季度下跌。
3、周度库存对价格再度施压，商业原油库存增加，馏分油库存也增加，汽油库存下降。美国商业原油库存量4.29633亿桶，比前一周增长244.2万桶；美国汽油库存总量2.1304亿桶，比前一周下降176.7万桶；馏分油库存量为1.1602亿桶，比前一周增长421.9万桶。原油库存比去年同期高3%；比过去五年同期低2%；汽油库存比去年同期低2.34%；比过去五年同期低6%；馏份油库存比去年同期低12.4%，比过去五年同期低21%。
4、美国战略储备从放到收尚未有定论。今年3月拜登下令从战略石油储备中释放1.8亿桶石油，以遏制石油和天然气价格的飙升。截至最新数据显示，美战略储备年内自高点59338.2万桶降至43405.7万桶，释出已近1.6亿桶。据悉，当原油价格跌至每桶80美元时，拜登政府可能会开始补充其紧急石油储备。但能源部随后解释，能源部几个月前提出了一个补充战略石油储备的方案，这个方案不包括任何这样的启动方案。其预计补充石油战略储备的行动很可能在2023财年之后，也即2023年9月之后。有关石油回购的讨论还处于初步阶段，并重申“补充石油战储不含价格触发机制”。
5、需求蒙阴，供给端短期扰动下降，油价震荡走弱。

燃料油：新加坡高、低硫市场持续承压
1、供应方面，预计9月新加坡将从西方接收90-160万吨低硫燃料油，低于8月的200万吨，低硫燃料油市场供应有望在9月底收紧。高硫方面，俄罗斯和中东高硫货物持续流入亚洲。截至9月13日当周，新加坡燃料油库存录得1941.9万桶，环比前一周减少51.9万桶（2.6%）；富查伊拉燃料油库存录得1339.6万桶，环比前一周增加139.9万桶（11.7%）。此外，2022年中国低硫燃料油第四批出口配额下放，共计275万吨。其中，中石化119万吨，中石油132万吨，中海油21万吨，中化1万吨，浙石化2万吨。截至目前2022年累计下发低硫燃料油出口配额共计1500万吨。
2、需求方面，从沙特燃料油进口数据来看，其燃料油发电需求开始逐渐回落。根据船期数据，沙特9月燃料油进口量预计仅为50万吨，环比8月下降85万吨。
 3、整体来看，高、低硫市场结构暂无明显改善，低硫燃料油市场依旧偏弱，高硫燃料油市场继续承压。本周亚洲低硫燃料油市场结构和炼油利润出现上升，但调油原料供应的充足可能会影响短期基本面。由于8月大量套利货物从西方流入新加坡，加上大量亚洲炼厂额外供应，现货市场走势偏弱。但预计低硫燃料油市场将从9月下旬开始获得一些支撑，因为秋季炼厂检修以及来自西方套利数量的减少使得供应紧张。如果本月下半月亚洲供应量保持低位，而来自西方的套利货物量也保持在较低水平，预计10月亚洲低硫燃料油市场将边际走强。而随着需求旺季开始逐渐临近尾声，预计亚洲高硫燃料油市场或将出现拐点。关注成本端国际油价的波动。

天然气：欧盟出台多项对电力和天然气市场干预措施
1、据媒体报道，欧盟成员国的能源部长在9月9日的紧急会议上对欧盟的方案进行讨论，并将于本周公布能源干预方案。内容包括设定削减电力需求的目标、对能源企业征临时的超额利润税、对通过天然气以外能源发电的企业设超额收入上限，有争议的限制进口俄罗斯天然气价格问题推迟再议。同时缓和能源市场因追缴保证金而流动性紧张的问题上周得到了欧盟内部的普遍支持。欧盟考虑将可再生能源和核能公司的发电收入上限设定在180欧元/兆瓦时，还计划提议对石油、天然气、煤炭和精炼行业企业的超额利润征收至少33%的暂时性税费。此前市场高度关注的俄罗斯天然气价格上限则没有被包含在法规草案中，但欧盟目前正考虑在秋季晚些时候对俄罗斯天然气采取进口限制。在用电量方面，媒体称，欧盟委员会目前计划将整体用电量减少10%，同时设定在特定高峰时段将需求降低5%的强制性目标。最终数字需得到欧盟委员会的批准，然后需要各国政府批准。
2、本次措施避免了设置天然气价格上限的政治及市场压力和直接补贴天然气发电带来的财政压力，但落地进程或较慢，如若限制电价或将刺激电力需求，且无法真正解决能源成本过高的问题。
3、近期随着天气的转凉，欧洲电力需求有所下滑，同时在目前高企的天然气价格下，工业和电力部门需求持续疲弱；但美国部分地区还处于高温状态，且由于市场担心煤炭罢工影响美国电煤的消费量，气电需求有所提升。投资者依然需要注意短期内价格剧烈波动带来的风险，持续关注供应方面的扰动和欧盟的干预计划真正落地情况。

PTA&MEG：利好驱动减弱，价格上方压力明显
1、 本周PTA现货均价在6718元/吨，涨209元/吨；MEG现货均价在4445元/吨，涨210元/吨。
2、 PTA供应端，逸盛大化375万吨负荷提满，能投100万吨短停后恢复，逸盛新材料720万吨负荷降至5成，亚东75万吨小幅降负，福建百宏略有降负，至周四PTA负荷下降至67.5%。
3、 MEG供应端，截至9月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在46.42%（较上期下降8.16%），其中煤制乙二醇开工负荷在30.75%（较上期下降0.35%）。
4、 聚酯负荷波动幅度不大，截至本周四聚酯负荷在83.2%，后期聚酯负荷进一步提升的空间比较有限，终端开工略有下降，加弹开工下降至76%，织机开工下降至71%。经过几轮集中备货后，终端原料备货已达到较高水平。订单来看，秋冬服装面料出货情况较好，但整体效益情况不佳，坯布库存仍旧偏高。
5、 PTA来看，PX原料供应紧张格局暂未缓解，PTA开工提升空间有限，短期现货流通性偏紧，支撑高基差，终端需求仍在改善过程当中，但同比情况较差，市场心态仍偏弱。MEG来看，9月下旬开始国内煤化工装置存在重启预期，加上台风影响因素的减弱，供给端有恢复预期，同时终端需求改善空间有限也制约了价格进一步反弹的脚步。我们认为当前聚酯原料价格继续反弹的驱动因素有所减弱，价格面临阶段性调整压力。

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