股债双杀：新一轮“金融海啸”席卷而来？

　　超预期的美国CPI数据公布后，新一轮“金融海啸”再度席卷而来。隔夜，美国纳斯达克综合指数崩跌超5%，标普、道琼斯工业以4%的跌幅紧随其后。

　　在资金从股市疯狂出逃的同时，债市亦未能幸免。海量资金的流出致美国十年期国债收益率飙升至3.4540%，迫近今年6月时出现的近年峰值；而5年期国债收益率更是以3.6209%的单日幅度创下了2008年以来的最高水平。

　　股债双杀的情形说明当前市场的投机情绪已悲观至冰点，而持续性的股债双杀更是被经济学家们称为“金融危机”的前兆。全球最大对冲基金桥水创始人达利欧此前的预言可谓一语成谶：“现金仍然是垃圾，你知道现金的购买力损失有多快吗？不幸的是，这并不意味着投资者把钱放在股票或债券上会好得多，因为股票相对更垃圾。”

　　100个基点加息！市场就加息进程再出疯狂定价：

　　“保经济”还是“压通胀”？不，已经没有选择的余地了。当两难问题图穷匕见，美联储终于被逼到了死角。无论美联储和白宫承认与否，高企的通胀预期确实已经是到失控边缘了。随着“工资-价格的螺旋式上升”，货币政策的灵活性遭到了毁灭式的遏制。

　　上图为CME美国联邦基金利率期货显示的最新概率预期：对于9月议息决议，市场史无前例的给出了100个基点的加息预期(概率从昨日的0%上升至38%)；同时，已经没有人愿意再相信加息50个基点的可能了(概率从9%降至0%)。

　　美元持续走强：大宗涨势遭遏制

　　加息预期高涨的直接影响是，美元指数呈现出了暴力拉升的态势。

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　　从图中可以看到，美元指数于今日再度迫近110大关。在美元走强的背景下，有色、贵金属、原油等以美元为定价锚点的大宗商品均呈现出了明确的下行态势。

　　以黄金为例：

　　①相对价格下降：国际黄金是以美元定价的。在黄金“绝对价值”不变的情况下，由于美元本身的购买力增强了，黄金的“相对价格”自是随之回落。――这也是美元上涨会导致大宗商品“熊市”的直接原因。

　　②货币属性相互替代：就贵金属而言，其与美元均存在货币属性，还有这“互为替代品”的关系。即，对当前的市场而言，黄金、美元都被认为是避险资产，当美元因利率提高吸引力加强时，部分避险资金会减少黄金的持有头寸转而买入美元。

　　高盛：准备好面临实际利率升高给所有资产的下行压力

　　高盛策略师ChristianMueller-Glissmann对最近的通胀冲击有一个简单的展望，即华尔街糟糕的一年肯定会变得更糟。

　　其认为，鲍威尔在提高经通胀调整后的利率方面面临更大压力，这可能会给跨资产投资组合带来新的打击。尽管美联储很可能对债券市场终于注意到其强硬信息感到高兴，但对于那些使用利率敏感型投资策略(从科技股、黄金到加密货币)的投资者来说，这就是另一回事了。高企的通胀增加了美联储可能需要进一步收紧政策的风险，这可能意味着实际收益率甚至更高，这将给所有资产的估值带来进一步的下行压力。