供应紧俏支撑豆粕,宏观风险升温油脂承压
发布时间:2022-9-5 17:21阅读:137
两粕:
本周两粕基本逻辑如下:
1)PF巡查结果利空有所出清,9月USDA报告存在调低美豆新作单产可能性,天气炒作窗口即将关闭;
2)南美新作种植面积预计增长,但据气象机构观测,2022/23年度拉尼娜现象将持续,不排除再度出现干旱致减产可能性;
3)随着三季度进口大豆到港量锐减,油厂榨利不佳且到港大豆数量下降后油厂开机率有限,压榨量下降后豆粕整体产量有限,大豆及豆粕供应仍紧张;
4)临近双节,生猪、蛋鸡及肉鸡养殖利润尚可,存栏增加利于消费从而支撑豆粕价格,同时近周油厂存在挺粕情况,豆粕较美豆坚挺;
5)菜粕基本面变动不大,水厂养殖旺季将收尾,下游提振预期有限,菜粕库存偏高拖累价格;
操作上,美豆支撑逻辑减弱,豆粕受国内偏紧基本面支撑韧性较强,菜粕相比预期偏弱,豆粕2301合约参考运行区间3700-4000元/吨,菜粕2301合约参考运行区间2800-3000元/吨。
油脂:
本周植物油价格运行逻辑主要如下:
1)宏观经济担忧升温,原油加速回调拖累油脂板块;
2)马来劳工问题卷土重来,产量恢复有限,9月出口预期有所增加,仍处于累库基调中;
3)国内棕油进口成本回落至8600附近,利润回暖提振后市采购,国内供应预期增加;
4)豆油库存达历年平均水平,双节降至,消费端有所起色,对价格有所支撑。
操作上,宏观风险抬头,油脂盘面有望继续回归基本面逻辑,整体处于熊市周期,随着09合约到期,期现回归逻辑对盘面的支撑减弱,盘面阶段性反弹预计收尾。操作上,本周油脂单边震荡偏弱看待,建议观望或逢高沽空。
一、期货行情
二、现货行情
(1)豆粕现货价格
2日油厂豆粕报价上调,其中沿海区域油厂主流报价在4460元/吨-4520元/吨,天津4520元/吨涨50元/吨,山东4500元/吨涨40元/吨,江苏4460元/吨涨50元/吨,广东4520元/吨涨50元/吨。
(2)油脂现货价格
2日内盘油脂期现价格均大幅回落。全国豆油均价10288元/吨,较上一交易日跌277元/吨;广州24度棕榈油均价在8700元/吨,较上一交易日跌550元/吨。
三、油脂油料成本及压榨利润
【棕榈油】9月2日马来西亚棕榈油离岸价为1012美元,进口到岸价为1039美元,较上日跌14美元,进口成本价为8635.26元,较上日跌107.48元,连续第六日回落,刷新两周低位。
四、国外油脂油料供需面
4.1 国外大豆供需情况
USDA报告预告丰产预期,美豆产区天气有所恶化,出口销售表现正常。
据外电9月1日消息,美国南部部分地区的干旱情况连续第二周得到改善,过去两周创纪录的降雨造成的影响越来越明显。北美季风也继续为西南地区提供急需的降雨,导致该地区大部分地区的状况进一步改善。随着温暖干燥的天气在整个地区持续,干旱在西北地区扩大,而中西部、东南部和东北部由于当地大量降雨,情况好坏不一。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至8月21日当周,美国大生长优良率为57%,不及预期以及前一周的58%;去年同期为56%。
美豆旧作销售即将进入尾声,后市驱动作用有限。美国农业部(USDA)8月22日消息,美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示,截至2022年8月18日当周,美国大豆出口检验量为686,583吨,此前市场预估为40-87.5万吨,前一周修正为768,328吨,初值为744,571吨。当周,对中国大陆的大豆出口检验量为359,000吨,占出口检验总量的52.3%。2021年8月19日止当周,美国大豆出口检验量为240,520吨。本作物年度迄今,美国大豆出口检验量累计为55,994,212吨,上一年度同期为59,013,156吨。
从南美大豆看,巴西大豆将于9月中下旬开始新作大豆的种植。初步预测显示,巴西大豆种植面积将增至近1.06亿英亩,比上一年度增加约4.6%,但种植面积的增长并不意味着产量会随之增加,种植效率和单产同样是新作产量的不确定性因素。
此外,气象学家仍然预测拉尼娜气候活动将持续到今年年底。这将是拉尼娜连续第三年出现,将导致巴西南部降水有限,而在北部降水充足。上一季出现了同样类型的天气模式,导致巴西大豆产量减少了2000多万吨。全球天气市场认为,目前正处于拉尼娜阶段,(厄尔尼诺指数连续3个月小于-0.5,则可确定为发生拉尼娜现象)且有86%的概率拉尼娜将在第四季度继续维持,60%的可能性拉尼娜将由12月持续至明年3月份。
4.2 国外油脂供需情况
马来棕榈油供需——8月产量恢复较快,出口存在分歧
高频数据显示,产量来看,据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2022年8月1—25日马来西亚棕榈油单产增加5.58%,出油率减少0.62%,产量增加2.32%;据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据,马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估增16.18%,其中马来半岛增11.87%,马来东部增24.81%,沙巴增33.36%,沙捞越增4.66%。
出口来看,Amspec、ITS以及SGS公布数据显示,马来西亚8月1-25日棕榈油出口量较7月同期的减少0.1%至增加10%。
五、国内油脂油料供需面
5.1大豆进口及库存情况
据海关数据显示,中国7月大豆进口788.3万吨,6月为825.0万吨。此外,据Mysteel农产品团队对2022年9月及10月的进口大豆数量初步统计,其中9月进口大豆到港量预计为610万吨,10月进口大豆到港量预计为720万吨。据Mysteel农产品团队初步统计,2022年8月份国内主要地区油厂进口大豆到港量预计共108.5船,共计约705.25万吨(本月船重按6.5万吨计)。
库存方面来看,进口大豆锐减叠加油厂开机下滑,豆粕供应收紧,而双节将近提振需求端,豆粕下游有所回暖,供弱需强之下,豆粕库存骤降。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示,截至8月26日,全国主要油厂大豆库存上升,豆粕库存下降。其中大豆库存为533.7万吨,较上周增加2.16万吨,增幅0.41%,同比去年减少159.46万吨,减幅23%。豆粕库存为72.85万吨,较上周减少6.41万吨,减幅8.09%,同比去年减少24.48万吨,减幅25.15%。
5.2 油厂开机率及压榨情况
根据Mysteel农产品统计,8月受限电影响,国内主要油厂开机率及压榨量有所回落,根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示,本周第34周(8月20日至8月26日)111家油厂大豆实际压榨量为197.99万吨,开机率为68.82%。本周油厂实际开机率略高于此前预期,较预估高3.76万吨;较前一周实际压榨量增加24.59万吨。
5.3油脂油料库存情况
根据Mysteel农产品统计,截至2022年8月19日(第33周),全国重点地区豆油商业库存约79.395万吨,较上周减少2.045万吨,减幅2.51%;全国重点地区棕榈油商业库存约27.535万吨,较上周增加3.19万吨,增幅13.10%;同比2021年第32周棕榈油商业库存减少10.515万吨,降幅27.63%。
5.5豆粕终端供需情况
六、油脂油料套利分析
七、豆粕及棕榈油期权统计
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。