商品研究周报-能源化工
发布时间:2022-9-5 09:10阅读:127
PTA:短期偏强的格局难以持续,交割结束后有望转为偏弱格局。反套抛空01合约,1-5反套。从供需面而言,当前PTA和PX开工率仍然低位,而聚酯开工小幅回升至84%,造成PTA刚需在扩张,另外由于09合约正处于交割过程中,前期大量的超卖头寸需要回补现货头寸,造成现货市场上的货源持续偏紧,基差不断上涨,空头的交货压力大,9、10、11月合约均处于持续上涨的过程当中。而交割结束后,前期被锁定的现货头寸将逐步释放,纺服消费偏弱的格局之下,聚酯需求难有质的改变,PTA的现货将逐步宽松,01合约又面临较大的投产压力,价格逐步回落。因此我们认为,PTA中期趋势仍然偏弱,建议反弹抛空01合约。关注1-5反套头寸。
MEG:需求弱势下,MEG中期继续偏弱。天气因素影响之下,MEG出现小幅反弹。但无论是上涨还是下跌过程当中MEG现货成交持续疲软,基差近日快速下跌40元/吨。接货意愿不足的情况下,期现贸易商仍在大量操作反套头寸,导致MEG现货抛压较大。从开工来看,恒力石化浙石化等国产油制装置开工提升带动整体开工率上行,国产MEG供应较为充足,MEG难以开启去库进程。维持反弹抛空01合约的操作,1-5反套。
PF:维持此前的判断,9月小反弹,四季度逢高空。短纤当前处于低利润(现货利润低位、且2022年各项费用增加导致整体加工费增加)、低开工(新产能已落地已打压基差并使得低利润维持,后续检修恢复预期降低增加江阴工厂降低开工预期)、低库存(除却个别工厂,工厂整体库存压力有限,如果下游开启正常旺季的补库周期,现货会立刻开始紧缺)的三低格局,不建议追空。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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