供应端：首先，从能繁母猪存栏数据推算，生猪出栏量9月份下滑幅度在1%左右，10月份小幅增加0.7%之后，11月-次年2月份继续环比小幅下滑在1%以内，明年3-5月份出栏量恢复增幅在0.5-2%之间。 　　但是按涌益能繁母猪存栏数据来推算，生猪出栏量9月份下滑幅度较小在1%以内，10-11月份继续环比小幅下滑在1.5%左右，12月环比小幅增加后明年1-2月份继续降幅在1%左右，3-5月份出栏量恢复增幅在1-1.5%之间。同时，规模猪场养殖结构持续优化，下半年生产效率的提高有望得以体现，我们叠加之前官方能繁母猪存栏量的推算，9月份到年底生猪的出栏量环比累计增幅基本持平，同比月增幅或达7-11%左右。但是如果我们叠加之前涌益能繁母猪存栏量来推算，9月份到年底生猪的出栏量环比累计增幅基本持平，同比月降幅在0-7%范围内。其次，通过仔猪数据推算，9-10月份生猪出栏量或将继续下滑，下滑幅度在2-3%左右，11-12月增加幅度较小。 　　需求端：9月份气温转凉、学校开学，肉类的季节性需求或将持续回升，同时需要关注后续疫情情况对消费的影响。 　　观点：虽然数据上有所分歧，但下半年整体来看供应边际持续递减而需求不断增加的态势相对不变。现货方面，9月份肉类需求受季节性影响开始回升，而供给按能繁母猪及仔猪数据推算仍维持下滑，价格或继续偏强，抛储影响或有限，市场价格不具备大幅调整的条件。期货方面，2211合约和2301合约目前小幅升水现货，但供应边际持续递减而此时需求达到全年的消费高峰将继续提振价格，或跟随现货价格偏强震荡。 　　策略：1、期货投资者：多单持有，逢高减持；2、养殖企业：在行情看涨、价格底部有望逐步抬高的背景下，卖出套保难度增加，可以保持偏低的套保比例，视基差或升贴水以及利润做适当调整，主要关注期货高升水或高利润时的套保机会。 　　重要变量：非洲猪瘟疫情、新冠疫情、抛储。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。