兰格点评：工程机械“钢需”有望走近“金九”？

下游数据：

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2022年7月份，26家挖掘机制造企业销售各类挖掘机17939台，同比增长3.42%；其中国内9250台，同比下降24.9%；出口8689台，同比增长72.8%。2022年7月份，22家装载机制造企业销售各类装载机8158台，同比下降6.9%。其中国内市场销量4802台，同比下降17.9%；出口销量3356台，同比增长15.2%。

兰格点评：

由于受到多方资金的持续加持，7月份，全国各地再现开工高峰，从东北到西北，从华南到中部再到西南，据不完全统计，7月份重点项目计划投资呈现同比保持高增长、环比持续恢复的态势，其中基础设施项目成为密集开工的重点领域，这将为正处于低谷期的工程机械行业带来回暖的动力。

从挖掘机和装载机销量数据来看，7月挖掘机销量同比增速由负转正（详见图1）；其中国内销量同比降幅收窄10.1个百分点；出口同比增幅扩大14.4个百分点。从单月国内挖掘机销量数据来看，由于传统需求淡季的影响，7月份国内挖掘机销量继续呈现小幅下滑的态势，同时单月国外销量也有所下滑，其中国内销量环比下降16.1%，出口环比下降10.7%。

图1?2017-2022年挖掘机销量

从国内挖掘机销量的细分数据来看，7月份国内市场小挖销量为5977台，同比下降12.7%，降幅较上月收窄16.2个百分点；中挖销量为2066台，同比下降42.2%，降幅较上月收窄6.1个百分点；大挖销量1240台，同比下降35.9%，降幅较上月扩大4.2个百分点。通常来说，大型挖掘机应用于矿山开采、大型基建项目，中型挖掘机用于房地产、基建等工程项目，小型挖掘机主要用于农村建设、房屋改建、市政等项目。从单月细分数据来看，7月份国内小型挖掘机代表的市政建设领域正在加快恢复；而中大型挖掘机代表的基建与房地产领域虽然已经出现了渐暖的苗头，但持续恢复的动力有所不足。

同期装载机销量同比降速再度扩大，而环比明显缩量，7月份22家装载机制造企业销售各类装载机同比降幅较上月扩大1.1个百分点（详见图2）；其中国内市场销量降幅扩大2.2个百分点；出口销量同比依然维持增长态势。从单月国内装载机销量数据来看，7月份装载机国内销量明显缩量，环比下降36.5%，表明国内工程机械行业已经进入了明显的需求淡季。

图2 2017-2022年装载机销量

728政治局会议再次强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，同时用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额，货币政策也要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。按照国务院要求，今年已下达的3.4万亿元专项债券，力争在8月底前基本使用完毕，因此下半年发行完毕的专项债将进入落地使用高峰期，由此可以预见在各路资金的不断加持下，下半年基建投资将表现不俗，围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道、给排水管道等管网更新改造，完善防洪排涝设施，继续推进地下综合管廊建设。

目前来看，虽然工程机械行业的成本压力有所缓解，但由于市场需求复苏滞后，订单不足压力有所加大，企业应收账款压力较大，明显加大了企业的经营压力，从而也制约工程机械企业制造用钢需求的释放力度，相关板材的需求量恢复依然不及预期，但多方面资金的不断加持下，重大基础设施建设项目正在加快开工和施工进度，从而带动工程机械市场需求逐步回暖。