由于7月底美联储会议中放弃了9月份前瞻指引，但拒绝承认经济衰退和缓和激进加息幅度，因而美股和欧洲股指均出现强烈反弹，相对上半年的持续下行，我们认为海外市场在8月份仍将大概率走出止跌企稳的走势，企业强劲中期财报暗示经济弹性依然较大，缓解全球宏观衰退交易的恐慌情绪。

海外商品市场中，能源价格继续受到地缘政治影响和农产品在高温天气不利作物生产等供给不确定因素下而保持强势，这意味着期价过度超跌给市场带来强烈反弹机会，但我们提示7月份金融市场统计数据显示市场并非趋势转变，而是空头平仓所推动的。在商品市场中，市场将更多注重各自商品基本面的积极变化，因而商品市场将呈现高波动特征。

国内市场方面，我们认为商品市场仍存在补涨动能，特别是全球宏观衰退交易减缓和8月份交割导致现货高升水回归将逐步引导期货市场理性补涨。我们继续建议投资者聚焦郑州超跌品种中寻找交易机会，例如尿素，玻璃期价在7月份累计跌幅依然过大。

另一方面，国内资本市场在7月份调整相当充分的情况下后半周意外收低，我们认为这与宏观局势趋于复杂多变密切相关，但我们认为市场依然在技术性调整强势区间内等待突破机会。

最后，我们对8月份整体走势简单总结为——淡化股指交易，关注商品市场超跌反弹机会。

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作者：投研中心  范国和（Z0014795）

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