文章来自——光大期货研究所

玉米：宏观情绪占主导，玉米弱势延续
外盘：昨晚美麦、玉米继续大幅下跌，商品期价追随股市和原油市场下跌的影响，全球经济衰退的担忧引燃市场跌势。6月美麦、玉米大幅下跌，月度跌幅均超15%，美玉米连续两个月大幅下跌，累计跌幅超过20%。受外围市场下跌拖累，6月国内玉米期价跟随下跌，商品市场中系统性风险占据主导。
国内：在本轮国内玉米期价大幅调整过程中，玉米现货市场跌幅弱于期货，玉米期价贴水现货，反映玉米现货市场中远期悲观情绪增加，现货成交难度加大。本周初东北地区贸易环节出货节奏回稳，深加工主流收购价格稳定。华北报价稳定运行，下游企业按需采购。华南市场偏弱运行，下游市场需求疲软，市场看空情绪增加，贸易商降价抛售，价格弱势运行。
期货：周二玉米9月合约延续震荡下行表现。当日，玉米9月合约增仓9328手，期价日内最高反弹至2720元，其后价格震荡回落，夜盘价格加速下行。整体来看，国内商品市场受宏观利空情绪影响，商品价格延续弱势特征。在商品多头资金离场后，预计玉米及淀粉期价延续震荡偏弱表现。

生猪：猪价持续上涨，政策调整信号已现
1、价格方面：周二生猪现货价格继续上涨，河南生猪价格最新均价为24.32元/公斤，较前一日上涨1.08元/公斤，现货价格较6月初累计上涨超过50%。期货方面，主力2209合约报收22215元/吨，微跌0.16%，远月合约表现相对较弱，近强远弱的结构持续。与6月初相比，9月合约累计上涨16.6%，1月合约累计上涨7.2%，本轮期价上行过程中持仓量变化不大，仅增仓9000手左右。期价上涨幅度不及现货的主要原因为前期盘面升水幅度较高。目前基差已经完全修复，且存在一定幅度的贴水。
2、供需层面：虽然近期猪价快速拉升，但是市场做多的逻辑没有发生较大的变化，支撑猪价上行的主要因素依然是阶段性供需紧张，阴雨天气导致屠宰企业收猪困难，养殖端看涨情绪的不断强化等，进入6月份，由于2022年初仔猪存活率相对偏低，加剧了供需矛盾，猪价出现了较大幅度的上涨。市场当前处于阶段性供需紧张与相关政策调控压力的博弈之中，总体看来，生猪供给短期虽紧但仍在正常范围之内，目前生猪养殖企业也已经出现扭亏为盈，且生猪养殖头部企业均表态下半年会按部就班出栏，不会出现大面积压栏从而干预猪价的行为。目前来看，驱动猪价上行的主要因素还在供给端，猪价在涨至养殖成本线后，进一步上行需要需求端的配合，目前来看，需求端仍未有效释放；国家政策的影响，7月4日发改委约谈生猪养殖头部企业，国家态度也将决定短期猪价的波动方向；短期压栏及二次育肥的情况，此行为虽然会强化短期猪价上行的趋势，但同样会对四季度猪价弱势埋下伏笔；5月份能繁母猪环比已出现增长，在养殖成本大幅改善的情况下，产能是否会加速增长，也将决定本轮猪周期上行段的高度。
3、操作建议：短期生猪供给紧张的情况难以改变，猪价强势运行的趋势同样难以逆转，9月基差已经转正，盘面基差回归的压力已不存在，现货价格短期的强势预计将进一步支撑盘面，空单建议离场操作，市场风险主要集中在，中长期生猪供给紧张以及需求恢复乐观的预期是否被有效证实。

鸡蛋：悲观情绪蔓延，主力合约延续下跌
1、近期受到市场悲观情绪的影响，鸡蛋期货价格延续走弱。本周一，鸡蛋2209合约呈现盘中触底反弹行情；昨日延续下跌，盘中再创今年新低。据盘后数据显示，昨日持仓排名前20中，多头持仓增加大于空头持仓增加。
2、短期供给稳定，随着蛋价进入低价区间，终端需求有所好转，鸡蛋现货价格止跌反弹。7月5日，全国鸡蛋均价4.18元/斤，环比上周二涨0.14元/斤。但由于目前贸易商备货较为谨慎，蛋价反弹空间有限。
3、卓创最新公布存栏数据显示，5月在产蛋鸡存栏11.81亿只，环比小幅增加，短期供给较为稳定。根据历史补栏情况推算，下半年新增开产蛋鸡量大概率不会出现大幅增加的情况。根据鸡龄结构来看，目前待淘老鸡量较低，下半年老鸡淘汰量或将延续低位运行。根据以上供给端数据来看，下半年供给大概率维持相对历史低位运行，供给对蛋价的利多预期不变。正常情况下，鸡蛋下半年需求好于上半年。受到节日以及开学季双重备货需求的利多提振，中秋节前鸡蛋需求将达到全年最高点。下半年宏观需求预期转好，但考虑到鸡蛋市场需求恢复仍需一定时间，因此对于下半年鸡蛋需求仍持谨慎态度。基于目前基本面情况，中秋节前，鸡蛋现货价格或将弱势反弹。后市持续关注饲料原料及终端需求变化对于价格的影响。

豆一：宏观压力来袭，豆价反弹艰难
周二，豆一期货价格低位震荡，主力2209合约最终报收5867元/吨，总持仓量减少9068手至17.6万手。目前黑龙江基层余粮愈发紧张，特别是高蛋白、大颗粒优质粮源，这是近期支撑现货价格的主要因素，黑龙江海伦地区中粒塔粮装车价为3.18元/斤，安徽淮北净粮上车价为3.32-3.36元/斤，均较前一周持平。进入夏季豆制品消费淡季，豆制品需求下降较为明显，叠加蛋白厂原料库存高企，近期采购意愿不高，多数企业已经暂停收购，随着期货价格的大幅下跌，利空因素已反映在期价当中。宏观利空的情绪仍未消散，市场交易已脱离供需结构的具体情况，抄底仍需谨慎。

油脂油料：悲观情绪打压，价格创年内新低
1、油脂油料继续下挫，价格创年内新低，油脂走势弱于蛋白粕。
2、衰退担忧继续笼罩市场，原油走低，商品熊市运行中。基本面方面，市场聚焦天气，目前无题材，美豆优良率下降，产区温度高于正常水平，周末预计有降雨，有望提高大部分区域单产预估。加菜籽 播种面积如期，市场继续关注天气。印尼还在加码抛售棕油，目前看效果不理想，后期或继续出台新政策。面对近期价格暴跌后，买家谨慎，考虑到市场不缺货，观望为主，有效需求不足，各国出口数据均可验证。
3、操作上，宏观利空，基本面缺乏利多题材，油脂油料偏弱运行。

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