无论是否存在可预测性，偶然性极端行情发生的概率都偏低并且相似性极小，希望通过分析历史进行套用、把握未来可能发生的偶然性极端行情的机会是非常不可取的。讨论、研究极端行情的意义在于缩小、规避意外事件给交易带来的风险，进而通过自身良好的交易系统在市场中获取合理的收益。

在期货市场中，经常关注伦镍交易的交易者都习惯了“惊心动魄”，甚至有人听之色变，很多交易者对其又爱又恨。

金属镍在整个基本金属市场中的规模远不及铜铝。2021年，金属镍的全球消费量为270万吨，金属铜的全球消费量则超过2600万吨。而且伦镍的价格走势非常活跃、日内波动幅度极大，期货交易者常抱怨其“不按套路出牌”。对主观趋势交易者特别是仓位偏重的交易者来说，参与镍期货交易时一不小心就容易造成资金曲线的较大波动，不过金属镍的价格走势具有极强的趋势性和整体趋势的延续性，也算是弥补了价格波动幅度过大的不足。

在全球能源消费转型的过程中，金属镍在电池上的应用构建了其长期牛市的基础，这是宏观氛围的搭建，非常稳定。据了解，镍被广泛应用在不锈钢、镍基合金、电池等领域，是生产动力电池的重要原材料之一。尽管目前镍下游最大应用领域仍为不锈钢，但高镍电池正逐渐成为三元锂电池的重要发展方向。在新能源汽车需求的推动下，镍在锂电池领域的应用占比不断提升，该比重2015年约为3.5%，2021年为16.1%，预计2022年会升至21.5%左右。作为制造三元锂电池的核心原材料，2021年以来，全球镍需求已明显上升。世界金属统计局报告数据显示，2021年全球镍市场供应短缺达14.43万吨，而2020年却供应过剩8.4万吨。

在供需紧平衡的大背景下，俄乌冲突成了引爆此轮伦镍价格暴涨行情的“导火索”。俄罗斯金属镍全球影响力10%左右。地缘政治因素叠加美国对俄罗斯的制裁，成为本次伦镍市场价格走出极端行情的大背景。

这种极端行情发生时和行情走势相对稳定后，带给交易者什么样的思考，身处其中的交易者又该如何应对？

笔者认为，可以把期货市场中偶发性极端行情大体分为两种情况：一种是“可测”的，一种是“不可测”的，“可测”和“不可测”是相对的。这种整体偶发性极端行情相较于一般行情走势来说都是不可提前预知的，极难进行客观预测。

例一：假设全球最大的铜矿出口国智利的重要产区发生严重地震，短期产量会受到非常明显的影响，便会造成铜价的大幅波动；美国“9·11事件”对全球性金融市场构成了极大影响，造成金融市场价格的剧烈波动。此类事件导致的金融期货市场行情的大幅波动客观上属于“不可测”事件，且事情发生前不容易发现或根本没有征兆。

例二：2012年，南美地区暴发了五十年一遇的严重干旱，美国的干旱情况尤为严重，导致大豆和玉米等重要粮油作物单产大幅下降，部分地区大面积绝收，进而推升了全球大豆和玉米的市场价格；2018年，由于遭遇严重“倒春寒”，国内苹果主产区“苹果花”大面积凋零导致苹果产量预期大幅下滑，引发了一轮波澜壮阔的苹果期货牛市行情。

通过多年期货市场交易经历和观察可知，相比较而言，例二中的情况更为多见，若用偶然性极端行情来定性，属于极端性较强、偶然性缓冲较好的状况，所以我们把这种情况看作“可测”的偶发性极端行情，也是本文讨论的重点。

第一，偶然性极端行情之所以引起交易者和市场相关人士的极大关注，与期货市场的杠杆性不无关系。部分交易者梦想以小博大、在极短的时间内通过极端行情获取暴利，看到机会便会身先士卒，不计后果一头扎进去。很多交易者没有认清这种极端行情的参与度比较低，其中存在很大的运气成分，且这种短期的偶然的暴利机会可复制性不强，即便某交易者本次运气好，在一波大行情中赚得盆满钵满，也极有可能在以后的操作中回吐给市场。

第二，交易者不一定要绝对摒弃极端偶然性行情，可以根据自己的资金实力、交易经验和整体素养谨慎参与，在天时、地利、人和时适当介入，很有可能在短期获取可观收益，但要时刻注意风险防控且做好随时离场的准备，参与此类行情时“见好就收”也是一种境界。

第三，“可测”的极端性行情，一般都有蛛丝马迹可循，其持续性也强于“不可测”的极端行情，有经验的交易者可通过分析其起因、经过和结果，适当把握参与机会。而且这类行情一般可通过基本面分析捕捉，把握和盈利的概率也更大一些。

第四，对普通机构交易者来说，“不可测”的极端行情，发现和把握的难度都很大。这不仅仅是信息不对称的问题，这类行情背后往往蕴含深厚而广泛的纠葛，入场时间节点和上损止盈位置都不容易分析和把握，且大多存在基本面分析“失灵”的尴尬情况。此时市场情绪对行情的影响很大，技术面分析一般比较有效。技术分析的有效假说很清楚地阐述了一切市场行为都包含在价格运行中，而且市场的错误认知和交易者情绪也包含在价格走势和行情变化中。

第五，“不可测”的极端行情中很容易出现“黑天鹅”事件，此时一旦“霉运上身”可能给交易者带来极大的、不可挽回的、让人追悔莫及的损失。而且面对这种情况时，大多交易者会头晕脑胀，失去反应能力，即使有经验的交易者也别无他法，只能通过日常养成的良好交易习惯避免更大的损失。因此，普通交易者日常交易中一定要保持合理仓位，做好资金管理，这样即使交易时遭遇“黑天鹅”事件，导致资金曲线出现一定幅度的回撤，依旧有从头再来的机会。

第六，“可测”的偶然性极端行情往往在技术层面存在一定的准备期。该理论通过技术分析层面解释就是：事件的变化只能加速或减缓行情的发展速度而不能改变其原有的运行规律，行情的趋势转变一定是由其自身的节奏规律所决定的，也就是行情在哪里加速、停歇甚至转势均有迹可循。经常参与市场交易的交易者很清楚，市场中非常明显的长期历史底部、顶部或行情转变的重要节点，往往会出现一些变化（事件、消息、天气变化等）配合市场走势。因此，通过对一些周期和图表的分析，可以适当增加“可测”的偶然性极端行情的把握概率。

第七，一般情况下，市场不可能长期处于极端行情中，因此偶然性极端行情过后，市场往往会进入休整期。在偶然性极端行情暂停或喘息期间，交易者要密切关注基本面情况、宏观政策、官方指导信息等对市场的影响和市场对一些消息的反馈，这样一方面有利于把握市场的冷热度和情绪，另一方面也是判定极端行情持续时间和级别的重要参考因素。偶然性极端行情的持续时间和级别才是交易者确定是否参与、如何参与的重要参考指标，即便不参与，关注和分析一下也可以为以后的交易提供参考。

第八，当前国内期货市场品种和产业链不断完善和健全，在单一品种发生偶然性极端行情时，可通过产业链或与该品种相关性较强的品种来进行对比、衡量，行业龙头企业的反应、财务指标等因素都可以作为参考。

无论是否存在可预测性，偶然性极端行情发生的概率都偏低并且存在极小的相似性，通过分析历史的方式套用、希望把握未来可能发生的偶然性极端行情的机会是非常不可取的。我们讨论、研究、不断思考极端性行情的意义在于缩小、规避意外事件给交易带来的风险，进而通过自身良好的交易系统在市场中获取合理的收益。