玉米期货主力05合约再创新高。秋粮购销进度较快，供应充足；南方港口库存回升。此外中央一号文件指出提升大豆油料产能，或影响远期玉米种植形势。俄乌局势对国际谷物价格产生重大影响，能源价格飙升，美玉米消费前景预期强，美玉米大幅拉升，推动国内进口成本飙升。需求方面，饲料需求或仍偏强，猪价回落，生猪产能调控合理；禽料需求偏弱；麦玉价差拉开，利于玉米饲用需求。深加工企业开机率较低，原料成本上升；疫情持续爆出，下游需求恢复偏慢。
 

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一、玉米期货价格创新高后回落玉米期货主力05合约突破震荡区间迎来上涨走势，创上市以来新高2932后回落。从日线级别看，均线形态再次呈现多头排列；周线级别走强。现货方面，鲅鱼圈港口玉米收购价由2640元/吨涨至2690元/吨附近；蛇口港玉米价格由2820元/吨上涨至2920元/吨附近。玉米基差由-145走弱至-198，反映期强现弱。

二、供应能力充足据国家粮食和物资储备局统计，截至2月28日，主产区累计收购玉米9129万吨，售粮进度较快；因玉米丰产，随气温回升，潮粮加速出售，供应充足。据中国粮油商务网数据：第10周广东港内贸玉米库存60万吨，环比减少10.7%，同比增加12.3%；外贸库存85.4万吨，环比减少2.4%，同比增加12.2%；南港库存回升。从远期看，一号文件定调，油料、玉米或有种植结构调整；新作玉米种植面积存减少可能。

三、俄乌局势反复扰动俄乌局势自爆发以来，西方等国加大对俄制裁，国际形势趋于复杂；国际谷物价格飙升，美小麦连续涨停，美玉米持续大涨。此外，俄乌局势使得能源价格高企，利于美燃料乙醇需求，提振美玉米消费。而随俄乌谈判展开，美小麦大跌，原油暴跌；不过俄乌谈判或难一蹴而就。此外俄乌局势进展也可能对中美贸易形成干扰，从而影响我国进口美玉米。3月美农报告调增美玉米消费，调降期末库存；调低乌克兰玉米出口。美加息预期临近，同样不利于大宗商品价格上涨。当前国内进口美玉米到港成本已大幅飙升至两港收购价之上，一方面或抑制进口，另一方面也会支撑国内价格。

四、需求预期不足饲料需求或仍偏强，因生猪产能维持高位，规模猪场持续扩产；不过猪价回落，原料成本飙升，生猪养殖再临亏损困境；增长空间受限。蛋禽存栏下降，需求减弱。而小麦价格持续上涨，麦玉价差拉大，利于玉米饲用需求恢复。2022年第10周，深加工企业开机率66%，高于去年同期；国内疫情持续爆出，下游需求恢复较慢。此外一号文件指出严格控制以玉米为原料的燃料乙醇加工，深加工产能增长受限。

五、总结与建议综上所述，技术上玉米期货主力再次进入上涨走势。供应能力充足，整体偏向紧平衡。外部俄乌局势复杂，国际谷物价格波动加剧；进口成本飙升支撑国内价格。需求预期不足，饲料需求或仍偏强。深加工企业开机率不高，且疫情因素持续影响，下游需求恢复较慢。玉米当前受外部局势反复影响，玉米期货价格高位下或有调整需求。 

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