【镍】低库存紧供应沪镍继续创上市以来新高

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【镍】低库存紧供应沪镍继续创上市以来新高

发布时间：2022-1-21 09:30阅读：248

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摘要：镍价1月中旬突破16万后稍事休整，在16-16.5万元间震荡数日后再度向上突破17万元，并涨停。持续的内外盘去库存，现货高升水，叠加供给端扰动，共同助推镍价攀升。目前价格处在加速上涨期，整体思路逢低偏多为主，但需注意高位获利了结引发的波动可能性，加强资金管理和风险管制。
正文
镍价1月中旬突破16万后稍事休整，在16-16.5万元间震荡数日后再度向上突破17万元，并涨停。持续的内外盘去库存，现货高升水，叠加供给端扰动，共同助推镍价攀升。目前价格处在加速上涨期，整体思路逢低偏多为主，但需注意高位获利了结引发的波动可能性，加强资金管理和风险管制一、流动性改善强劲的需求预期前景美元指数近期回到95附近整理反复，美联储可能提前至3月加息的预期已经被市场充分定价，对市场冲击影响阶段略有转弱。从国内来看，为对冲经济下行压力稳增长，国内逆周期调节发力，自从1月17日央行开展了7000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作，市场普遍预期贷款市场报价利率（LPR）利率会下调。1月20日，央行公布最新的5年期LPR为4.60%，上次为4.65%，下调5基点；1年期报3.70%，上次为3.80%，下调10基点。宏观面来看，相对较为宽松的流动性对风险资产友好。而且，即便是国内“降息”措施，海外加息预期偏强，近期人民币汇率仍保持了相对偏强运行态势，这对以美元定价，国内进口依存度较高的有色金属价格继续形成支持。LME有色金属普遍偏低库存下，保持了对供给端扰动的高敏感性，轮动偏强，整体高位震荡格局延续。而库存矛盾延续，和供给改善需要时间或缺乏改善预期的品种，近期上涨依然显著，比如镍、锡。近期走势来看，明显外盘强于内盘。

就镍本身而言，今年全球新能源汽车预期会从600万辆增加至1000万辆，动力电池需求增长预期依然强烈。虽然市场对于印尼湿法及火法项目产能释放预期强烈，且可能会造成2022年镍供需由不足转向阶段的过剩，但是，目前来看，电解镍供应紧张持续去库存，镍生铁供应紧平衡，硫酸镍供需前景改善但现实仍需要消耗镍豆溶解，镍市场现实供需偏紧格局，在未能兑现的显著利空之下，暂难令镍价显著下行。二、国内外镍的低库存格局延续近期镍的主要利多因素还是在于国内外电解镍低库存。LME已经在9.5万吨以内，如果算上国内的显性库存，按全球库存消费280万吨来看，库存量已不足半个月需求，整体偏紧。LME镍现货持续高升水状态，最高达到495美元/吨，不过，现货高升水已经逐渐有所变化，回归至330美元附近。

国内元旦后现货升水显著走升，阶段备货，不过目前已近尾声。镍板升水逐渐持稳至回落。而镍豆此前升水仍提高，新进口货物预期下周到货。今天来看随着期价高涨，注意现货升水都已经拐头，基差均已经呈现走弱态势。三、不锈钢现货购销已转淡期价受镍价联动影响不锈钢现货购销已淡，逐渐进入放假模式，近期现货价格走势弱于期货。不锈钢期货走强主要还是受到镍价带动。从消息面来看，本月，缅甸实皆省 Tagaung Taung 镍加工厂供电的三座电力塔被炸毁，工厂生产活动暂停。Tigyaing镇人民国防军表示于 1 月 7 日炸毁了塔架。该镍铁项目于 2008 年 7 月开工，缅甸第一矿业企业与中国国有企业中国有色金属矿业 (CNMC) 签订了为期 20 年的合同。据 Mysteel了解，该项目为中色镍业有限公司海外镍冶炼项目，投资 8 亿美元，是缅甸最大的镍生产项目，主要产品为镍含量 33%附近的 FeNi，年产能 8.5万实物吨。2021 年上半年项目 1 条产线年度大修，预计 2021 年产量在 6-6.5 万吨。其产品基本全部流向中国，2021 年 1-11 月中国自缅甸FeNi 进口量在 5.8 万实物吨。这个消息影响FENI阶段供应，从而也令市场对于电解镍替代预期有所升温，因此也被市场消化为偏多提振。

四、走势预期及风险提示镍价基于低库存叠加供给端扰动，宏微观共振，短期继续向上波动意愿偏强。当前来看，市场主要矛盾点是基于低库存和紧供应，叠加供给端的部分扰动。在这个基本面支撑被透支前，市场延续多头强势格局。但现货目前已经逐渐有变化迹象，因此需防高位获利了结带来的剧烈波动可能性。沪镍突破了10月以来形成的宽幅震荡整理区后加速上涨，多头格局暂维持，多头防御位置提升至16.5万元附近，LME镍价多头支撑则在22000美元上方。近期行情波动剧烈，多头以逢低做多操作思路为主，近期参与需格外注意资金仓位管理，注意止赢设置，做好盈利保护。而有卖保需求的现货企业暂时观望，避免左侧交易。风险提示：1、若出现供应改善预期。硫酸镍相关原料产能释放，产出预期明晰，如印尼湿法项目相关原料回国，高冰镍产出回国等。2、若宏观面超预期偏利空信息。美联储议息会议，释放超预期偏空信息引发普调等。其它风险资产剧烈波动连带影响等。3、若汇率波动朝向不利外盘强势的发展方向。美元急升，人民币较快速贬值等。

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