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 摘要

  2021年中央经济工作会议指出我国经济发展临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。针对压力，首提七大政策组合稳经济，明确支持基建超前发力，房地产方面提出加强预期引导并探索新的发展模式。稳经济政策有望在今年第一轮旺季阶段提振螺纹消费，而螺纹供给回升仍受限，春季行情仍可期待。

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  基建提前发力

  基建投资超前发力预计将在今年第一轮旺季阶段为螺纹消费带来增量。当前全球经济发展局面是海外防“胀”，中国抑“滞”，这是中外经济调控政策背离的结果。今年中国GDP增长目标可能在5%至5.5%之间，财政赤字目标预计可能会回到3%附近，地方专项债目标规模预计维持在3.7万亿附近。为了改善预期转弱压力，财政支出和专项债发行都会明显前置，这将拉动第一轮旺季中的螺纹消费量。

  图：政府经济目标预测（单位：%）

  

  数据来源：Wind、中粮期货研究院

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  专项债项目前后叠加

  专项债存在前后叠加效应，拉动力度可期。2021年经济增长压力较小，专项债发行明显后置，四季度新增专项债发行1.2万亿，为历年最多，这部分资金对应的项目会提升节后螺纹消费。根据去年底财政部发布的消息，其已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿，并要求一季度早发行、早使用。前后叠加效应之下，一季度专项债项目开工将创新高。从项目投向来看，预计城市轨道交通和保障性住房将有较大增量，对螺纹消费有较大拉动。

  

  数据来源：Wind、中粮期货研究院

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  房地产进入弧顶区

  房地产投资有望保持平稳，在今年第一轮旺季中，对螺纹消费的拖累可能比市场预期小。房地产投资规模已经到达顶部，但可能会进入低降速的弧顶区。政策上，房住不炒定位不会动摇，防风险传导也不会放松，但良性循环和健康发展也是基本的方向。内陆城市群、长租房、保障房建设预计会托住投资下行速度，短期内施工面积预计仍能保持增长。

  图：房地产分项同比增速（%）

  

  数据来源：Wind、中粮期货研究院整理

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  春季行情仍可期

  从全局来看，今年第一轮旺季中的螺纹消费有望保持甚至同比上升。而在减污降碳要求的限制下，螺纹供给难以顺利回升。供需恢复节奏差异之下，今年春季行情仍可期待。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。