大家好，我是弘业期货贾经理，一位多年的期货从业者，近期大家关注的聚酯产业链年报 （PTA&MEG&短纤）已经出炉了，我在这里和大家分享一下我们分析师的观点，和这个品种所处产业链的一些情况，希望能帮得上正在关注期货，或者已经在进行期货交易的朋友。

报告篇幅较长，以下是摘要（因为篇幅太长，没办法在这里全部罗列发表，如有需要，可以单独给我留言，我看到后会把完整版年报分享给大家，谢谢。）

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PTA方面，明年上半年PX-PTA的投产压力不大，PX几乎没有新产能待投产，PTA方面只有逸盛新材料二期的新装置，PX与PTA的加工费都不宜过分悲观。随着下半年新产能的大规模释放，PTA市场加工费将再次 面临考验。未来老旧装置将失去竞争力，市场格局将会重新分配。

PTA绝对价格或跟随成本波动，供需局面上半年要好于下半年，加工费波动区间预计在250-600之间。

MEG方面，边际供给来自于煤制装置，新产能里煤制装置投产依然较多，可能会延迟投放，供给增量不甚乐观。而石脑油制MEG依然是主要观测的成本线。

2022年上半年有四套一体化装置计划释放，MEG供给压力较大。乙二醇价格波动重心将跟随原料市场，关注油价煤价的波动，以及阶段性供需走强带来的反弹抛空机会。

短纤方面，目前下游纱厂各指标良好，短纤供需在产业链中尚好，2022年上半年加工费或有所抬升。后期随着供需压力的加大，加工费或震荡走低。

一、2021 年聚酯产业链市场行情回顾.........................................................................7

二、PX：投产周期错配下，PX 加工费迎来阶段性机会.............................................9

（一）、PX 产能集中度提升..................................................................................9

（二） 、PX 投产依然密集，加工费难有起色..................................................11

三、PTA：投产进行时，行业集中化显现..................................................................12

（一）、产能过剩周期下，行业竞争加剧.........................................................12

（二）、老旧产能退出，实际供应不及预期.....................................................13

（三）、增产热度不减，低加工费将是常态.....................................................15

四、MEG：在成本和供需逻辑之间转换......................................................................17

（一）、成本高波动，MEG 价格重心抬升..........................................................17

（二）、库存中性，乙二醇强现实与弱预期并存.............................................19

（三）、增产压力大，未来市场面临挑战.........................................................21

五、聚酯：产能稳步发展，景气度好于原料............................................................22

（一）、聚酯产能稳定增长.................................................................................22

（二）、短纤：供需矛盾不大，关注加工费阶段性机会.................................26

（三）、终端：内销有望继续抬升，出口弹性较大.........................................30

六、2022 年行情展望及策略.......................................................................................32

七、风险提示................................................................................................................33

图表目录

图表 1 ：PTA 基差走势.................................................................................................7

图表 2 ：MEG 基差走势.................................................................................................7

图表 3 ：短纤基差走势................................................................................................7

图表 4 ：聚酯产业链上市品种走势............................................................................7

图表 5 ：国内 PX 产能增产图......................................................................................9

图表 6 ：国内 PX 开工率..............................................................................................9

图表 7 ：国内 PX 月产量............................................................................................10

图表 8 ：PX 进口来源国.............................................................................................10

图表 9 ：2018-2021 年 PX 月进口量.........................................................................10

图表 10 ：PX 平衡.......................................................................................................10

图表 11 ：PX-石脑油价差..........................................................................................11

图表 12 ：原油-石脑油-PX 价格...............................................................................11

图表 13 ：PTA 产能分布.............................................................................................13

图表 14 ：PTA 产能增长图.........................................................................................13

图表 15 ：PX 与 PTA 现货加工费...............................................................................14

图表 16 ：PTA 开工率与现货加工费.........................................................................14

图表 17 ：PTA 开工负荷.............................................................................................14

图表 18 ：PTA 月损失量.............................................................................................14

图表 19 ：PTA 月产量与月库存.................................................................................15

图表 20 : PTA 仓单数量.............................................................................................15

图表 21 ：PTA 年度现货平均加工费.........................................................................16

图表 22 ：剔除醋酸后的 PTA 加工费........................................................................16

图表 23 ：当前 MEG 各生产工艺占比........................................................................17

图表 24 ：乙二醇产能工艺占比................................................................................17

图表 25 ：乙烯法 MEG 现金流....................................................................................18

图表 26 ：石脑油制 MEG 现金流................................................................................18

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以上是聚酯产业链年报 （PTA&MEG&短纤）年报的目录和摘要，更详细的数据年报内都有比较多的资料，因为篇幅太长，没办法在这里全部罗列发表，如果有兴趣的小伙伴，可以单独给我留言，我看到后会把完整版年报分享给大家，谢谢。

（因为篇幅太长，没办法在这里全部罗列发表，如有需要，可以单独给我留言，或者是加我微信：13805422010，我看到后会把完整版年报分享给大家，谢谢。）

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