期货12月17日晨间策略
发布时间:2021-12-17 09:25阅读:162
【原油】隔夜油价收涨,主要仍跟随宏观情绪波动。后市对奥密克戎影响的评估或仍是市场交易的核心因素,传染性高但重症及致死率极低已经逐步成为当下市场主流预期,目前油品库存、医院容量等指标均相对乐观,若疫苗预期向好,部分国家临时旅行禁令有所解除,前期悲观预期或逐步证伪,油价仍有望震荡偏强。
【贵金属】隔夜美元大跌,贵金属上涨。昨日美联储如期放鸽,但鲍威尔表态相对谨慎。昨晚英国央行意外加息,欧洲央行称不太可能在2022年加息。短期美联储利空落地后贵金属迎来反弹,国际金价测试1800美元阻力,中期来看贵金属或远未到反转之时。
【铜】隔夜铜价大涨,连吹了会议落地后市场信心有所恢复。英国意外加息15个基点,行长贝利警告通胀持久;欧央行下季度放缓疫情紧急购债计划,二季度提升常规QE规模,大幅上调明年通胀预期,拉加德重申不太可能加息。LME库存继续小步慢补,但总体现货库存水平仍低。明年TC长单定在65美元,高于去年,显示了铜矿供应略有宽松。技术上看,铜价处于反弹,短期阻力在七万一带。
【铝】隔夜英国央行加息,欧洲央行谨慎,美元下跌,有色金属普遍大涨。近期铝市场消费边际向好,本周铝锭铝棒库存合计下降5万吨,出库量明显回升,年末有继续去库空间。沪铝关注近期运行区间高点阻力,一旦有效突破则可能形成阶段性上行。
【锌】新星表示1月可能关停法国16万吨Auby工厂带动锌价,我们强调欧洲高电价延续整个冬季,虽有现货升水抬高弥补,但与3800-3900美元极高锌价比,电力保值难以覆盖成本,炼厂可能在下半月、明年1-2月切实减产。但同时,国内供需环境与海外不同,预计比价继续低位运行。钢联社库较周一微增100吨,关注采购情绪变化及盘面2.4万阻力,尝试高抛。
【铅】隔夜伦铅冲高回吐部分涨幅在2310美元,沪铅上涨。昨日原再生铅价差回升到300元/吨。疫情忧虑、出口稳定下蓄电池企业倾向抓紧生产。钢联社库较周一流出1.16万吨至10.94万吨。观望。
【镍】隔夜沪镍继续走强,现货升水持续走强,镍板升水创半年新高,但镍豆升水偏弱。从基本面上看,目前镍价的支撑仍然为低库存和海外持续去库,但需求端边际走弱,不锈钢和新能源都表现偏弱,镍铁成交价格已跌至1280元/镍,镍价拉涨的动力并不强,短期仍维持震荡走势。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格震荡向上。不锈钢价格大幅下跌之后,行业利润大幅缩窄,亏损加剧,已有企业停产,但供应依旧高于前期,叠加消费走弱,库存累积,不锈钢暂无利好支撑,供需双弱,预计将继续偏弱运行。后期可能需要看到更多的企业减产,不锈钢价格才可能企稳回升。
【螺纹&热卷】需求回归淡季属性,韧性相对较强,库存保持快速下降态势。11月数据显示房地产边际好转,基建相对疲弱,制造业投资保持较快增长,市场对需求预期整体改善。尽管吨钢毛利较高,但在采暖季限产及各地完成全年产量目标的背景下,高炉复产仍受制约,产量缺乏弹性。盘面短期有望延续偏强走势,波动或加剧,关注政策及商品情绪变化。
【铁矿】铁矿供应端整体平稳,港口累库速度有所放缓。需求端方面,铁水产量仍然维持极低水平,不过随着宏观层面的转暖以及钢材表需环比仍有小幅增加,市场对于终端需求的改善相对乐观,铁矿仍然受到补库预期的支撑。在供需格局依然宽松的背景下,我们认为铁矿整体走势以震荡偏强为主,后期继续关注铁水的复产情况。
【锰硅】南非疫情引发市场的担忧影响趋弱,锰矿远月报价维持下行。内蒙电费下调,成本进一步走低。广西地区电费继续上调,停产影响有所扩大,后期主要关注南非疫情方面动向和广西地区停产量。
【硅铁】供应放量,需求疲弱,目前行业利润高于往年平均水平,从基本面来看价格仍有一定下行驱动力。但是盘面表现出对明年政策的预期,预计价格短期内仍有反复,不建议过分追空。
【燃料油】在高硫原油供应压力增大以及全球炼厂一次装置开工率继续走高背景下高硫渣油供应压力较大,高硫燃料油裂解价差持续承压。汽柴油裂解价差仍有向上修复的空间,存在分流低硫燃料油产量的利润驱动,但国内主营炼厂低硫燃料油产能提升背景下非市场化因素对国产量的影响仍然较大,柴油与低硫燃料油价差或保持相对高位,总体来看目前裂解价差驱动有限,燃料油价格或以跟随原油震荡回升为主。
【动力煤】四季度供应端的快速释放与不及冷冬预期的需求导致中下游主动补库存的过程已基本完成,短期现货市场情绪偏弱。展望明年一季度,春节前后在国内煤矿不再连续生产保供的背景下市场存在缺口预期,近日山西安监局处罚超核增产能增产的举措引发供应端调整预期,近月合约存在基差修复空间。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续调涨,期货震荡偏强,基差稳定。01合约目前仍是交割博弈,内地库存偏低仓单量有限,但产区西北库存较高;05合约仍是预期管理,资金持续流入推涨。
【甲醇】太仓地区现货市场价格大幅反弹,现货成交放量清淡,午盘拉涨后买盘缩减,基差环比走弱。近期国内商品市场情绪较好,同时在移仓换月窗口期,盘面反套式上涨,远月合约涨幅较大。
【沥青】隔夜国际油价小幅震荡,沥青期货盘面在经历昨日大幅反弹后也以震荡为主。现货市场依然供需双弱,下游需求以刚需为主,整体库存在供应压缩下持续去库,现货价格暂时企稳。市场普遍对来年,供应压缩,以及需求边际好转下利润可能会逐渐修复,但昨日收盘后交易所公布的持仓数据来看,昨日超预期反弹,除了与以上预期有一定关系之外,与短期资金博弈又有一定关联。在短期博弈后,未来还将锚定成本端原油的走势,短期可先观望。
【苯乙烯】低库存背景下,苯乙烯流通货偏紧,助推加工费短期修复;中长期来看,随着前期检修装置的回归和新产能利华益、万华化学即将投产带来的供应压力,苯乙烯加工费将重新承压。
【聚丙烯&塑料】两市收跌延续整理格局。聚乙烯方面,石化出厂多数维稳,场内交投气氛偏谨慎,持货商随行让利报盘出货,终端接货多以刚需为主,实盘价格侧重商谈。线性排产比例高位,标品供应充足。下游来看,近期北方棚膜需求逐步结束,订单量继续下降;地膜需求跟进缓慢,部分工厂开工依旧低位。港口库存去库力度有限,部分船期延期至12月中下旬到港。聚丙烯方面,下游维持低利润水平状态,交投偏弱,浙石化二期预计中旬以后投料开车,供给端预期承压。
【PTA】短期因英力士装置将检修,逸盛新材料维持6成,恒力2号停车检修,PTA供应处于收缩状态,价格震荡偏强。中期,浙江及东莞疫情带来需求下滑的预期,下游工厂在订单淡季可能会提前放假,需求萎缩叠加PTA装置重启,偏利空。
【乙二醇】近期动力煤价格震荡偏强,乙二醇低位反弹;长线看,新装置量产多在明年上半年,累库预期下,继续月差结构的修复。
【短纤】短纤产销回落,现货价格平稳,期货走强,基差走弱。目前工厂库存偏低,短纤价格走势偏强,1月合约存在交割因素扰动。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌,密切今年第22号台风“雷伊”路径,对菲律宾和越南等东南亚地区有影响,基本面总体未变,NR期货价格小涨,估值依然偏低,中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格涨跌不一,而大宗商品市场情绪好转,RU期货价格震荡上行,天然橡胶基本面逐渐好转,主要是云南产区停割,海南产区随后进入停割期。RU期货价格估值依然偏低,中长线多单继续持有。
【玻璃】本周继续去库,去库力度有所放缓,库存环比下降1.93%。华北地区、华东地区小幅去库,华南、华中地区累库。昨日华东和华南地区价格有所走弱。整体看,随着前面四周下游陆续补库和刚需订单,连续四周去库涨价,目前补库节奏放缓,以刚需采购为主,原片产销有所走弱。西北和东北地区需求季节性走弱,行业能否继续去库有待考察。操作上,短期观望为主。
【纯碱】本周纯碱库存继续上涨,但涨幅收窄,环比增加14.10万吨至160.89万吨。社会库窄幅下降,减少1万吨左右,波动小。对于部分玻璃企业了解,纯碱库存仍有下降,下降幅度大约4天左右,维持33天附近。当前开工81%,连云港碱业12月20日计划退市,安徽红四方装置检修,后续供应压力或有缓解。目前纯碱处于开工高库存高利润高的背景,下游采购意愿低,现货价格还将继续承压。但盘面贴水大,部分下游通过盘面采购意愿增加,不宜过分看空。
【棕榈油&豆油】美豆油受到出口需求提升上涨,也带动棕榈油走强。国内棕榈油方面进口到挂,近月基差也在走弱,累库方面进度慢。国内豆油基差也在走弱,关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油预期现阶段宽幅震荡为主。
【豆粕】隔夜,美豆今日表现较强,市场交易南美天气担忧。中国大豆采购节奏放缓,市场传言周三国内成交一船美西大豆和一船巴西大豆,无其他成交。昨日国内豆粕成交15.8万吨,成交量一般。1/5价差高位回调,1月多头减仓操作。美国农业部周度销售报告显示,美豆当周净销售量130万吨,其中中国采购量98.5万吨。
【生猪】冬季的消费旺季——腌腊旺季接近尾声,而供应压力较大,年前集中出栏预计使得旺季不旺,现货价格看弱。期价维持1、3、5合约看空观点不变,年后预计猪价二次探底,建议继续持空。
【鸡蛋】中长期来看,在产蛋鸡存栏量将逐步增加,供给逐步宽松。5月合约一定程度上交易了这个预期。短期建议维持观望。中期关注在产蛋鸡存栏量恢复的节奏,利润情况,以及需求情况。
【菜粕&菜油】外盘菜籽连续下跌后价格短期反弹,欧洲地区尤为明显。国内菜籽压榨一方面榨利存在修复诉求,另一方面菜籽进口热情下滑,使得市场担忧未来菜籽进口量收缩。菜粕处于消费淡季,菜籽与菜粕库存处于正常水平,偶有单周开机率偏低的情况,因此多逼空的可持续性不足,单近月合约昨日下跌。菜系油粕比中长期趋势仍为向下运行,但短期外盘油脂带动下或出现小幅反弹,重点关注外盘油脂的出口需求与生柴需求。
【股指】美联储官宣加快Taper,每月翻倍减少购债,暗示明后年各加息三次,这是一个相对较为鹰派的表述,但随后来看全球的风险资产整体偏稳定,美元冲高回落,同时大宗商品偏强,叠加黄金的反弹,表明此次会议对于整个通胀预期的抑制作用有限。国内股指在议息会议前整固为主,昨日跟随风险资产的修复有反弹,且商品企稳后周期类资产偏强引领昨日IC偏强。短期预计A股市场整固后延续偏强势状态
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
【贵金属】隔夜美元大跌,贵金属上涨。昨日美联储如期放鸽,但鲍威尔表态相对谨慎。昨晚英国央行意外加息,欧洲央行称不太可能在2022年加息。短期美联储利空落地后贵金属迎来反弹,国际金价测试1800美元阻力,中期来看贵金属或远未到反转之时。
【铜】隔夜铜价大涨,连吹了会议落地后市场信心有所恢复。英国意外加息15个基点,行长贝利警告通胀持久;欧央行下季度放缓疫情紧急购债计划,二季度提升常规QE规模,大幅上调明年通胀预期,拉加德重申不太可能加息。LME库存继续小步慢补,但总体现货库存水平仍低。明年TC长单定在65美元,高于去年,显示了铜矿供应略有宽松。技术上看,铜价处于反弹,短期阻力在七万一带。
【铝】隔夜英国央行加息,欧洲央行谨慎,美元下跌,有色金属普遍大涨。近期铝市场消费边际向好,本周铝锭铝棒库存合计下降5万吨,出库量明显回升,年末有继续去库空间。沪铝关注近期运行区间高点阻力,一旦有效突破则可能形成阶段性上行。
【锌】新星表示1月可能关停法国16万吨Auby工厂带动锌价,我们强调欧洲高电价延续整个冬季,虽有现货升水抬高弥补,但与3800-3900美元极高锌价比,电力保值难以覆盖成本,炼厂可能在下半月、明年1-2月切实减产。但同时,国内供需环境与海外不同,预计比价继续低位运行。钢联社库较周一微增100吨,关注采购情绪变化及盘面2.4万阻力,尝试高抛。
【铅】隔夜伦铅冲高回吐部分涨幅在2310美元,沪铅上涨。昨日原再生铅价差回升到300元/吨。疫情忧虑、出口稳定下蓄电池企业倾向抓紧生产。钢联社库较周一流出1.16万吨至10.94万吨。观望。
【镍】隔夜沪镍继续走强,现货升水持续走强,镍板升水创半年新高,但镍豆升水偏弱。从基本面上看,目前镍价的支撑仍然为低库存和海外持续去库,但需求端边际走弱,不锈钢和新能源都表现偏弱,镍铁成交价格已跌至1280元/镍,镍价拉涨的动力并不强,短期仍维持震荡走势。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格震荡向上。不锈钢价格大幅下跌之后,行业利润大幅缩窄,亏损加剧,已有企业停产,但供应依旧高于前期,叠加消费走弱,库存累积,不锈钢暂无利好支撑,供需双弱,预计将继续偏弱运行。后期可能需要看到更多的企业减产,不锈钢价格才可能企稳回升。
【螺纹&热卷】需求回归淡季属性,韧性相对较强,库存保持快速下降态势。11月数据显示房地产边际好转,基建相对疲弱,制造业投资保持较快增长,市场对需求预期整体改善。尽管吨钢毛利较高,但在采暖季限产及各地完成全年产量目标的背景下,高炉复产仍受制约,产量缺乏弹性。盘面短期有望延续偏强走势,波动或加剧,关注政策及商品情绪变化。
【铁矿】铁矿供应端整体平稳,港口累库速度有所放缓。需求端方面,铁水产量仍然维持极低水平,不过随着宏观层面的转暖以及钢材表需环比仍有小幅增加,市场对于终端需求的改善相对乐观,铁矿仍然受到补库预期的支撑。在供需格局依然宽松的背景下,我们认为铁矿整体走势以震荡偏强为主,后期继续关注铁水的复产情况。
【锰硅】南非疫情引发市场的担忧影响趋弱,锰矿远月报价维持下行。内蒙电费下调,成本进一步走低。广西地区电费继续上调,停产影响有所扩大,后期主要关注南非疫情方面动向和广西地区停产量。
【硅铁】供应放量,需求疲弱,目前行业利润高于往年平均水平,从基本面来看价格仍有一定下行驱动力。但是盘面表现出对明年政策的预期,预计价格短期内仍有反复,不建议过分追空。
【燃料油】在高硫原油供应压力增大以及全球炼厂一次装置开工率继续走高背景下高硫渣油供应压力较大,高硫燃料油裂解价差持续承压。汽柴油裂解价差仍有向上修复的空间,存在分流低硫燃料油产量的利润驱动,但国内主营炼厂低硫燃料油产能提升背景下非市场化因素对国产量的影响仍然较大,柴油与低硫燃料油价差或保持相对高位,总体来看目前裂解价差驱动有限,燃料油价格或以跟随原油震荡回升为主。
【动力煤】四季度供应端的快速释放与不及冷冬预期的需求导致中下游主动补库存的过程已基本完成,短期现货市场情绪偏弱。展望明年一季度,春节前后在国内煤矿不再连续生产保供的背景下市场存在缺口预期,近日山西安监局处罚超核增产能增产的举措引发供应端调整预期,近月合约存在基差修复空间。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续调涨,期货震荡偏强,基差稳定。01合约目前仍是交割博弈,内地库存偏低仓单量有限,但产区西北库存较高;05合约仍是预期管理,资金持续流入推涨。
【甲醇】太仓地区现货市场价格大幅反弹,现货成交放量清淡,午盘拉涨后买盘缩减,基差环比走弱。近期国内商品市场情绪较好,同时在移仓换月窗口期,盘面反套式上涨,远月合约涨幅较大。
【沥青】隔夜国际油价小幅震荡,沥青期货盘面在经历昨日大幅反弹后也以震荡为主。现货市场依然供需双弱,下游需求以刚需为主,整体库存在供应压缩下持续去库,现货价格暂时企稳。市场普遍对来年,供应压缩,以及需求边际好转下利润可能会逐渐修复,但昨日收盘后交易所公布的持仓数据来看,昨日超预期反弹,除了与以上预期有一定关系之外,与短期资金博弈又有一定关联。在短期博弈后,未来还将锚定成本端原油的走势,短期可先观望。
【苯乙烯】低库存背景下,苯乙烯流通货偏紧,助推加工费短期修复;中长期来看,随着前期检修装置的回归和新产能利华益、万华化学即将投产带来的供应压力,苯乙烯加工费将重新承压。
【聚丙烯&塑料】两市收跌延续整理格局。聚乙烯方面,石化出厂多数维稳,场内交投气氛偏谨慎,持货商随行让利报盘出货,终端接货多以刚需为主,实盘价格侧重商谈。线性排产比例高位,标品供应充足。下游来看,近期北方棚膜需求逐步结束,订单量继续下降;地膜需求跟进缓慢,部分工厂开工依旧低位。港口库存去库力度有限,部分船期延期至12月中下旬到港。聚丙烯方面,下游维持低利润水平状态,交投偏弱,浙石化二期预计中旬以后投料开车,供给端预期承压。
【PTA】短期因英力士装置将检修,逸盛新材料维持6成,恒力2号停车检修,PTA供应处于收缩状态,价格震荡偏强。中期,浙江及东莞疫情带来需求下滑的预期,下游工厂在订单淡季可能会提前放假,需求萎缩叠加PTA装置重启,偏利空。
【乙二醇】近期动力煤价格震荡偏强,乙二醇低位反弹;长线看,新装置量产多在明年上半年,累库预期下,继续月差结构的修复。
【短纤】短纤产销回落,现货价格平稳,期货走强,基差走弱。目前工厂库存偏低,短纤价格走势偏强,1月合约存在交割因素扰动。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌,密切今年第22号台风“雷伊”路径,对菲律宾和越南等东南亚地区有影响,基本面总体未变,NR期货价格小涨,估值依然偏低,中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格涨跌不一,而大宗商品市场情绪好转,RU期货价格震荡上行,天然橡胶基本面逐渐好转,主要是云南产区停割,海南产区随后进入停割期。RU期货价格估值依然偏低,中长线多单继续持有。
【玻璃】本周继续去库,去库力度有所放缓,库存环比下降1.93%。华北地区、华东地区小幅去库,华南、华中地区累库。昨日华东和华南地区价格有所走弱。整体看,随着前面四周下游陆续补库和刚需订单,连续四周去库涨价,目前补库节奏放缓,以刚需采购为主,原片产销有所走弱。西北和东北地区需求季节性走弱,行业能否继续去库有待考察。操作上,短期观望为主。
【纯碱】本周纯碱库存继续上涨,但涨幅收窄,环比增加14.10万吨至160.89万吨。社会库窄幅下降,减少1万吨左右,波动小。对于部分玻璃企业了解,纯碱库存仍有下降,下降幅度大约4天左右,维持33天附近。当前开工81%,连云港碱业12月20日计划退市,安徽红四方装置检修,后续供应压力或有缓解。目前纯碱处于开工高库存高利润高的背景,下游采购意愿低,现货价格还将继续承压。但盘面贴水大,部分下游通过盘面采购意愿增加,不宜过分看空。
【棕榈油&豆油】美豆油受到出口需求提升上涨,也带动棕榈油走强。国内棕榈油方面进口到挂,近月基差也在走弱,累库方面进度慢。国内豆油基差也在走弱,关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油预期现阶段宽幅震荡为主。
【豆粕】隔夜,美豆今日表现较强,市场交易南美天气担忧。中国大豆采购节奏放缓,市场传言周三国内成交一船美西大豆和一船巴西大豆,无其他成交。昨日国内豆粕成交15.8万吨,成交量一般。1/5价差高位回调,1月多头减仓操作。美国农业部周度销售报告显示,美豆当周净销售量130万吨,其中中国采购量98.5万吨。
【生猪】冬季的消费旺季——腌腊旺季接近尾声,而供应压力较大,年前集中出栏预计使得旺季不旺,现货价格看弱。期价维持1、3、5合约看空观点不变,年后预计猪价二次探底,建议继续持空。
【鸡蛋】中长期来看,在产蛋鸡存栏量将逐步增加,供给逐步宽松。5月合约一定程度上交易了这个预期。短期建议维持观望。中期关注在产蛋鸡存栏量恢复的节奏,利润情况,以及需求情况。
【菜粕&菜油】外盘菜籽连续下跌后价格短期反弹,欧洲地区尤为明显。国内菜籽压榨一方面榨利存在修复诉求,另一方面菜籽进口热情下滑,使得市场担忧未来菜籽进口量收缩。菜粕处于消费淡季,菜籽与菜粕库存处于正常水平,偶有单周开机率偏低的情况,因此多逼空的可持续性不足,单近月合约昨日下跌。菜系油粕比中长期趋势仍为向下运行,但短期外盘油脂带动下或出现小幅反弹,重点关注外盘油脂的出口需求与生柴需求。
【股指】美联储官宣加快Taper,每月翻倍减少购债,暗示明后年各加息三次,这是一个相对较为鹰派的表述,但随后来看全球的风险资产整体偏稳定,美元冲高回落,同时大宗商品偏强,叠加黄金的反弹,表明此次会议对于整个通胀预期的抑制作用有限。国内股指在议息会议前整固为主,昨日跟随风险资产的修复有反弹,且商品企稳后周期类资产偏强引领昨日IC偏强。短期预计A股市场整固后延续偏强势状态
【国债】国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.14%。国家发展改革委新闻发言人孟玮12月16日在国家发改委新闻发布会上表示,地方报送的2022年专项债券项目从投向领域方面进行了筛选,形成准备项目清单,这将为明年专项债券加快发行使用打下扎实的项目基础。不久前,财政部已向省级财政部门下达了2022年提前批专项债额度,2022年地方债预计元旦后将开启发行。接下来,宏观数据进行真空期,未来国债压力可能逐步表现。
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