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  后市观点

  昨日美国交易员休假，导致原油市场交易量和波动出现大幅下滑，市场在当前的位置继续等待明确的信号出现。随着释放储备原油的消息进一步落实，以及原油价格并未大幅下跌，这给了OPEC一种价格继续坚挺的错觉，倘若在OPEC开会之时油价依然不出现大幅下跌，那么暂时过高的油价似乎可以迷惑OPEC继续按照40万桶/天的增产计划进行，而不必进行增产计划的缩量。从当前的实货市场来看，年底之前有部分中国炼厂大量采购，以消耗完今年的进口配额，同时在新一批配额下发之后，市场又会有一波采购兴致，但这种采购仅仅是政策原因而非需求因素，因此当具有蓄水池功能的库存大量释放之后，在需求暂未明显回升的情况下会压制供给端的产量，所以当前的原油价格虽然冲高，但前景令人堪忧。

  除此之外市场真的很难找到理由较为充分的利好，不管是伊核协议还是中美谈判，暂未看到能够支撑多头继续大幅推涨油价的事件发生，因此在四季度末一季度初，原油价格大概率仍将会按照季节性的规律演进，我们还是要提防油价突然性的大跌。

  每日动态

  【1】WTI主力原油期货收跌0.11美元，跌幅0.14%，报78.39美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.13美元，跌幅0.16%，报80.92美元/桶；INE原油期货收跌0.53%，报508.7元。

  【2】美元指数跌幅0.06%，报96.79；港交所美元兑人民币涨幅0%，报6.3965；美国十年期国债跌幅0%，报129.86；道琼斯工业指数跌幅0.03%，报35804.38。

  近期要闻

  【1】德国新冠肺炎死亡病例超10万例 ；据德国罗伯特·科赫研究所，德国新冠肺炎死亡病例累计超10万例，且感染病例仍在飙升。德国的死亡病例仍然低于英国、法国和意大利，这些国家的死亡病例都在一段时间前超过了10万例。德国日增死亡病例仅为去年冬天的五分之一左右，约68%的人口完全接种疫苗。尽管如此，德国的一些地区的医院还是越来越不堪重负，政府的最新措施尚未显示出切实的效果。感染人数进一步攀升，但德国政府反应缓慢，专家警告称，再次封锁将不可避免地对德国经济造成更大的伤害，并推迟其复苏

  【2】油价持稳，此前欧佩克称释放储备会加剧供应过剩；随着美国交易员休假，周四原油期货价格基本持稳，此前欧佩克（OPEC）表示，计划中的协同释放储备举措可能会加剧预计会在明年年初出现的原油过剩现象；纽约原油期货连续第三天略高于每桶78美元，美国感恩节期间交投清淡。上述过剩警告来自该组织的咨询机构；下周OPEC及其盟友将举行会议。欧佩克的部分代表本周警告称，释放战略储备可能会令该组织取消原定1月实施的增产；随着美国总统拜登呼吁应对能源价格上涨，过去一个月，原油价格已出现下跌，但周二公布的标志性计划低于预期后，价格一度出现上涨。国际能源署（IEA）指责沙特阿拉伯、俄罗斯和其他主要能源生产国在全球石油和天然气市场制造“人为的紧张”，敦促OPEC+加快恢复供应；对于欧佩克会作何反应，市场预测各不相同。花旗集团表示，OPEC+可能会维持其1月份日增产40万桶的计划，因为减少供应会削弱该集团通过稳定石油市场来提供公共产品的主张。但澳新银行表示，该联盟将暂停增产，为需求层面的不利因素提供缓冲；券商PVM的分析师Tamas Varga表示，随着OPEC+与主要消费国之间的断层线变得更加明显，这六个消费国的行动肯定会带来余震

  【3】亚洲11月原油进口料强弹，但释油行动增添变数。尽管石油进口国对于高油价怨声载道，但随着用油大国赶在冬季来临前采购，亚洲11月原油进口量应该已反弹至今年高位。根据Refinitiv Oil Research的估计，亚洲11月原油进口料达2635万桶/日，较10月的2255万桶/日高出一大截。今年以来的多数时间，亚洲原油进口情况并未赶上全球需求回升及市场供给紧俏的主流题材，这些供需因素在北美及欧洲的影响较明显。然而，为了赶在北半球冬季前备妥供给，亚洲各地炼油业者买进更多11月交付的原油，预料主要原油进口国的到货量全面上升。原油进口居全球之冠的中国，11月原油进口量料达到1047万桶/日，高于10月创下的2018年9月以来低点890万桶/日。不过鉴于当前有多项变数在发挥影响，中国11月原油进口回升究竟是昙花一现，或是恢复上行趋势的起点，仍充满问号。由于政府向一些独立炼油商发放的新配额必须在年底前用完，这很可能提振了进口。这导致这些炼油商大举买入，尤其是俄罗斯ESPO原油，该品级原油的现货升水涨至2020年1月以来最高。ESPO较迪拜原油升水在11月16日达到每桶6.35美元，从8月17日触及的每桶1.90美元的近期低点攀升。但随后回落至每桶4.10美元左右，因中国独立炼油商对1月装船的原油兴致寥寥。亚洲第二大原油进口国印度承诺从其SPR中释放500万桶石油，如果在一个月内供应，假定一个月有31天，则供应规模约为16.1万桶/日。这应该不会对印度的总进口量产生太大影响，路孚特估计11月的进口量将从10月的404万桶/日升至441万桶/日，是4月以来的最高水平。日本是亚洲第三大原油进口国，将从其SPR中释放“数十万千升”，日经新闻称释放规模约420万桶，数量大约相当于全日本一至两天的需求量。日本11月的进口量有望达到304万桶/日，高于10月的254万桶/日，是2020年3月以来的最高水平。亚洲第四大原油进口国韩国也将加入美国的倡议，但尚未确认将从储备中释放的石油数量。韩国11月原油进口量估计为295万桶/日，创22个月新高，高于10月的270万桶/日。总体而言，亚洲11月的原油进口反映了冬季来临之前需求增强以及从新冠疫情最严重时期的持续复苏。