01

交易合约：菜油2201


交易逻辑

在油菜籽供应趋紧预期支撑下，提振加籽价格连刷新高，且加籽含油率降至 20 年来次低水 平，加拿大谷物理事会样本数据显示，2021/22 年度油菜籽平均含油率为 41.9%，相比之下， 上年为 44.1%，五年平均水平为 44.4%。上次含油率低于 42%是在 2003/04 年度，当时只有 41.8%。油厂挺价意愿增加，进口价格不断攀升，成本支撑力度较强，给菜油价格偏强运行提 供有利支撑。同时菜籽油进口大幅减少,且消费端需求有望增加，支撑菜油期价继续偏强运行， 建议设计中长期偏涨的交易策略。



02

交易合约:燃油2201


交易逻辑

据市场消息称中国可能在今年年底进行第二轮的国储拍卖，潜在的释放的量级在 1000 至 1500 万桶。美国向多个国家提出了联合释放战略储备的提案，目前日本、韩国等国家态度仍旧不 明确，IEA 表示其协调成员国释放战略储备更多是用于应对紧急的供应中断事件，而非调控油 价，日本、韩国也表达了类似的诉求。荷兰石油咨询机构 PJK 数据显示，欧洲 ARA HUB 的燃 料油库存增至 115.7 万吨，前一周为 106.5 万吨。截至 11 月 17 日当周新加坡燃料油库存在 2135.6 万桶，环比前一周下降 39.3 万桶，降幅 1.8%。高硫燃料油在经历季节性切换的迅速转 弱后，近期市场结构有企稳反弹的迹象，现货贴水已回升至 2.77 美元/吨，Marine 0.5%燃料油 现货贴水 9.14 美元/吨，建议设计中长期偏涨的交易策略。



03

交易合约：棕榈油2201


交易逻辑

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11 月 1-15 日马来西亚棕榈油单产减少 4.46%， 出油率减少 0.35%，产量减少 6.30%。船运调查机构 Intertek Testing Services 収 布 癿数据显示，马来西亚 11 月 1-15 日棕榈油出口量为 882,385 吨，较 10 月 1-15 日出口癿 696,811 吨增加 26.63%。高频数据来看，进入 11 月份，马棕开始进入减产季，但出口仍保 持良好，预计会限制库存累积，支撑盘面价格。11 月 10 日，沿海地区食用棕榈油库存 38 万吨（加上工棕 47 万吨）， 比上周同期减少 2 万吨，月环比减少 6 万吨，同比基本持平。其中天津 6.5 万吨， 江苏张家港 11 万吨，广东 8 万吨。11 月份棕榈油到港减少，预计在 40 万吨左 右, 建议设计中长期偏涨的交易策略。



04

交易合约：棉花2201


交易逻辑

当前新疆棉花进入集中加工阶段，市场可用棉数量增加，叠加储备棉轮出持续且进口棉可能 增加，棉花现货供应逐步进入宽松状态，不过成本仍高企，支撑棉价。下游方面，纺企库存 继续累库为主，订单需求未明显改善，对于原料基本持谨慎态度。总体上，基本面变化不大， 新棉成本基本加固，郑棉期价重心继续上移,建议设计中长期偏涨的交易策略。

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