这是《涛动周期论》第二篇，关于色即是空”——世界经济的共生模式的读书笔记，很多东西再阅读中慢慢理清楚了： 滞涨下资源价格怎么调整的？全球经济模式下会怎么样？延伸的话，碳中和模式下会怎么样调整？哪些资源可以有会有更强的滞后性（高位持续）？斜体字是书本上的话！

首先，资源品一切的底层逻辑都是清晰明了的： 是供给和需求基本经济关系的产物。当供应和库存充足时，价格就会下降；一旦供应变得枯竭并且需求增长，价格就会上升。

当然，库存这个东西很微妙（存在贸易商等等囤积角色），上涨加剧紧张，下跌库存莫名其妙大量出现；而且还有供应链的阻碍也会影响供给，现在的路基与海基运输。

很多时候，我们炒作或投资都是因为各种因素造成的资源品涨价，背后的逻辑为：资源约束。它是一种典型的经济增长约束形式，而且，往往作为金融约束和需求约束的触发因素，共同引起经济增长周期性波动。  简单来说，就是供需缺口，因为新产业周期发展引发的供不应求（pvdf、锂等）；又或者供给受阻碍下的供不应求（铜，铝）。需要区别看待，长需求与短学期，超级需求的故事短期讲的起来吗？现在是需求推动型还是供给错配型还是成本推动型主导？

先聊聊过去的历史，观察20世纪中叶以来的数据，大宗资源品价格的波动呈现周期性特征。而且，这种周期和经济周期具有很强的一致性。通过比较资源价格周期和经济周期发现，资源品价格的周期受制于世界经济增长的周期，随世界经济增长周期的繁荣而繁荣、衰退而衰退。

可以好好品一下下面这段话：大牛市一定是资源供给和需求矛盾极度冲突时产生的。而世界经济长周期的衰退和中周期的强劲复苏之际就是供需矛盾极易出现极度冲突的时候，原因在于，世界经济长周期的衰退导致了大宗资源品供给能力的持续衰弱，而中周期的强劲反弹引起资源品需求的迅速增加，从而供需矛盾出现极度冲突并造成资源价格大牛市。当然，历史同样显示，经济长周期和中周期衰退共同出现之时，也是大宗资源品价格崩溃之时。

长周期的衰退，更小周期的复苏，形成了供需缺口，所以根本上更强的健康牛市一定需要需求来提振，供给因为资本开支低迷等等因素弥补不了，才会产生博弈、冲突与波动。那么，现在处于什么阶段呢？

这次为什么还没崩呢？需求已经旺季不旺了，但这次供给更弱（限电+能耗双控+海外能源紧张） 让天平没有倾倒。那么未来可以如此吗？价格可以存在于高位震荡期吗？

需要继续看资源约束条件还成立吗？调整机制已经进行中了吗？经济增长中周期的回落、供需缺口的逐步弥合及全球流动性的逐步收缩。

过去有两者调整模式，滞涨与全球共生，碳中和下的我们后面再说

1.滞涨 很简单涨不上去了，接受不了，就滞住了。但这种很大程度是用于一个经济环境下，消费者和生产者共同博弈。直接拿书上的图吧

过往，高利润刺激各大小厂家扩产能，供给开足马力，同时因为价格提高了，你又不是必需品，边际需求下降，慢慢地，供需缺口弥合成功，于是价格轰隆隆下去，健康吧，这就是周期轮回。但本轮有一个“不健康”的堵塞:顶层决策下的无法弥和，钢铁大量限产，电解铝、电解锰、黄磷限产，一条腿无法走路，只有需求到更大幅度的萎缩，价格才回到轮回的起点。

因此，这一机制本质上是通过资源行业的动态效率增加和中下游行业的动态无效来调节的。滞胀是资源价格上涨的结果，反映了经济增长的资源约束及其引发的需求约束。那么能继续迎难而上的，必然是中长期供给约束过大，投机资本涌入。

第二种：世界经济增长的共生模式：在当前世界经济一体化和产业分工国际化的背景下，所形成的资源核心国、制造核心国、货币（消费）核心国互相依赖而共生的情景。这种相互依赖和共生体现为：资源核心国的资源主要用于出口而不是自我消费；制造核心国的产品用于出口的比例十分庞大以至于外需成为遏制或促进经济增长的关键；货币（消费）核心国在世界货币体系中仍然占据主导地位，但其对制造核心国的产品依赖度很强，具有消费但不生产的特征。

大家互为各自函数，金融国，资源国，工业国，三方因为彼此共生，其中最高级的形态金融国利用一次次印出来的美元去“换取”我们的工业品以及资源品，只有大家还信美元，去做金融反馈的事，这个模式就被消费国享受着。但很显然，这需要着通过牺牲我们工业利润维持了世界的低通胀，我们现在还要这样干吗？稀土卖出土的价格吗？看价格走势，似乎不是这样了。掌控新时代的资源，将金融国拉入工业战场，在我们的主场battle。

但是，价格调整机制也变了：生产与消费出现分离。在开放经济体系中，生产、消费是由处于不同决策环境下的行为主体分别决定的，生产与消费分别由不同经济环境下的主体所决定。更具体地说，中国制造多少商品，很大意义上不再由中国自身决定，而是由消费核心国的消费从而由出口决定。在资源价格上涨不能改变欧美消费者行为之前，即使中国生产者利润已经受到很大压缩，但迫于强制性地参与世界分工的客观前提以及维持自身经济增长的目的，不得不按照欧美国家的消费需求进行生产、消耗资源。

过往我们的中国全球核心资源品需求家，在全球一体化下，其实也是为了全球需求生产，所以这里的调整机制并非只有内需，还有全球消费国需求如何，我们的地产对资源品影响巨大，但出口仍然在不断增长，看港口吞吐数据，依旧增长着。一方有印钞，放水金融黑魔法带来的海量需求，一方有着海量资源下的产能以及内部日益壮大的需求，合成了这个模式。

所以，这种错配，如果让需求调整？就如下图，事关汇率，你们自己想吧

最后，还有一个时滞问题：资源品供需都呈周期性变化，但供给周期落后于需求周期，因此，当实体经济回落时，资源品的供缺口仍然存在，资源品价格尚不能立刻从供给短缺中解放出来，从而呈现出虚拟经济繁荣的滞后效应。滞后时间的长度主要取决于需求回落的快慢以及资源从投资到形成产能所需的时间，需求回落速度和供给增长速度的不同组合会意味着不同的时滞长度。  

时滞长度决定了资源品价格的高位程度，以及意外事件下的继续创新高概率程度。这里，意外供给是一个很重要的变量。比如猪周期。需求有替代品，回落较快，供给猪的扩张超快，于是周期更迭我们刹那看到；铜周期，需求用途很广，回落较慢，供给铜只能看前几年的资本开支情况，周期景气可能更长；航运周期也如此。看需求，看新造的船占运力比重。

最底层的逻辑看到没？还是供需，最好紧平衡，最好有缺口，我们本期所看到的虚拟经济繁荣只是上一期实体经济繁荣和供需缺口的体现，不代表现在更不代表未来趋势。

因此把握好时滞。不要被过去的繁荣迷惑，除非你已经看到了未来，看到了星辰大海的下一轮牛市。

但是也请注意碳中和带来的新变量：1新的需求领域对资源品的增速，即使占比很小，但长期会不会占比到很高 ？比如电气领域对铜，钴，锂的拉动，据说2040年全部占比到50%+，有的到80% 2.哪一些供给已经增速放缓了，甚至放不出来了，资本开支不足以支持未来几年有大增量？比如草甘膦，磷矿石

end 做未来的梦想家吧，各位

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