浏览一下科士达的三季度报，Q3业绩负增长5.18%，扣非净利润下降20%，不好看。

好的方面是回款大幅提升，现金流改善明显。

具体几块业务的拆分情况没有披露，大家比较关心的逆变器和储能数据如何尚不可知。

特别注意到公司的存货大幅增长，从年初3.243亿增加到了6.098亿，多了约2.86亿。

环比来看，2021Q2末，公司存货是5.15亿，那么Q3存货增加了约0.95亿。目前公司库存再创历史新高。

这部分库存增长由两部分组成。

一部分是因为出口发不出货导致的，另一部分Q3控股了时代科士达并表导致。

我们关心的是这里面有多少是三季度可以确认但是由于发货发不出去而延迟体现的营收。如果这样库存多，公司的营收可能会被低估，而在Q4体现出来。

时代科士达有多少存货呢？

具体有多少库存来自时代科士达，需要公司披露才知道（董秘要不要说一下？），我们做一下简单的educated guess。

根据之前的公告，科士达花了6778.43万元自有资金收购时代科士达31%股权，也就是说时代科士达目前的equity总价值是约2.19亿元。

科士达Q2末，存货5.15亿，equity是28.71亿，存货/equity=17.93%。

假设时代科士达的比例跟科士达一致，则时代科士达的存货大概是2.19亿x17.93%=0.393亿。

那么Q3环比Q2增加的库存除了并表影响的有0.95 -0.393=0.557亿元。

假设这些库存如果没有运输问题的影响，统统都发出去并确认收入，科士达的Q3营收大概是7.13亿元。这个营业额跟Q2基本一致，同比去年Q3增加2.89%。

注意，这个是非常简单粗暴的假设。

推到极限，0.95亿全是推迟确认的收入，而且全可以在Q3确认，Q3营业额就是7.52亿，同比去年增加8.57%。

业绩就这样子了，看看公司会不会做相应的交流和说明吧。

以上文字仅供参考，不作为投资建议

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