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贵金属  【行情复盘】美元指数持续走弱利多贵金属，而美债收益率的上涨使得贵金属走势趋缓，并收窄部分涨幅，贵金属整体先大涨后收窄涨幅。昨日，现货黄金亚盘时段一路上涨，欧盘中持续上探1780关口，最终收涨0.27%至1769.20美元/盎司；现货白银一度站上24美元/盎司，为9月10日以来首次，盘中一度大涨4%，但随后高点回落，涨幅收窄，最终收涨1.98%至 23.64美元/盎司。白银涨幅较大，一方面是黄金走强的影响，另一方面则是有色板块走强所带来的商品属性方面的影响，故白银反弹的幅度要大于黄金。在美联储货币政策转向没有进一步的导向出现前，贵金属整体维持宽幅震荡的趋势。年内货币政策转向预期依旧，故年内剩余时间，贵金属的整体弱势观点不变。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘高开低走，黄金由涨转跌，跌0.6%至365.7元/克，白银涨0.69%至4968元/千克，盘中一度涨2.66%至5069元/千克的高位。
【重要资讯】①美元指数进一步远离一周前录得的近一年高点94.563，盘中一度跌至93.50，为9月28日以来最低，尾盘收复部分跌幅，最终收跌0.17%至93.78。美元指数的下跌一方面是连续上涨后的技术性回调影响，另一方面则是经济政策基本面的预期影响，当然亦有美国工业生产指数疲弱表现的直接影响。②美联储理事Waller表示，倾向于美联储11月份宣布开始减码QE；如果到2022年通货膨胀率仍远远高于2%，将支持提前加息；如果到2022年通货膨胀率继续保持在5%，美联储的政策制定者们将会更快地提高加息预期。③截至10月6日至10月12日当周，黄金投机性净多头增加2957手至185539手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头小幅增加1608手至17987手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。短期内贵金属继续震荡偏强运行；美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑。近期黄金反弹，受阻于1800美元/盎司（375元/克）关口回落，贵金属整体维持震荡偏强趋势。通胀上涨预期影响下，贵金属短期内仍有小幅上涨的空间，上方关注1800美元（375元/克），但是不改年内弱势趋势。白银突破60日均线后要关注23.9美元/盎司位置（5000-5100元/千克），短期内维持宽幅震荡偏强趋势。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向落地，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。
铜   【行情复盘】
夜盘沪铜高位回落，主力合约CU2111下跌1.9%，收于73860元/吨。
【重要资讯】
1、数据显示，随着伦敦金属交易所(LME)系统可以交割的铜库存降至数十年来的最低水平，本周一现货铜较三个月期铜升水幅度升至每吨逾1100美元，几乎是1987年创下的前纪录的两倍。自10月初以来，这一现货与期货间的价差就一直在扩大，这主要是因为全球交易所的铜库存不断减少，令现货需求持续超过供应——目前，LME有仓单铜库存已从一个月前的逾15万吨，大幅下降至上周五的仅1.4150万吨，降幅高达逾90%。
2、汇丰研究发布研究报告称，上调今年铜价预测1%，明年则调升3%。报告中称，由于需求稳定增长及继续有供应忧虑下，预期铜价会保持在高位，但同时也出现下行风险，原因包括中国的铜消费虽然稳定，不过近期限电及房地产市场收紧令工业活动放缓。另外，中国以外市场的能源成本上升，特别是欧洲，或会令铜消费增长放慢。该行提到，铜仍为其大宗商品覆盖下推荐的金属之一，主因预期铜市在明年会继续出现短缺，需求足以抵销矿石供应的增加有余。
3、工信部今日在国新办新闻发布会上披露的信息显示，中国高技术制造业增长较快，新动能持续壮大。前三季度高技术制造业增加值同比增长20.1%，两年平均增长12.8%；工业机器人、集成电路等新兴产品产量同比分别增长57.8%和43.1%。截至9月底新能源汽车产销量均超过210万辆，全球领先地位进一步巩固。
4、国际能源署（IEA）能源分析师Tae-YoonKim近日在MINEX2021矿业论坛上表示，全球清洁能源转型的势头正在上升。到2030年，全球对于碳酸锂的需求将猛增至250万吨，是目前的5倍，然而碳酸锂的产量增长预计还不到目前的2倍；同时，钴供需缺口也可能形成一个巨大的鸿沟，届时需求预计将增加近两倍，达到40万吨，而2030年钴产量预计将仅增至20万吨。标准普尔表示，2021年至2025年间，国际铜矿产量将从2050万吨增至2350万吨，到2030年，国际铜产量将下降到2000万吨以下，但需求预计将持续增加至2500万吨以上。
【交易策略】
10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施，引发煤价在夜盘大幅回落，预计在政府干预下电力紧缺的问题有望得到改善，带动锌、铜等限电品种大幅跟跌。同时从宏观面来看，随着11月FOMC会议的临近，市场对于美联储此次会议上宣布taper的预期偏高，预计在会议前后大宗商品也存在下行的风险。在低库存和供应瓶颈下，我们对四季度的判断仍维持震荡偏强的观点，但短期技术面铜市存在一定回调压力，建议多单减仓，等待回调至73000元以下再多单逐步介入，期权卖出虚值看跌期权为主。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌大幅下行，主力合约ZN2111下跌5.5%，收于25675元/吨。
【重要资讯】
1、市场消息：俄罗斯下个月将限制对欧洲的天然气供应。
2、澳新银行表示，新西兰通胀加速可能会导致新西兰联储加速加息进度，目前为0.5%的现金利率到明年8月将达到2.0%。该行此前预计现金利率将达到1.5%，但现在预计在今年11月和明年2月、5月和8月的主要政策声明中加息的基础上，明年4月和7月的小规模政策审查会进一步加息。并将新西兰明年第一季度的CPI预测上调至5.8%，高于今年第三季度4.9%的水平。
3、据外媒报道，根据AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至10月17日，由于芯片短缺，全球汽车市场累计减产量已达962.5万辆，比前一周增加了约28万辆。其中，中国汽车市场累计减产量已达184.6万辆，占总减产量的19.2%。
【操作建议】
近期从盘面上看，市场已经逐步消化了欧洲两大锌冶炼巨头减产来带的利多情绪，而国内方面，10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施，引发煤价在夜盘大幅回落，预计在政府干预下电力紧缺的问题有望得到改善，带动锌、铜等限电品种大幅跟跌。在欧洲能源危机短期难以解决和锌锭低库存支撑下，我们维持锌价四季度偏强的观点，但短期从技术面来看，近期过快上涨的锌也有回调的风险，且11月FOMC会议也会带来一定利空影响，期货建议多单减仓，等待合适的回调买入机会。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2112低开低走，全天震荡走弱，报收于24390元/吨，环比下跌1.53%。夜盘低开低走，继续走弱；隔夜伦铝同步下跌。长江有色A00铝锭现货价格上涨150元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨0元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-120元/吨。
【重要资讯】上游方面，昨日氧化铝上涨趋势放缓，目前现货流通十分有限，伴随价格不断上涨，贸易商接货交投愈发谨慎，刚需电解铝厂观望态度未改。库存方面，10月18日SMM统计国内电解铝社会库存92.8万吨，较前一周四增加4.1万吨，无锡及巩义地区贡献主要增量，主因当地到货增多，消费力度一般。下游方面，据SMM数据统计，9月铝型材企业开工率为51.42%，环比8月下降2.53个百分点，同比下降11.29个百分点；9月中国铝板带行业平均加权开工率为75.23%，环比下降0.08%，同比上涨5.22%；9月中国铝箔行业开工率为72.40%，环比下降12.32%，同比下降12.21%；9月份国内铝线缆行业综合开工率为37.88%，环比减少2.19个百分点，同比减少5.8个百分点；9月再生铝开工率为54.10%，环比下滑3.67个百分点，同比下滑5.51%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端氧化铝价格上涨趋势有所放缓。目前正值消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单适量减仓，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，供应下降强于需求下降，中长线依然延续易涨难跌的局面，12合约上方压力位27000，下方支撑位22000。
锡   【行情复盘】
隔夜锡价跟随有色板块集体回落，沪锡2111合约收于285150元/吨，下跌1.47%。周二SMM 1#锡均价294250元/吨，较前一交易日上涨4750元/吨。美元指数在93.5获得支撑。
【重要资讯】
10月18日，上期所锡期货仓单为1601吨，较前一交易日增长10吨。上周上期所锡库存较前一周减169吨至1672吨。LME锡库存为990吨，较前一交易日增加65吨。
SMM数据显示，9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。SMM预计10月国内精炼锡产量在14650吨。
10月12日，云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.1万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.7万元/吨水平。
【交易策略】
从锡市自身供需来看，10月初马来西亚MSC运营产能已经恢复到80%，海外供应回升。国内锡精矿加工费自9月底以来走高，且当前限电政策对供应端影响不大，冶炼厂生产积极性浓厚，SMM预计10月国内精炼锡产量14650吨，较9月大幅增长1632吨。近日江苏限电政策再度加严，关注对焊锡消费影响。库存方面，目前国内外库存止跌企稳，但绝对水平仍处于低位。另外，经过数日大幅上涨行情后，目前有色板块强势看多热情有所消退，隔夜集体回落。综上，库存处于历史低位，现货紧张，锡市供不应求格局依旧，锡价整体易涨难跌。但锡市供需边际走弱，市场对高锡价接受度不高，限制锡价涨幅或上涨节奏。技术上，锡价强势行情或将延续，但追高需谨慎。
铅   【行情复盘】
隔夜有色板块集体回落，Pb2111收于15840元/吨，上涨1.77%。伦铅站上2400后回落，收于2364美元/吨，下跌0.51%。周二上海1#铅主流成交于15500-15600元/吨，均价15550元/吨，较前一交易日上涨250元/吨。美元指数在93.5获得支撑。
【重要资讯】
Mysteel统计，10月18日全国主要市场铅锭社会库存为19.70万吨，较14日减少0.29万吨，较11日减少0.80万吨。
据SMM调研，10月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.17%，环比上周上升10.06%。
据SMM调研，10月9日-15日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%，较9月30日环比上升6.36%。
【操作建议】
再生铅方面，铅价站上万五后，再生铅利润明显修复，上周再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.17%，环比前一周上升10.06%。原生铅方面，河南限电通知下发，但暂时未影响产量，后续需予以关注。10月冶炼厂检修较多，预计10月产量环比下降2万吨。铅蓄电池周度开工率环比也有回升。库存方面，Mysteel统计截止18日铅锭社会库存共19.7万吨，连续数周下滑，不过绝对水平处于高位。另外，受高通胀、能源紧张等影响，有色板块集体强势运行，铅价也受到明显提振，但当前看多情绪在盘面已有明显释放，关注有色涨势能否持续。当前铅库存处于高位，铅价表现料弱于有色其他品种，上方压力位16000。
镍   【行情复盘】镍价收涨，NI2111收于149060，跌0.84%。镍震荡延续。
【重要资讯】美元指数波动，人民币升值至6.4附近。能源问题影响了部分有色金属供应，能源调整也带动普遍的获利了结出现，目前总体略有修整，镍跟随波动。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期成交价有再度上移1至1530元/镍点，昨日又有1525元/镍点的近两万吨新交易达成。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行，均价上升40点至1485元/镍点，电解镍盘面较镍生铁升水，但近期成交价明显大幅回升。镍价高位震荡，随着近期镍板到货量陆续增加，市场货源陆续变多，市场镍板报价升水震荡回落，交投转淡。LME现货镍外盘库存继续下降趋势，已至15万吨以内。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格35750元，较前期下调。不锈钢现货市场持稳，上下游均有所恢复，而节前限产的阶段供应在恢复，现货库存环比下降，不过300系冷轧无锡库存有所回升。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产最新数据较9月300系产量略降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限。
【交易策略】LME镍价回到20000美元上方。目前来看，镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍在150000元线附近波动，关注148000附近支撑。国内外重要经济数据陆续公布，国外美联储会议纪要公布后宏观面压力暂不显，短期来看美元走弱及供给端扰动，令有色板块关注度相对回升，能源问题演化持续性带动主体节奏，有色龙头品种海外供应的进一步变化也影响整体，共振延续。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢收于20495吨，跌0.29%.现货报价下降。
【重要资讯】不锈钢生产方面，江苏继续执行较为严格的限电。19日无锡市场300系冷轧不锈钢部分下调，304四尺切边基价张浦22400，稳；太钢天管21900，稳；酒钢22000，稳；四尺毛边基价甬金21700，跌50；北港新材料、德龙、宏旺20900，均跌150；316L四尺切边基价太钢、张浦30200，稳。午后继续下调了部分报价。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，后续不锈钢对镍需求有所回暖，镍铁或出现供不应求的情况，从而支撑铁价维持高位。叠加当下原料价格大涨，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单14874，降304回升后回落。华东某钢厂本周高镍铁成交价1530、1525元/镍（到厂含税），连续上涨，现货镍生铁供给仍有结构性问题。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态，电解镍加废不锈钢优势明显。
【交易策略】不锈钢主力2111冲高回落，后续还需注意需求跟进，不锈钢主力合约关注21000元附近现货跟涨意愿暂不强，镍价回升有一定支持，不锈钢波动仍较大，注意现货回升不及期货，基差再度显著收窄，不宜再过度追涨，短线关注20000元整数关口支撑。限产依然严格，不锈钢继续维持震荡格局。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于5419元/吨，下跌127元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，盘中期货上涨，现货成交有放量，河钢敬业5560-5590、鑫达5540，但整体以低价成交为主。上海地区价格较昨日上涨10-40不等，中天5700-5750、永钢5710-5760、三线上午5650-5740下午5680-5790，总体比昨天好挺多。全国建材日成交量20万吨。
【重要资讯】
财联社10月19日电，由于能源成本过高，世界最大钢厂安赛乐米塔尔欧洲长材业务中的电弧炉钢厂正在实施有选择的小时制停产。目前的高能源价格将至少持续到年底，可能会进一步影响产量。意大利和西班牙电弧炉炼钢厂最近也正在实施类似的选择性停产。
工信部：坚决执行钢铁、水泥等产能置换政策，配合有关部门落实高耗能行业有序用电工作，持续推进产业结构优化调整。
【交易策略】
终端地产基建延续弱势，整体符合预期，同时地产季节性小幅回升，中房协、央行及广州地方行业协会最近召集房企摸底排查，或能稳定市场信心，因此地产政策预计趋于缓和，四季度继续关注可能出现的定向宽松，但长期趋势下行已经开始，近3个月地产新开工累计降幅17%，已高于同期螺纹需求降幅，也表明后期螺纹需求增速将继续下降。因此对未来两个月需求而言，主要是关注季节性好转情况，在低产量持续的情况下，螺纹周表观消费量（小口径）能维持在340-380万吨，则淡季前库存压力仍不会很大，但也很难产生明显的供需缺口。从供应端看，10月开始全国减产影响减弱，但大型钢企高炉新增检修仍较多，近日沙钢因限电部分轧线再次阶段检修停产，因此煤电问题会继续影响螺纹供应，同时也会抬升电炉成本。结合供需目前表现，对螺纹维持震荡看法，现货成交逐步改善，宏观利空暂时消退，但短期注意煤炭政策风险对螺纹成本的利空影响，建议在消息面影响减弱后再次考虑多配。
热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘受原料端影响，热卷震荡下行，热卷2201合约收盘价5617元/吨，跌1.32%。现货市场：昨日各地热卷现货价格小幅上涨，上海地区热卷涨20至5800元/吨。
【重要资讯】1、据SMM消息，10月18日晚开始，江苏限电加严，当地钢企再度大规模减产。据了解，国庆节后江苏供电持续紧张，当地钢企生产极不稳定，近几日限电限产有进一步加严。由于限电政策变动频繁，高炉钢企普遍采取停轧线不停高炉的应对方式。
2、Mysteel：本周初，美国主流热卷价格下跌至2100美元/吨，周环比至少下降了50美元/吨。当前美国粗钢产能利用率维持在85%的高位，而需求端的表现却不及预期。
【交易策略】夜盘原料端焦煤焦炭大幅下跌，带动黑色系整体下行，热卷供需偏弱，但自9月份以来原料端的强势对热卷明显形成支撑。从宏观面来看，9月份宏观经济数据公布，基本符合预期，受限电影响制造业投资增速有所回落。目前热卷仍处于供需双弱格局，上周四公布的产量库存数据显示，热卷供给端依旧受到限制，由于近期热卷利润低于螺纹，钢厂生产向螺纹倾斜，热卷产量继续小幅下降，目前基本下降至近年的历史低位。根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给难有较大回升。对于需求端，部分地区限电政策有所放松，对制造业生产的影响有所缓解，叠加下游汽车等行业的季节性回升，节后热卷需求环比好转，但仍未回升至限电政策影响前的水平，同时周度表需依旧同比去年下降10%，同比2019年下降5%左右，后期仍需继续关注需求回升情况。热卷供给受到抑制，需求回升，库存开始下降，目前热卷总库存基本持平于2019年，社会库存高于2019年13万吨左右，库存压力减弱。总体来看，热卷供需边际有所好转，但需求回升能否持续仍需关注。短期盘面受原料端影响或将继续下行，建议区间操作为主，下方支撑5400-5500元/吨附近，上方压力5800元/吨左右。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿冲高回落，主力合约上涨0.50%收于710。
现货市场：进口矿现货市场信心昨日间进一步转弱，各主要矿种价格延续集体下跌，低品矿溢价继续走弱。10月19日，青岛港PB粉现货报861元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报1092元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报687元/吨，日环比下跌14元/吨。普氏62%Fe指数10月18日报124.15美金，日环比下跌1.3美金。
【基本面及重要资讯】
10月11-17日，澳矿发运量为1765.9万吨，环比增加61.6万吨，巴西发运量为587.8万吨，环比下降120.5万吨。本期澳矿发运至我国的量为1392.4万吨，环比下降131.9万吨，巴西矿发运至我国的量为324.6万吨，环比增91.3万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)上周五下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
北京时间2021年10月15日，力拓发布三季度运营报告。三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨，环比二季度大幅增加10%，同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及Robe Valley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨，同环比分别增2% 和9%。
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度（印度财年二季度，2021年7月至9月）产销报告，该公司三季度铁矿石产量为880万吨，同比增长56%。2021年9月份其铁矿石产量为269万吨，同比增长47%。
10月7日，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区正式投产并举行了庆典活动。South Flank是澳大利亚50年来最大的新铁矿，全面投产后，每年可生产8000万吨优质铁矿石，与现有的Mining Area C一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽，每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企Steel Authority of India Limited（SAIL）旗下的Rourkela钢厂（RSP）在10月7日宣布，2021-22印度财年的上半年（4月-9月）的成材产量为173 万吨，同比增长38%，创下该钢厂上半财年年最高产量。
地产9月数据出炉，虽然新开工，销售和施工面积均同比下降，且降幅较为明显，但较之前过度悲观预期较好，随着需求端短期利空出尽，在供给端依旧受约束的情况下，成材价格昨日回暖，对铁矿价格形成短期提振。从铁水产量的绝对值来看，当前仍处于近年历史同期最低水平。虽然近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及，长流程钢厂减产力度短期出现边际减弱。上周铁水产量进一步小幅回升，日均恢复至216.22万吨。但要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水仍有较大的减产压力，预计铁水月度同比减量将维持在800万吨以上，铁矿整体需求后续仍将持续萎缩。供给方面，最近一期海外主流矿发运量小幅回落，主因巴西矿降幅较为明显，但从发运至我国的比例来看，本期巴西矿环比增加而澳矿环比回落。从力拓三季报来看，发运增幅较为明显。必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区近期也已经正式投产，而且其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。虽然力拓上周五宣布下探其全年出货量预期，但四季度外矿的到港整体压力仍将较大。上周进口矿港口库存大幅累库，环比增加478.89万吨，近期开启持续累库模式。当前库存水平已升至近年历史同期高位水平，且后续累库仍将持续。铁矿价格中期下行逻辑较为清晰，本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底，即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，钢厂补库结束后价格开启新一轮下跌，空单可尝试再度入场，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面再度走强，主力合约涨幅明显，全天上涨5.23%收于12360。
现货市场：近期盘面调整虽然较为剧烈，但现货价格始终维持坚挺，上周各主产区价格进一步上调，周初以来暂维持稳定。截止10月19日，内蒙主产区价格报12675元/吨，广西主产区价格均报12725元/吨，贵州主产区价格报12650元/吨，均持平于上周末。锰硅现货价格近期走势强于硅铁。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加18.95万吨，其中螺纹产量环比增加11.39万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨，本轮钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨。
华菱湘钢10月锰硅钢招采量5000吨，询盘价12000元/吨。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
外盘Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度，现下游均已接盘。
昨日锰硅盘面大幅冲高后回落，但主力合约涨幅仍较为明显。现货价格经过上周的进一步攀升后，周初暂维持稳定。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及，下游钢厂减产压力短期缓解，五大钢种产量上周出现明显反弹，其中螺纹产量恢复较为明显。五大钢种对锰硅周度需求环比增加7.23%至135064吨。但相较需求端而言，上周锰硅供给端增速更为明显，主要是由于广西主产区复产较多。全国锰硅周度产量上周环比增加20.8%至140196吨，样本厂家开工率环比增加12.11个百分点至41.48%，日均产量环比增加3449吨至20028吨。锰硅供需的边际宽松一度引发周初盘面看涨情绪的短期回落，但从绝对数量来看9月锰硅单月产量已降至近年历史同期最低水平。需求方面，10月粗钢产量有望环比小幅回升，锰硅现货供应紧张的局面短期难以得到明显缓解。当前合金厂家仍多以排单生产为主，钢厂和合金厂内库存水平均较低。即便当前价格持续创新高，但由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。河钢10月钢招敲定12800元/吨，环比9月大幅上涨4150元/吨，11月钢招价格有望进一步提升。锰硅现货价格暂不具备深调的条件。成本方面，锰矿现货价格近期持续回升，外矿对华11月报盘多以上调为主，加之后续用电成本的上移，成本端对锰硅价格也具备上行驱动。
【交易策略】
操作上短期锰硅现货市场供应紧张的局面仍将持续，价格易涨难跌，继续维持逢低做多的策略。
硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面再度走强，主力合约涨幅明显，上涨8.27%收于16870.
现货市场：尽管近期盘面波动较大，但硅铁现货市场信心仍较强，上周青海地区受限产影响现货价格继续提升。周初以来各主产区报价维持稳定，截止10月19日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报16800元/吨，宁夏中卫报价为16500元/吨，内蒙古乌海报价16850元/吨，青海海东报17050元/吨，环比持平于上周末价格。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加18.95万吨，其中热卷产量环比下降1.92万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
经过近日的大幅波动后，昨日间硅铁价格再度明显上行，重新确立上涨趋势。现货市场挺价信心较强，价格维持坚挺，对盘面的支撑作用明显。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及。下游粗钢产量有所反弹，五大钢种上周产量环比增加18.95万吨，对硅铁需求环比增加3.07%至23439.75吨。国庆节后宁夏、陕西、甘肃区域的限电情况好转，陕西限产50%，宁夏中卫每天限产几小时不等，青海区域限电预警放松，从16号开始调整为四级预警，供给端出现短期边际宽松。上周全国硅铁周度产量为6.8万吨，样本厂家日均产量环比下降1880吨至9788吨，开工率环比下降1.77个百分点至28.54%。四季度全国硅铁整体供应仍将面临持续的压制，产量弹性较小，硅铁整体供弱需强的矛盾预期短期较难有明显缓解。当前钢厂厂内库存水平较低，合金厂家排单较为明显，钢厂对硅铁价格上涨的接受度较高。河钢10月75B硅铁招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。上周个别钢厂开始入场进行11月的招标采购，招标价格报出17480元/吨，预计主流钢厂11月硅铁钢招价格将进一步上调。兰炭小料价格近期涨幅明显，电力成本后续将继续上移，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。
【交易策略】
操作上短期硅铁现货价格易涨难跌，继续维持逢低做多的策略。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨1.56%收于2346元。
【重要资讯】
周二国内浮法玻璃弱势整理，价格部分区域价格仍有下调。华北沙河部分厂部分厚度价格松动，成交一般；华东价格有所下调，市场主流成交重心下移，部分厂家低价货源出货尚可；华中价格稳中小幅松动，湖北成交情况尚可，部分库存小幅下降；华南广东部分厂家价格下调3-4元/重量箱不等，下游按需补货，成交一般，福建市场近期走货无明显好转，各厂报价下调；西北市场部分厂价格下调较明显，降幅2-5元/重量箱不等，交投情况一般；东北区域部分厂价格下调2-3元/重量箱。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175225吨，环比前一周减少450吨。周内产线停产1条，改产1条，暂无点火线。停产线：永年县耀威玻璃有限公司450T/D浮法线10月12日放水。改产线：株洲旗滨集团股份有限公司醴陵四线600T/D产线10月5日转产白玻。
截至10月14日，重点监测省份生产企业库存总量为3590万重量箱，较前一周（10月8日）缩减156万重量箱，降幅4.16%。玻璃生产企业连续攀升十周后首度下降，提振市场信心。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。房地产领域受到政策面关注，燃料煤炭、天然气价格攀升，成本支持力度增强，悲观情绪显著缓解。统计局周一公布数据显示房地产竣工端景气延续，建议玻璃逢低多配。