期货10月14日晨间策略
发布时间：2021-10-14 10:16阅读：369
问一问
【原油】隔夜油价震荡，海外多国推进解封进程的背景下油品出行需求持续修复，有望继续支撑油价。目前基本面环境对油价仍相对有利但边际驱动逐步有限，高估值且闲置产能充裕的背景下政策风险有所增加，另需格外关注天然气价格的连带效应，预计趋势延续、波动放大，呈现震荡偏强走势，短线回调压力或有所增加，前期多单注意盈利保护。
【贵金属】周三美元及美债收益率回落支撑贵金属回升。美国9月CPI同比5.4%超过预期，通胀压力依然较大。美联储会议纪要显示官员们普遍同意在11月中旬或12月中旬开始缩减资产购买规模。本周初美联储多位高官讲话也均认为已经满足缩债条件，应尽快执行。预计Taper落地前贵金属弱势难形成反转，反弹后关注阻力位沽空机会。
【铜】隔夜铜价大幅上扬，市场交投活跃。原油及能源系上涨拉抬工业品生产和运输成本，有色系普涨。9月锻轧铜进口环比增3%，料精铜进口数量也比较有限。技术上看，铜价上破震荡区间，内外升水变化可能带来较大波动。
【铝】隔夜沪铝震荡回落。近期氧化铝和电力成本抬升明显。国内减产仍有扩大可能，消费端影响尚存，关注供需双弱下库存变化。煤炭持续强势情况下沪铝易涨难跌，突破前期高点后有冲击历史新高可能，但波动较大维持回调买入思路。
【锌】Nyrstar欧洲炼厂减停50%消息冲击市场，三座炼厂合计产能72万吨/年，产量贡献约69万吨/年，生产成本挑战最大的是荷兰炼厂30万吨/年产能，而比利时炼厂自有矿占比较大、减产动力有限，市场预估倘若减产一个季度，产量损失在7-9万吨间，LME0-3月锌现货升水快速拉高到24.25美元。技术上，昨日快速突破3300美元关键位置后，引发大量策略止损，锌价直接拉高到3450美元。同时，海外市场建议关注能源抬升对消费端的影响。ILZSG预计今明两年全球锌市供应过剩21.7万吨、4.4万吨。关注近期冶炼产能对进口矿TC的影响，夜盘沪锌跳涨，后市也将回补缺口，今日关注钢联及现货报价。
【铅】伦铅跟随锌价，但回撤2250美元上方涨幅，四季度汽车电瓶需求被迫下降。不过，伦铅库存继续流出到48975吨，现货升水被推涨到64.75美元。沪铅盘中反弹到1.52万，市场关注10月精铅减量、并平衡供需双弱与外强内弱背景下的社库变动。观望。
【镍】隔夜沪镍弱势下行，仍在震荡区间运行。目前镍铁成交价格在1475元，纯镍贴水镍铁，底部有较强支撑，叠加海外镍显性库存持续下降，镍市供需表现较好，逢低多单配置。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格小幅反弹，受限电影响，不锈钢供需两弱。镍铁、铬铁等原料价格维持高位以及各地限产政策对价格有支撑。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑，但消费弱势限制了价格过快上涨。
【螺纹&热卷】宏观经济承压，土拍市场遇冷，市场对需求前景预期相对悲观。节后部分地区钢厂复产，持续性有待观察，根据新发布的采暖季限产方案，今年京津冀及周边要确保完成产量压减任务，明年初至3月15日产量同比降幅原则上不低于30%，对热卷及5月合约支撑相对较强。受商品整体情绪影响，盘面波动剧烈，短期仍有反复，关注需求及政策变化。
【铁矿】铁矿供应整体平稳，港口库存方面保持上行趋势。采暖季限产方案第二阶段力度较大，加上市场对于终端需求的悲观，铁矿价格大幅下跌，远月合约走势更弱。我们认为在供需保持宽松的背景下，铁矿价格中枢将逐步下移，短期走势以偏弱震荡为主。
【焦炭】焦化企业有所累库，钢厂采购持观望情绪，现货目前仍在僵持中，部分累库焦化企业暗降。整体焦炭供应仍处于低位，原料煤也仍然整体偏紧，且以山东政策为例预计焦炭仍将维持低产水平。现货焦炭基本已处于拐点，但盘面前期超跌过多，供需两弱下焦炭市场情绪观望为主，远月盘面贴水仍存，波动幅度较大。
【焦煤】近日总理与蒙方进行视频会谈，蒙古煤后期通关仍有上行预期。电煤保供会挤占部分跨界煤种供应，目前来看国内焦煤矿释放产量尚有困难。焦煤后市需等待实际增产效果，但目前盘面相对国产中硫主焦的贴水已经明显缩窄了，基差收敛完成较好，震荡观望。
【锰硅】昨日市场交易主产区复产逻辑，价格大幅下行。宁夏石嘴山近日限电有所收严，价格短期内或波动加剧。中期仍旧维持看涨态势。
【硅铁】内蒙地区复产，青海、宁夏限电，短期内市场波动加剧。中期观点仍旧看涨。
【燃料油】近期海外柴油裂解回暖迹象显现且预期仍然偏强，冬季若高气价持续发电需求替代或几种于低硫资源，且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为多配品种，高低硫价差后期或有走阔空间。
【液化石油气】天然气在大幅回调后价格仍处绝对高位，对国际LPG市场支撑仍较为稳固。国产气供应量平稳和PDH盈利的修复使得国内现货仍有一定上行空间。内盘持续冲高后面临未来化工利润下修后现货筑顶风险，下行消化高期现升水。进入冬季后基本面仍有改善潜力，但过高绝对价位大大增强了盘面因交割压力转为期现贴水的顾虑，盘面转入宽幅震荡，前期多单适当减持
【动力煤】9月动力煤中下游库存较我们此前预估的供需小幅盈余明显紧俏，目前库存水平较去年同期低。10月上旬山西和内蒙相继发布了拟核增产能的保供名单，结合鄂尔多斯年内陆续获得临时用地审批的107座露天矿产量释放进程，我们乐观估计四季度可以陆续释放到位的产能在2.19亿吨左右；即使按这一偏乐观节奏来预估，淡季中下游仍难以实现有效累库。目前蒙煤Q5500发运到港成本已在1676元/吨之上，港口成交价一度突破2000元/吨，高价位面临产区供应增量波动或有放大，但中下游低库存矛盾解决前难言多空转势。
【尿素】国内各地区尿素现货小幅下调，期货单边下行，基差走强。国内多港口传出法检，出口预期下调，短期关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格小幅下跌，基差偏弱。内地成交谨慎，微幅下调，叠加煤价预期由强转为平衡，甲醇明显下跌。短期来看，煤价的波动依旧对甲醇的绝对价格有直接的影响，从自身产业链矛盾依旧偏弱，预计短期将进入强势震荡区间。
【沥青】隔夜沥青期货盘面继续小幅回落，国内化工品普遍回落叠加盘中原油回落带来一定压力。此外，近期沥青现货市场还是偏弱，特别是山东地区，因10月底有大量的到期合同货和仓单，基差继续偏弱，这对沥青期货盘面形成很大拖累。不过，随后国际油价盘面再度回升，从单边趋势而言，预计后期沥青还将跟随原油而波动，只是需要等待一段时间，特别是需要市场消化山东地区这部分低价货。
【苯乙烯】韩国乐天58万吨苯乙烯装置按计划于9月30日停车，开启为期一个月的检修；韩国道达尔40万吨苯乙烯装置按计划于10月初停车，预计检修一个月。国内装置方面华东某120万吨苯乙烯工厂共两条生产线，其中一套60万吨苯乙烯装置按计划于10月10日停车轮检，预计检修20天左右。中海壳牌一期70万吨/年苯乙烯装置计划10月20日附近检修，历时50天左右。国内外大装置检修偏多，叠加原油强势和电价上调预期，苯乙烯和纯苯摆脱需求受双控影响的颓势，周一夜盘创出近期高点。随着外围风险上升，资金获利了结意愿增加，期现货卖盘增多，持续减仓下行，整体波动率放大，呈现冲高回调的格局。
【聚丙烯&塑料】甲醇下挫领跌市场，成本端松动带来两市同步下行收跌。近期在成本推动之下，价格快速上行，下游利润快速挤压，上下游矛盾骤然加剧，产业链库存上升的同时价格上行，供需基本面严重脱离。近期政策端变数有所体现，政府加大煤矿扩产力度，改革电价定价方法等措施，力求改善成本端矛盾。投资者心理层面先行反馈，价格宽幅震荡后下行收跌，释放盘面压力。不过成本端矛盾并非短期矛盾，下跌的空间和时间有限，短期矛盾缓解后价格或转入高位宽幅震荡格局。
【PTA】节前PTA主要受油价上涨及PTA装置检修等利多影响走强；但随着能投、扬子、虹港250及逸盛大连装置的重启，PTA供应恢复明显，偏高的加工差成为PTA市场的利空。整体看，检修为短期利多，装置重启后供应恢复明显，限电对需求端影响为中长线利空。
【乙二醇】乙二醇港口库存依旧处于低位，价格有弹性。煤价持续大涨，煤化工概念乙二醇走强；油制路线乙二醇利润较好，国外装置结束检修复产，新增产能继续投产等供应增长预期依旧是利空。价格持续大涨后，资金离场，乙二醇高位剧烈波动。
【短纤】限产影响下，装置负荷低位运行，现货供应收紧，短纤价格偏强，利润有所修复。国庆前后的集中补库后，下游原料库存明显上升，近两日产销回落，短纤或再度被动跟随原料波动。
【20号胶】上周中国轮胎开工率小幅回落，受环保督察和双控限电的影响，9月中国汽车产销量环比大幅回升同比继续大降，中国重卡销量环比增长17%同比下降60%；东南亚产胶国进入高产期，关注主产国天气灾害和疫情变化。国内商品环境恶化，NR期货价格剧烈波动，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内胶现货市场价格下跌，市场观望情绪较浓；中国天然橡胶进入高产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳，台风“圆规”登录海南。商品市场环境恶化，RU期货价格先抑后扬，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【玻璃】沙河受环保事件影响，永年耀威450吨生产线被查出手续不全，11号已经停止投料，要求今日沙河所有玻璃厂限产20%，一直到年底，如果沙河执行限产20%，沙河目前在产产能为20350吨/日，占总产能达到12%，影响的供应达到2.4%。现货方面，华南价格继续偏弱运行，沙河价格持稳，出库情况有所好转。目前整体库存还呈上涨趋势，只是累库有所放缓。从下游加工企业限电的情况看，部分华东华南地区还继续存在限电的情况。后续需要关注下沙河后续产线是否会存在环保引发的关停事件以及限产的执行程度。短期建议观望为主，中长期，如果地产终端需求表现持续低迷，盘面不具备长期上涨驱动。
【纯碱】纯碱现货稳中偏强运行为主，华北华中报价继续上涨。纯碱开工节后有所回升，但反弹有限，徐州丰成、江苏昆山、安徽红四方、天津碱厂装置恢复开工，陕西兴化计划10月底开车。连云港碱厂、河南骏化、安徽淮南碱厂停车检修中。目前纯碱开工73.72%。国内纯碱厂家总库存29.35万吨，环比节前增加2.77万吨，企业待发订单充裕，部分企业货源紧张。下游对高价纯碱有一定恐高情绪，但库存低，预计现货价格还将坚挺为主。下游方面，沙河环保事件再起，要求沙河所有玻璃厂限产20%，关注下游限产执行情况，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】美豆受累于USDA供需报告价格偏弱。美豆平衡表格局改变。印度对豆棕葵油进口减税，印尼要减毛棕油的出口量。国内方面，棕榈库存有所回升，基差小幅走弱。豆油方面压榨利润有所转好，库存小幅也环比回升。国内油脂方面价格波动较大，短期注意调整力度，中期建议豆棕油可以逢低多头配置。
【豆粕】美豆合约进入横盘震荡，价格在1200美分/蒲式耳波动，近期美豆近月船期大豆采购节奏仍然偏慢，主要以美西为主，市场缺乏利多刺激。国内市场成交远月基差为主，昨日成交量接近36万吨，但是现货采购积极性有所下降。供需报告之后基本面转空，市场情绪偏弱，建议控制价格下跌风险。
【生猪】现货上涨对近月形成带动，远月上涨不明显。肥猪标猪价差拉大，加剧惜售情绪，同时屠宰量放大。短期现货仍维持反弹，中期，惜售压栏行为将供给压力延后，需观察价格反弹到一定高度后是否会再度出现抛售。策略上，等待反弹高点逢高空。
【鸡蛋】产蛋鸡存栏方面，9月存栏继续下滑至11.65亿只，前月11.76亿只，现实面供应紧张。利润方面，斤蛋盈利水平尚可，或刺激后续补栏行为，缓解供需偏紧格局。猪价下行至历史低位区，对其他蛋白类价格形成压制。我们认为1月期价趋势不明朗，建议观望，远月合约偏空。
【菜粕&菜油】外盘菜籽微涨企稳，加籽农户收割基本完成，但未出现明显的抛售压力，对于价格存在支撑。但美农报告上调大豆库存引发油籽期价下滑，这或将持续影响油籽与油粕。印度下调食用油进口关税的预期仍从需求角度对油脂存在支撑，欧洲生柴需求良好预期使得菜系品类保持高溢价状态。国内来看，菜油的库存处于同比偏高、绝对水平不高的状态，国内油脂消费长期增速可期，短期消费向好对价格存在支撑。但国际市场上葵油与棕榈油的产量预期增加，国内市场菜棕、菜豆价差处于历史高位，结合近期美农报告后加籽表现、菜油基本面与资金面分析，菜油策略上从看多转为短期观望。
【股指】从美国的通胀数据来看，滞胀的风险仍然不易解除，虽然美联储议息会议的纪要显示在11月或12月实施Taper，路径相对清晰，但由于市场已经提前反应，因此隔夜来看美元指数和美债收益率小幅回落贵金属反弹。国内数据显示9月新增贷款规模同比回落，信用扩张目前阶段仍然受限。近期指数震荡的过程中，仍然延续着近期的风格边际转换的特征，大市值的消费和金融板块整体偏强，预计短期这样的特征有所延续。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
【贵金属】周三美元及美债收益率回落支撑贵金属回升。美国9月CPI同比5.4%超过预期，通胀压力依然较大。美联储会议纪要显示官员们普遍同意在11月中旬或12月中旬开始缩减资产购买规模。本周初美联储多位高官讲话也均认为已经满足缩债条件，应尽快执行。预计Taper落地前贵金属弱势难形成反转，反弹后关注阻力位沽空机会。
【铜】隔夜铜价大幅上扬，市场交投活跃。原油及能源系上涨拉抬工业品生产和运输成本，有色系普涨。9月锻轧铜进口环比增3%，料精铜进口数量也比较有限。技术上看，铜价上破震荡区间，内外升水变化可能带来较大波动。
【铝】隔夜沪铝震荡回落。近期氧化铝和电力成本抬升明显。国内减产仍有扩大可能，消费端影响尚存，关注供需双弱下库存变化。煤炭持续强势情况下沪铝易涨难跌，突破前期高点后有冲击历史新高可能，但波动较大维持回调买入思路。
【锌】Nyrstar欧洲炼厂减停50%消息冲击市场，三座炼厂合计产能72万吨/年，产量贡献约69万吨/年，生产成本挑战最大的是荷兰炼厂30万吨/年产能，而比利时炼厂自有矿占比较大、减产动力有限，市场预估倘若减产一个季度，产量损失在7-9万吨间，LME0-3月锌现货升水快速拉高到24.25美元。技术上，昨日快速突破3300美元关键位置后，引发大量策略止损，锌价直接拉高到3450美元。同时，海外市场建议关注能源抬升对消费端的影响。ILZSG预计今明两年全球锌市供应过剩21.7万吨、4.4万吨。关注近期冶炼产能对进口矿TC的影响，夜盘沪锌跳涨，后市也将回补缺口，今日关注钢联及现货报价。
【铅】伦铅跟随锌价，但回撤2250美元上方涨幅，四季度汽车电瓶需求被迫下降。不过，伦铅库存继续流出到48975吨，现货升水被推涨到64.75美元。沪铅盘中反弹到1.52万，市场关注10月精铅减量、并平衡供需双弱与外强内弱背景下的社库变动。观望。
【镍】隔夜沪镍弱势下行，仍在震荡区间运行。目前镍铁成交价格在1475元，纯镍贴水镍铁，底部有较强支撑，叠加海外镍显性库存持续下降，镍市供需表现较好，逢低多单配置。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格小幅反弹，受限电影响，不锈钢供需两弱。镍铁、铬铁等原料价格维持高位以及各地限产政策对价格有支撑。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑，但消费弱势限制了价格过快上涨。
【螺纹&热卷】宏观经济承压，土拍市场遇冷，市场对需求前景预期相对悲观。节后部分地区钢厂复产，持续性有待观察，根据新发布的采暖季限产方案，今年京津冀及周边要确保完成产量压减任务，明年初至3月15日产量同比降幅原则上不低于30%，对热卷及5月合约支撑相对较强。受商品整体情绪影响，盘面波动剧烈，短期仍有反复，关注需求及政策变化。
【铁矿】铁矿供应整体平稳，港口库存方面保持上行趋势。采暖季限产方案第二阶段力度较大，加上市场对于终端需求的悲观，铁矿价格大幅下跌，远月合约走势更弱。我们认为在供需保持宽松的背景下，铁矿价格中枢将逐步下移，短期走势以偏弱震荡为主。
【焦炭】焦化企业有所累库，钢厂采购持观望情绪，现货目前仍在僵持中，部分累库焦化企业暗降。整体焦炭供应仍处于低位，原料煤也仍然整体偏紧，且以山东政策为例预计焦炭仍将维持低产水平。现货焦炭基本已处于拐点，但盘面前期超跌过多，供需两弱下焦炭市场情绪观望为主，远月盘面贴水仍存，波动幅度较大。
【焦煤】近日总理与蒙方进行视频会谈，蒙古煤后期通关仍有上行预期。电煤保供会挤占部分跨界煤种供应，目前来看国内焦煤矿释放产量尚有困难。焦煤后市需等待实际增产效果，但目前盘面相对国产中硫主焦的贴水已经明显缩窄了，基差收敛完成较好，震荡观望。
【锰硅】昨日市场交易主产区复产逻辑，价格大幅下行。宁夏石嘴山近日限电有所收严，价格短期内或波动加剧。中期仍旧维持看涨态势。
【硅铁】内蒙地区复产，青海、宁夏限电，短期内市场波动加剧。中期观点仍旧看涨。
【燃料油】近期海外柴油裂解回暖迹象显现且预期仍然偏强，冬季若高气价持续发电需求替代或几种于低硫资源，且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为多配品种，高低硫价差后期或有走阔空间。
【液化石油气】天然气在大幅回调后价格仍处绝对高位，对国际LPG市场支撑仍较为稳固。国产气供应量平稳和PDH盈利的修复使得国内现货仍有一定上行空间。内盘持续冲高后面临未来化工利润下修后现货筑顶风险，下行消化高期现升水。进入冬季后基本面仍有改善潜力，但过高绝对价位大大增强了盘面因交割压力转为期现贴水的顾虑，盘面转入宽幅震荡，前期多单适当减持
【动力煤】9月动力煤中下游库存较我们此前预估的供需小幅盈余明显紧俏，目前库存水平较去年同期低。10月上旬山西和内蒙相继发布了拟核增产能的保供名单，结合鄂尔多斯年内陆续获得临时用地审批的107座露天矿产量释放进程，我们乐观估计四季度可以陆续释放到位的产能在2.19亿吨左右；即使按这一偏乐观节奏来预估，淡季中下游仍难以实现有效累库。目前蒙煤Q5500发运到港成本已在1676元/吨之上，港口成交价一度突破2000元/吨，高价位面临产区供应增量波动或有放大，但中下游低库存矛盾解决前难言多空转势。
【尿素】国内各地区尿素现货小幅下调，期货单边下行，基差走强。国内多港口传出法检，出口预期下调，短期关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格小幅下跌，基差偏弱。内地成交谨慎，微幅下调，叠加煤价预期由强转为平衡，甲醇明显下跌。短期来看，煤价的波动依旧对甲醇的绝对价格有直接的影响，从自身产业链矛盾依旧偏弱，预计短期将进入强势震荡区间。
【沥青】隔夜沥青期货盘面继续小幅回落，国内化工品普遍回落叠加盘中原油回落带来一定压力。此外，近期沥青现货市场还是偏弱，特别是山东地区，因10月底有大量的到期合同货和仓单，基差继续偏弱，这对沥青期货盘面形成很大拖累。不过，随后国际油价盘面再度回升，从单边趋势而言，预计后期沥青还将跟随原油而波动，只是需要等待一段时间，特别是需要市场消化山东地区这部分低价货。
【苯乙烯】韩国乐天58万吨苯乙烯装置按计划于9月30日停车，开启为期一个月的检修；韩国道达尔40万吨苯乙烯装置按计划于10月初停车，预计检修一个月。国内装置方面华东某120万吨苯乙烯工厂共两条生产线，其中一套60万吨苯乙烯装置按计划于10月10日停车轮检，预计检修20天左右。中海壳牌一期70万吨/年苯乙烯装置计划10月20日附近检修，历时50天左右。国内外大装置检修偏多，叠加原油强势和电价上调预期，苯乙烯和纯苯摆脱需求受双控影响的颓势，周一夜盘创出近期高点。随着外围风险上升，资金获利了结意愿增加，期现货卖盘增多，持续减仓下行，整体波动率放大，呈现冲高回调的格局。
【聚丙烯&塑料】甲醇下挫领跌市场，成本端松动带来两市同步下行收跌。近期在成本推动之下，价格快速上行，下游利润快速挤压，上下游矛盾骤然加剧，产业链库存上升的同时价格上行，供需基本面严重脱离。近期政策端变数有所体现，政府加大煤矿扩产力度，改革电价定价方法等措施，力求改善成本端矛盾。投资者心理层面先行反馈，价格宽幅震荡后下行收跌，释放盘面压力。不过成本端矛盾并非短期矛盾，下跌的空间和时间有限，短期矛盾缓解后价格或转入高位宽幅震荡格局。
【PTA】节前PTA主要受油价上涨及PTA装置检修等利多影响走强；但随着能投、扬子、虹港250及逸盛大连装置的重启，PTA供应恢复明显，偏高的加工差成为PTA市场的利空。整体看，检修为短期利多，装置重启后供应恢复明显，限电对需求端影响为中长线利空。
【乙二醇】乙二醇港口库存依旧处于低位，价格有弹性。煤价持续大涨，煤化工概念乙二醇走强；油制路线乙二醇利润较好，国外装置结束检修复产，新增产能继续投产等供应增长预期依旧是利空。价格持续大涨后，资金离场，乙二醇高位剧烈波动。
【短纤】限产影响下，装置负荷低位运行，现货供应收紧，短纤价格偏强，利润有所修复。国庆前后的集中补库后，下游原料库存明显上升，近两日产销回落，短纤或再度被动跟随原料波动。
【20号胶】上周中国轮胎开工率小幅回落，受环保督察和双控限电的影响，9月中国汽车产销量环比大幅回升同比继续大降，中国重卡销量环比增长17%同比下降60%；东南亚产胶国进入高产期，关注主产国天气灾害和疫情变化。国内商品环境恶化，NR期货价格剧烈波动，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内胶现货市场价格下跌，市场观望情绪较浓；中国天然橡胶进入高产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳，台风“圆规”登录海南。商品市场环境恶化，RU期货价格先抑后扬，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【玻璃】沙河受环保事件影响，永年耀威450吨生产线被查出手续不全，11号已经停止投料，要求今日沙河所有玻璃厂限产20%，一直到年底，如果沙河执行限产20%，沙河目前在产产能为20350吨/日，占总产能达到12%，影响的供应达到2.4%。现货方面，华南价格继续偏弱运行，沙河价格持稳，出库情况有所好转。目前整体库存还呈上涨趋势，只是累库有所放缓。从下游加工企业限电的情况看，部分华东华南地区还继续存在限电的情况。后续需要关注下沙河后续产线是否会存在环保引发的关停事件以及限产的执行程度。短期建议观望为主，中长期，如果地产终端需求表现持续低迷，盘面不具备长期上涨驱动。
【纯碱】纯碱现货稳中偏强运行为主，华北华中报价继续上涨。纯碱开工节后有所回升，但反弹有限，徐州丰成、江苏昆山、安徽红四方、天津碱厂装置恢复开工，陕西兴化计划10月底开车。连云港碱厂、河南骏化、安徽淮南碱厂停车检修中。目前纯碱开工73.72%。国内纯碱厂家总库存29.35万吨，环比节前增加2.77万吨，企业待发订单充裕，部分企业货源紧张。下游对高价纯碱有一定恐高情绪，但库存低，预计现货价格还将坚挺为主。下游方面，沙河环保事件再起，要求沙河所有玻璃厂限产20%，关注下游限产执行情况，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】美豆受累于USDA供需报告价格偏弱。美豆平衡表格局改变。印度对豆棕葵油进口减税，印尼要减毛棕油的出口量。国内方面，棕榈库存有所回升，基差小幅走弱。豆油方面压榨利润有所转好，库存小幅也环比回升。国内油脂方面价格波动较大，短期注意调整力度，中期建议豆棕油可以逢低多头配置。
【豆粕】美豆合约进入横盘震荡，价格在1200美分/蒲式耳波动，近期美豆近月船期大豆采购节奏仍然偏慢，主要以美西为主，市场缺乏利多刺激。国内市场成交远月基差为主，昨日成交量接近36万吨，但是现货采购积极性有所下降。供需报告之后基本面转空，市场情绪偏弱，建议控制价格下跌风险。
【生猪】现货上涨对近月形成带动，远月上涨不明显。肥猪标猪价差拉大，加剧惜售情绪，同时屠宰量放大。短期现货仍维持反弹，中期，惜售压栏行为将供给压力延后，需观察价格反弹到一定高度后是否会再度出现抛售。策略上，等待反弹高点逢高空。
【鸡蛋】产蛋鸡存栏方面，9月存栏继续下滑至11.65亿只，前月11.76亿只，现实面供应紧张。利润方面，斤蛋盈利水平尚可，或刺激后续补栏行为，缓解供需偏紧格局。猪价下行至历史低位区，对其他蛋白类价格形成压制。我们认为1月期价趋势不明朗，建议观望，远月合约偏空。
【菜粕&菜油】外盘菜籽微涨企稳，加籽农户收割基本完成，但未出现明显的抛售压力，对于价格存在支撑。但美农报告上调大豆库存引发油籽期价下滑，这或将持续影响油籽与油粕。印度下调食用油进口关税的预期仍从需求角度对油脂存在支撑，欧洲生柴需求良好预期使得菜系品类保持高溢价状态。国内来看，菜油的库存处于同比偏高、绝对水平不高的状态，国内油脂消费长期增速可期，短期消费向好对价格存在支撑。但国际市场上葵油与棕榈油的产量预期增加，国内市场菜棕、菜豆价差处于历史高位，结合近期美农报告后加籽表现、菜油基本面与资金面分析，菜油策略上从看多转为短期观望。
【股指】从美国的通胀数据来看，滞胀的风险仍然不易解除，虽然美联储议息会议的纪要显示在11月或12月实施Taper，路径相对清晰，但由于市场已经提前反应，因此隔夜来看美元指数和美债收益率小幅回落贵金属反弹。国内数据显示9月新增贷款规模同比回落，信用扩张目前阶段仍然受限。近期指数震荡的过程中，仍然延续着近期的风格边际转换的特征，大市值的消费和金融板块整体偏强，预计短期这样的特征有所延续。
【国债】昨天，国债期货底部震荡。公开市场方面，央行连续三天实现净回笼，谨慎姿态明显。隔夜方面，美联储9月政策会议纪要显示，即使德尔塔疫情继续对经济构成阻力，但委员们预计将从11月中旬或12月中旬开始缩减购债。短期来看，市场压制条件较多，建议谨慎操作。
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