中秋假日期间，受宏观因素影响，国际橡胶等商品出现明显回调，拖累今日沪胶低开低走。此外，乘用车协会预计9月份国内销量可能同比下降17.4%，给“金九银十”旺季消费蒙上阴影。不过，8、9月份外胶进口量继续保持较低水平，现货累库进度不及预期，对胶价或有一定支持。此外，9月下旬环保督察可能结束，轮胎企业开工率有望继续恢复。进入9月份以来，沪胶出现两次明显下跌，下游消费疲软都是主要利空因素，而本月中旬胶价曾减仓回升，供应压力低于预期带来利多支持。总的来看，RU2201合约在13000元关口可能仍有支持，后期消费端形势是重要影响因素。

下游需求疲软 恐怕旺季不旺

以往看，国内汽车产销量一般在7月份见底，随后开始逐月回升。但是，今年情况不容乐观。8月汽车产销分别完成172.5万辆和179.9万辆，环比分别下降7.4%和3.5%，同比分别下降18.7%和17.8%，降幅比7月分别扩大3.2和5.9个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别下降13.4%和8.2%，产销增速均由正转负，且降幅较大。还有，9月份形势也相当严峻。据乘联会统计，主要厂商零售第一、二周日均同比分别为-3%、-12%，累计同比下降9%，主要是受到芯片供应、局部疫情等多重影响。第三、四周市场预计延续平缓走势，预计同比为-16%、-18%。第五周进入月末冲量阶段，在去年高基数基础上，销量同比预计为-23%。综合估算9月零售将达到158.0万辆，同比下降17.4%。

这样看，今年“金九银十”消费旺季恐怕会旺季不旺，即使9月份汽车产销量能够高于8月，但与上年同期相比下降的局面看来很难避免。而且，重卡销量自3月刷新历史纪录后快速回落，8月仅有5.6万辆，约为年内高点的四分之一，不及去年同期的一半。即使9月份销量止跌，预计仍是近年来同期最低水平。

轮胎企业生产也不乐观，成品库存偏高且环保督察严格抑制厂家开工水平。虽然本月10-16日全钢胎及半钢胎开工率较上一周均有回升，但仍低于2020、2019年同期10个百分点以上。国家统计局数据显示，2021年8月轮胎外胎产量为7359.6万条，环比上涨1.22%，同比下跌2.30%。至此，已连续7、8两个月低于上年同期水平。当然，随着本轮环保督察结束以及“十一”假期出行增多，轮胎消费有望向好，9月下旬生产企业开工率可能回升。

天胶库存整体偏低 产胶高峰正在来临

国内天胶供应主要来自进口，今年8月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口预计为42万吨，略高于预期，环比下跌1.01%，同比下跌22.94%。受海运费用高企及主要产区疫情的影响，自5月份以来进口胶规模整体较低，9月份或有恢复，预计10月份可能会有较大增长。据业内机构统计，截止9月12日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌2.46%，环比跌幅小幅扩大，同比降低31.65%，同比跌幅继续小幅扩大。其中深色胶库存周环比降低4.5%，环比跌幅小幅扩大，同比下降44.53%，同比跌幅小幅扩大。浅色胶库存周环比上涨0.25%，重新恢复微涨，主因老全乳胶去库微增和越南3L到港不及预期，新全乳胶入库大幅增加，同比下跌3.94%，跌幅小幅收窄。

进入9月以后，国内天胶产区因雨季结束生产有望提速。以往看，8-11月的产量接近全年总量的六成，且9、10、11月单月产量多数情况下高于8月。截至8月末，国内天胶产量达到45.14万吨，较2020年同期增产13.81万吨。预计2021年国产胶数量可能达到80万吨以上。而且，据说部分云南替代种植货源已经进入保税区，可能不久就会进入市场。这样，国产胶的供应在未来数月将加速增长。

东南亚主产区虽自4月以来受到疫情困扰，但目前割胶及出口仍无受到明显影响的迹象。泰国今年8月份产胶37.9万吨，较2020年同期多出5.67万吨。印尼8月产胶27.62万吨，较上年同期增加1.62万吨。马来西亚8月份新胶产量为4.5万吨，同比微增0.05万吨。越南到8月产胶16万吨，与2020年同比持平。近来疫情形势已有好转，封锁措施正陆续解禁，预计10月份有望基本恢复正常。

供需多空交替  沪胶宽幅震荡

进入9月份以来，沪胶出现两次明显下跌，无论是8日还是22日，下游消费疲软都是重要利空因素，而本月中旬（10-16日）胶价曾减仓回升，供应压力低于预期带来利多支持。随着环保督察结束以及“十一”假期出行增多，轮胎产销有望回升，胶价下行空间不大。不过，若国庆节期间轮胎企业开工再次回落，那么胶价又会面临消费端的压力。供应端主要看外胶进口形势，若10月份确有明显增加，则对于未来胶价反弹高度会有抑制作用。此外，美联储政策动向将通过宏观面给包括橡胶在内的大宗商品走势带来影响。总的来看，RU2201合约在13000元关口可能仍有支持，后期消费端形势是主要影响因素。

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