今天招行又大跌了，盘中一度跌幅高达5.44%，最终收盘收于48.45，跌3.77%。而且，这一次招行的下跌量能也不小，全天成交52亿。说明还是有不少资金选择了今天跑路。每次招行一跌就会有一堆人跑来问我，谁在砸盘？招行为啥跌这么厉害，是不是有什么利空？

不要说社区里的散户恐慌，到处宣泄负面情绪，即使是我所在的群里，也有一些人情绪略有失控。别忘了，这个群的入群门槛可是非常高的，即便这样依然有部分新入群的朋友比较躁动。当然，大多数老群友还是比较淡定的，10年以上股龄的群友这种情况见的多了，自然不放在心上。

至于很多人问我的问题谁在卖？标准的回答就是：想要卖出的人卖了。这里面一定有资金是卖了招行去追热点的，一定有资金是忍受不了股价颠簸担心招行走成中国平安那样被大幅套牢的。

其实，就算你知道是谁在砸盘招行又能怎么样呢？假设，是公募基金在砸盘，你知道了，你会跟风卖出么？2012年因为塑化剂风波，茅台被基金打到100多块，9年后涨到2600。2014年，基金持有招行的比例不断降低，股价长期被按在10元左右。当时的基金经理说只看中小创，不看招行这种老白马，七年后招行最高摸到59元。这种案例举不胜举，公募基金并不是永远都正确。昨日辉煌的今日已经腐朽，昨日衰落的今朝还会重生，公募基金考核指标短期化，基民的短视都加剧了市场上种种不理性。短期看，所有的交易都受情绪影响，但是长期看伟大的企业终将走向辉煌。

对于第二个问题，招行大跌是不是有什么利空？我持有招行超过10年，认真分析招行的报表也超过5年了。说实话短期突发利空引发招行或者银行板块单独调整的只有2次：第一次是金毛启动对华惩罚性关税，当天招行跌幅高达9%。第二次是新冠疫情，春节长假后开盘暴跌并且持续了3天。除此之外，绝大多数的调整根本没有任何实际性利空。无论是房地产限贷令还是让利对于招行报表的影响都不大。

关于大跌今天市面上最流行的2种说法，一个是万科业绩负增长，引发大家对于房地产贷款不良的担忧，第二种鬼故事是说本轮经济景气周期已经结束，银行的资产质量好转的趋势已经到顶了，后期资产质量会变差。这两种说法简直是毫无经济常识，纯属胡说八道。

对于万科业绩负增长，我认为这是很正常的情况，没有哪个企业能够一直增长不遇到挫折。即使是现在最牛逼的白酒在2012年的时候也是大幅负增长的。国家目前对地产的调控只是给房地产行业降温，抑制其利用金融杠杆过快发展而已。房地产行业由于上下游拉动产业链长，在各国都是国民经济的支柱产业。最近，一些房地产公司由于过去几年激进的经营资金链断裂，属于行业内正常的优胜劣汰。此轮房地产调控是由政府主动发起的，这就决定了不可能将整个行业打死。

具体到招商银行的房地产贷款，虽然今年上半年由于华夏幸福和四川蓝光的个案让房地产行业的不良率有所上升，但是1.07%的不良率依然低于对公贷款1.57%的不良率。

另外，大家可以注意一下中央经济会议上特别提出的在化解经济风险的时候要防止产生次生金融风险，个人理解这里说的就是要防止对房地产的调控向金融行业传播。所以，房地产行业的调控对于整个银行业，特别是上市银行的影响是可控的。

至于第二种景气周期见顶的说法，更是不值一驳。目前，我国经济复苏不均衡，不如预期中的强很大程度的原因是国家有意控制复苏的节奏。只依靠进出口在支撑经济复苏，而政府主导的大基建和地方建设前7个月根本没启动。既然经济复苏不充分是由国家掌控的，那么当出口失速的时候，国家自然会重新启动基建拉动经济。

有人说7月难熬，谁知8月更难熬，但是其实招行8月份目前依然保持了4.19%的涨幅，全年的涨幅依然在12%以上。在我看来，今年真的没啥难熬的，比这再难熬的日子都过来了，这点都是小困难。

昨天，招行的大跌跟基本面没有任何关系，放量说明在下跌这件事情上各路资金是有分歧的。收市后披露的沪股通数据显示，沪股通全天买入12.03亿，卖出5.36亿，净买入6.67亿，如下图1（感谢群友：@QQ星河 提供的数据支持）。沪股通持有招行的股份再创历史新高。

图1

这正是有人星夜赶考场，有人辞官归故里。招商银行作为我国未来十年财富管理风口的龙头，国内机构不识货让给沪股通算了。不知道大家注意到没有，8月20日,港交所宣布将于10月18日推出MSCI中国A50互联互通指数期货合约,追踪50只可通过沪深港通交易的沪深股票。

这意味着，沪深股通不再是单纯的股权配置通道，海外资金通过沪深股通和香港的衍生品可以开始碾压国内机构了。到时候，谁掌握了权重股的话语权，谁就掌握了市场。别看现在垃圾股跳得欢，未来流动性向蓝筹股集中将是大趋势，特别是机构博弈和量化交易启动后，那些垃圾题材股早晚要沦为仙股。我老谷子就蹲在600036号高地上等着看垃圾股一地鸡毛的时刻

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