每周一谈：城商行中报点评

  事件：目前A股共16家城商行，其中有10家城商行发布了2021年半年报，本期主要针对已发布半年报的城商行进行分析。

  净息差分析：优质区域贷款需求仍旺盛

  长三角城商行贷款需求旺盛，成本压降显著。从长三角4家城商行来看，仅宁波银行票据规模出现增长，其余3家城商行票据规模压缩，长三角地区贷款需求仍较为旺盛。其中江苏银行和南京银行小微贷款占比较高，在引导压降小微企业融资成本的大背景下，江苏银行和南京银行贷款端收益率出现下滑。此前江苏银行和南京银行存款成本较高，在压降高息存款、存款利率改革的背景下，两家银行存款成本得到显著改善，带动净息差出现一定改善。

  成都银行和长沙银行贷款需求旺盛。成都银行和长沙银行省内资源丰富，以对公贷款为主，地区融资需求旺盛，生息资产中贷款占比提升，且预计新发贷款利率环比企稳回升，带动生息资产收益率上升。而计息负债付息率环比上升，预计主要受存款竞争的影响。总体来看，净息差出现回升趋势。

  手续费及佣金净收入：长三角地区财富管理空间相对较大

  从10家银行的业绩归因结果来看，上海银行、南京银行和江苏银行手续费及佣金净收入对营收贡献相对较大，而实际上宁波银行手续费及佣金收入增长较快，但其手续费及佣金支出同比增速达到130.8%，拖累了手续费及佣金净收入的表现。整体看，长三角地区经济发达，财富管理需求较大，具备较大的发展空间。而总体来看城商行发展财富管理业务仍处于初级阶段，相较大行仍具有一定挑战。

  资产质量分析：拨备具备释放利润的空间

  资产质量持续好转。从不良贷款率和拨备覆盖率角度来看，10家银行不良贷款率均持平21Q1或小幅下行，拨备覆盖率出现不同程度的回升，表明资产质量出现好转，拨备更加夯实。从不良贷款的先行指标关注贷款率来看，除西安银行、贵阳银行和长沙银行关注贷款率出现上行外，其余银行关注贷款率均出现小幅下行，表明地理位置优越的城商行资产质量更加扎实。

  拨备具备释放利润的空间。从拨备计提角度来看，除宁波银行、成都银行和西安银行大幅计提拨备外，其余城商行拨备计提均驱动业绩正增长。而长三角城商行由于资产质量出现改善，普遍加大了非信贷资产减值计提，一方面市为资管新规过渡期结束做足准备，另一方面对业绩形成了拖累。

  从营业收入角度来看，我们建议关注两类银行：

  地处长三角地区的优质城商行。主要是宁波银行、江苏银行和南京银行。这类银行对公和个人贷款需求旺盛，贷款质量持续改善，且财富管理业务存在快速增长的空间。

  地处省会城市的城商行。主要是成都银行和长沙银行。这类银行省内资源丰富，且以对公贷款为主，项目储备丰富，贷款需求旺盛，带动生息资产收益率上行。

  风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；全球新冠疫情持续恶化风险。