金融板块

股指期货            

基本面：目前中报进入密集披露期，市场将从流动性驱动切换到盈利驱动。此前市场迎来降准，但同时需要清楚的是，降准并不是新一轮宽松的标志，也并不意味着新的一轮行情的到来，市场更多的还是结构性行情的具体体现，是流动性阶段宽松以及经济复苏的结构性牛市。但想要趋势性的行情，目前还比较困难。一方面是因为流动性宽松不具备持续性，另一方面是因为经济的复苏已经开始放缓。而包括海外市场在内，全球流动性拐点基本确立，后期整体资金流出新兴经济体的概率较大，所以整体资金面也或有一定的谨慎。

持仓：沪深300期指IF2108合约前20名多头持仓47065手，减少2183手；空头持仓50795手，减少2794手。中证500期指IC2108合约前20名多头持仓46550手，减少1614手；空头持仓51601手，减少1862手。上证50期指IH2108合约前20名多头持仓28301手，减少1223手；空头持仓28157手，减少1774手。

策略建议：各行业政策频出，抱团情绪主导市场，短期或震荡反复，IC震荡偏强运行。

风险因素：全球宏观经济、新型肺炎、中美关系进展。

能化板块

原油           

基本面：美国参议院通过一项5500亿美元基建法案，提振风险情绪；美国7月CPI增幅放缓，缓解市场对美联储很快缩减刺激措施的担忧，美国股市处于纪录高位。德尔塔变异毒株导致新增确诊人数激增，部分地区增强管控举措，疫情反弹拖累经济及需求预期，IEA调降今年年内全球原油需求预期，预计2022年重新出现供应过剩，疫情反弹忧虑情绪压制市场；而EIA美国原油及汽油库存呈现下降，美国燃料需求预期改善。

策略建议：经济恢复预期抑制油价上行，供应端支撑油价，或维持区间震荡。

风险因素：增产超预期；疫情进展。

沥青

基本面：美国非农就业数据好于预期，美元指数大幅上涨，德尔塔变异毒株导致疫情反弹拖累经济及需求前景，国际原油震荡下跌。供应方面，国内主要沥青厂家开工上升；厂家库存小幅增加，社会库存出现回落；山东地区炼厂开工小幅回落，部分低价资源报盘增加，刚需略显清淡；华东地区主力炼厂间歇恢复生产，业者谨慎采购为主。需求方面，终端需求恢复较为缓慢，北方降雨天气限制需求；现货价格持稳为主。隆众数据显示，据对73家主要沥青厂家统计，截至8月4日综合开工率为39.9%，较上周增加2.1个百分点。

持仓：沥青2109合约前20名多头持仓87987手，减少3580手，空头持仓90948手，减少3140手。

策略建议：短期受原油影响较大，或维持宽幅震荡，震荡中心或重新下移。

风险因素：需求超预期。

黑色板块

螺纹钢       

基本面：中央会议提出，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展，并做好大宗商品保供稳价工作。供应方面，目前强降雨基本结束，部分钢厂开始着手准备复产工作，但后续排污、清淤以及检修等工作，可能导致钢厂正常生产延续三个月左右，叠加下半年钢厂减产逐步明确，山东、山西、江苏、河北等地钢厂陆续接到通知，减产由预期向现实正式过渡。库存方面，螺纹钢周度产量大幅回落及社会库存结束五连增。需求方面，终端及投机需求一度放量，个别地区惜售情况明显，随着价格的不断拉高以及需求的集中释放，南方终端采购需求略有放缓，部分大户出货减半，北方地区成交尚可。

持仓：螺纹钢2110合约前20名多头持仓330362手，减少35855手，空头持仓328491手，减少32330手。

策略建议：基本面较为稳定的情况下，政策仍以稳为主，钢价或维持震荡。

风险因素：环保限产政策。

基本面：供给方面，近期环保督查较为严格，临汾、吕梁地区部分焦企限产力度增加，吕梁孝义、汾阳、交城等多数焦企限产20%-50%不等，焦企开工率有所下调。焦企整体出货情况良好，个别企业因发运问题库存稍有增加，但总体焦炭库存仍处低位。需求方面，焦企厂内多保持低位库存或者零库存状态；钢厂高炉开工率和焦企焦炭库存有所提升，钢厂焦炭库存和港口库存有所下降，钢厂对焦炭刚需表现良好。焦企成本不断走高，焦化利润回落至低水平。

持仓：焦炭2109合约前20名多头持仓60501手，减少13775手，空头持仓52660手，减少14409手。

策略建议：焦炭短期震荡偏强，警惕政策限制上行空间。

风险因素：安全环保政策。

金属板块

铜

基本面：美国各项经济数据，如非农就业人数、PPI、CPI、上周初请失业金人数各项数据均表现良好，说明当前美国通胀维持高位，就业市场持续复苏，市场对美联储提前缩减资产购买计划并加息的预期有望进一步增强。供给方面，上游原材料端供给逐渐恢复，TC价格持续回升。本周南非部分铜矿工风险抬升，不过最大铜矿Escondida工人工会投票中接受了新的工资提议，避免了全球最大的铜矿工，缓解了市场对于铜矿供应短缺的担忧。此外，近期主产区限电政策不断加码，国内电解铜产量料将不及预期，叠加国内进口铜数量回落，整体供应水平出现回落。需求方面，需求逐渐回暖，社库继续下滑，交易所库存降至历史低位。国内西南地区限电范围扩大叠加精废价差偏紧，持续利好精铜消费。截止8月11日，LME铜库存为235775吨，日减150吨。

持仓：沪铜2108合约前20名多头持仓4660手，减少1860手，空头持仓4225手，减少2030手。

策略建议：铜价震荡企稳，短期或维持区间震荡。

风险因素：美元指数，供给超预期。

基本面：市场宏观氛围多空因素交织，美国新增非农就业数据好于预期，不过同时美联储释放信号，美指延续涨势使得基本金属承压。而随着美国CPI增速放缓，美指高位走弱则为市场构成支撑。供给方面，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，供应压力较小。需求方面，光伏、风电和新能源汽车行业亦将不断发展，拉动对锌的消费需求，但是短期转入季节性淡季。截止8月11日，LME锌库报246525吨，较上一交易日减1725吨，连降三日。同时，截止8月13日当周，上期所沪锌库存报45249吨，周增5267吨。

持仓：沪锌2108合约前20名多头持仓865手，减少255手，空头持仓865手，减少255手。

策略建议：短期锌价上行压力仍存，整体或维持大区间震荡。

风险因素：需求远不及预期。

农产品板块

豆一

基本面：黑龙江省级储备计划拍卖的8.844万吨大豆经过多次投放后基本结束。省储大豆投放市场是落实国家对大宗商品保供稳价的举措之一，有助于调节市场预期，抑制市场过热。供给方面，近期美国农田地区的降雨导致农作物价格大幅下跌，但持续干旱的前景令市场仍保持警惕。农业农村部预计2021年国产大豆面积同比下降5.4%，产量同比下降4.8%至1865万吨。限制大豆的未来的供应量。海关总署6月7日发布数据显示：中国5月份的大豆进口量比上月增加，因为有更多来自主要供应国巴西的货物通关。海关总署的数据显示，中国5月份进口了961万吨大豆，比4月份的745万吨增加了29%，当时巴西的一些货物被推迟运输。需求方面，进入小麦收获季节，农户腾库需求，对大豆的需求减弱。另外，临近暑假以及应届毕业生毕业，学校食堂的消费需求不振。加上蔬菜价格低廉，豆制品与蔬菜的高价差也限制了大豆的需求。同时，猪肉价格偏低，动物蛋白对植物蛋白的比价和替代效应逐步显现。总体下游需求不振，拖累国产豆的价格。

持仓：豆一2109合约前20名多头持仓19751手，增加1339手，空头持仓17171手，减少563手。

策略建议：备库持续支撑豆价，豆一短期维持区间震荡。

风险因素：需求远超预期。

棉花

基本面：供给方面，新棉预期在9月初开秤，等待新棉上市，目前储备棉仍继续轮出，市场可用棉货源多样化，不过市场优质棉货源仍相对紧缺，加之储备棉轮出价格上涨的共振作用强劲，支撑现货市场。需求方面，当下纺企开机相对持稳，产成品库存仍处于低位水平，随着秋冬季需求旺季临近，预计纺企对原料补货需求仍存，当下棉花基本面仍保持向好，短期疫情影响相对有限。

持仓：棉花2109合约前20名多头持仓91749手，减少6643手，空头持仓90566手，减少9158手。

策略建议：棉价震荡蓄势，短期再度转入震荡上行。

风险因素：供给远不及预期。

其他板块

基本面：国际方面，7月下半月巴西中南部甘蔗压榨及产量均双双下降，对前期霜冻天气造成的影响逐渐体现在盘面，助推ICE原糖期价上行，后市继续通过压榨数据来观察减产程度。国内方面，目前进口糖成本居高不下，由于海运港口运费高昂，运输相对紧张，进口糖成本利润大大缩减，特别是配额外利润处于倒挂状态；另外，7月广西、云南等地单月销糖数量有所提升，不过食糖去库进度仍相对滞后，加之国内疫情呈散点态势发展，或对中秋等旺季备货形成一定影响。

持仓：白糖2109合约前20名多头持仓78309手，减少23145手，空头持仓103608手，减少30331手。

操作建议：郑糖价格短期仍跟随原糖，挑战震荡区间上沿。

风险因素：需求不及预期。

玻璃

基本面：供给方面，工信部提出严禁平板玻璃新增产能提振市场情绪，据隆众资讯，截止8月5日当周，全国玻璃样本企业总库存1805.82万重箱，环比上涨4.68%，同比下降55.85%，库存天数8.70天。近期部分区域受公共卫生事件、限电、天气等因素影响，下游开工下滑，原片企业出货放缓，使得本周库存环比增加，但总库存仍处于较低水平。近期河北沙河地区贸易商提货谨慎，库存有所增加；华东和华中局部运输受限，库存略有增加；华南地区中下游刚需提货为主，消化前期储备库存为主。需求方面，下游订单饱满，积极按需补充备货，进而使得原片厂家拉涨情绪提升。

持仓：玻璃2109合约前20名多头持仓29312手，减少4960手，空头持仓24557手，减少2826手。

操作建议：政策预期抑制玻璃价格，但中长期需求仍支撑玻璃价格。

风险因素：需求远不及预期。

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