全球大类资产表现情况：股市回落 债市商品上涨

7月26日—7月30日当周，美国二季度GDP不及预期。美国6月PCE物价指数同比增长4.0%再创新高。美国经济的滞涨风险有所增加。主要大类资产中，股市回落，债市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。

国内大类资产表现情况：股市大幅回落 债市商品表现积极

7月26日—7月30日当周，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 42183.3 亿元，同比增长66.9%，比 2019 年1—6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%。国家统计局数据显示，7月份中国制造业PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月保持在扩张区间。7月份非制造业PMI为53.3%,低于上月0.2个百分点。国内经济扩张放缓，压力有所增加。中共中央政治局7月30日召开会议，部署下半年经济工作。其中，会议明确稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复；积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线。市场情绪短期波动加大，股市大幅回落，债市商品表现积极。综合来看，商品＞债＞股。

大类资产价格展望：经济下行压力增加 风险资产或延续震荡

整体来看，在疫情反复的影响下，国内外宏观经济存在阶段性下行压力。这或引发市场的忧虑情绪，从而使得风险资产价格进入高波动阶段。而与之相比，避险资产价格短期或表现相对偏强。


1、全球大类资产整体表现情况：股市回落 债市商品上涨

7月26日—7月30日当周，美国二季度GDP不及预期。美国6月PCE物价指数同比增长4.0%再创新高。美国经济的滞涨风险有所增加。主要大类资产中，股市回落，债市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。


7月26日—7月30日当周，忧虑情绪使全球股市波动加大。美股科技龙头股二季度业绩表现超预期。全球主要股票市场表现相对弱势。欧美股市震荡运行，A股跌幅较大。新兴市场表现明显弱于发达市场。VIX指数低位抬升。


7月26日—7月30日当周，美联储7月议息会议维持基准利率和资产购买计划不变，符合市场预期。此外，美联储设立常备回购便利工具（SRF），缓解全球美元融资市场的压力。美联储重申高通胀是暂时性因素的体现，认为最受疫情打击行业有所改善，但未全面复苏。在声明中美联储指出，经济已朝Taper取得进展，委员会将继续在未来的一些会议上做评估。主要国家10年期国债收益率多数回落态势延续。全球范围内，国债＞投资级公司债＞投资级债券。


美国楼市销售数据不佳，6月耐用品订单不及预期。美联储7月议息会议维持政策不变，美元流动性仍较为充裕。美元指数高位回落。非美货币多数升值，人民币汇率反弹。美元指数周跌幅0.87%。


金融环境较为宽松的背景下，国际油价重回前期高位震荡区间。油价偏强运行对大宗商品形成一定支撑。美元走弱也使商品市场压力有所减轻。全球主要大宗商品价格普遍上涨。

7月26日—7月30日当周，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 42183.3 亿元，同比增长66.9%，比 2019 年1—6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%。国家统计局数据显示，7月份中国制造业PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月保持在扩张区间。7月份非制造业PMI为53.3%,低于上月0.2个百分点。国内经济扩张放缓，压力有所增加。中共中央政治局7月30日召开会议，部署下半年经济工作。其中，会议明确稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复；积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线。市场情绪短期波动加大，股市大幅回落，债市商品表现积极。综合来看，商品＞债＞股。


本周A股波动明显加大。投资者情绪趋于谨慎，周初北向资金流出明显。成交维持高位。A股主要指数普遍出现明显回调。创业板指跌幅相对较少。短期资金面上，北上资金周度净流出24.46亿元，由净流入转为净流出。上证综指周跌幅4.31%。


7月26日—7月30日当周，央行公开市场逆回购操作净投放400亿元。相对充裕的货币政策方向，得到政治局会议的确认。当前流动性格局对债市形成支撑，债市涨势延续。整体来看，国债＞企业债＞信用债。


2021夏季全国煤炭交易会开幕，发改委经济运行调节局副局长许正斌强调，做好重点区域、重大活动期间的煤炭保供稳价工作，维护煤炭市场平稳有序运行。国内经济扩张速度放缓。内需型商品价格面临不小压力。前期涨势较大的品种，价格波动有所放大。主要商品板块偏强运行，国内主要大宗商品涨多跌少。


３、大类资产价格展望：经济下行压力增加 风险资产或延续震荡

整体来看，在疫情反复的影响下，国内外宏观经济存在阶段性下行压力。这或引发市场的忧虑情绪，从而使得风险资产价格进入高波动阶段。而与之相比，避险资产价格短期或表现相对偏强。

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